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張海濤:我國主權財富基金在危機中基本無損失

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

中信資本控股有限公司執行總裁張海濤

網易財經7月4日訊2009年7月3日至4日,首屆“全球智庫峰會”在北京召開。網易財經現場直擊本次盛會。中信資本控股有限公司執行總裁張海濤在《分論壇四:全球儲蓄與消費》表示,我國主權財富基金在這輪經濟危機中基本上沒有什么損失。

張海濤表示,中國主權財富基金在這一輪金融危機中損失相對較小。這個主要是因為我們國家主權財富基金投資在過去這些年當中比較保守、穩健的資產配置和投資策略。也有賴于有關管理機構在投資的進度和節奏方面把握。

以下是演講實錄:

張海濤中信資本控股有限公司執行總裁:在我們這個論壇剛剛開始的時候,李揚老師發表了一個相當具有戰略高度的演講,在他四個比較大的問題中,有一個是探討主權基金的問題,在此想從一個比較市場和專業角度對主權投資談一點個人的想法。

大家知道,這輪世界性的金融危機給全球帶來了災難性的打擊,在這個過程中,主權投資基金一共損失了多少,有不同的統計和預測,一個比較為大家所接受的比例和數字是這樣的。大概按百分比算大概損失了20―25%,從絕對值來說損失了6000―8000億美金,隨著金融市場價格波動,這個數字也在變化,所以很難講它的精確性。

中國主權財富基金的投資,在這一輪金融危機的損失相對是比較小。它相對于全球各主權基金投資的平均損失的程度要小的很多。這個主要的原因來自于我們國家主權財富基金投資在過去這些年當中比較保守、穩健的資產配置和投資策略。也有賴于在過去兩年當中,包括危機發生之前,以及在這個過程中,有關管理機構在投資的進度和節奏方面把握的還是比較適度的,所以它的損失是非常有限的。

大家可能有不同的說法,尤其是關于單個投資又有失手的地方,但是我個人據有限的信息加以分析,我個人認為我們國家主權財富基金的投資,在這輪經濟危機中基本上沒有什么損失,因為一部分資產是升值的,一部分資產是下跌的,在大的層面,這個損失我說不清到底是賺錢了還是虧錢了,但是我認為這個損失即使有也是非常小的。

歷史看,地區性的全球危機幾乎是不可避免的。只是相隔的時間長短不一,嚴重性和破壞性不等。對于主權基金和其他投資人來說,面對這樣的金融危機帶來的風險,是你生活的一部分,是你工作的一部分,是你職責的組成部分,要想精確預測危機的來臨和完全避免它的風險,是不可能的,完全不可能的。

所以,努力的目標應該是整體和周期性的資產配置,基準合理的確定,和大的周期性的調整。特別要注重各類資產長期的趨勢,永遠致力于以自身基本目標的確定和實現,以及永遠要關注和防范你不能承受的風險。金融風險來臨你不能主宰它,不能控制它。在這樣的情況下,你的損失一定是有的。但是,只要在這個之前你的整體的配置,和大的方向上沒有大的失誤,這個金融危機帶來的市場的資產的價格的波動,包括上漲和下跌,都會給主權基金這樣比較重視中長期投資回報機構帶來比較好的投資機會。這樣的資產重組調整的機會其實在不發生金融危機常規的環境中,其實沒用,其實金融危機其實是給主權基金這樣的機構帶來的一個契機。

我們說過去這一段時間,包括今后這樣一個時間,重新布局、調查的一個周期,當然即使是在這樣的時期,金融危機由于它的嚴重性和破壞性,對全球經濟金融市場定價市場環境以及投資環境習慣產生了結構性的影響,根本性的影響,所以作為主權基金注重中長期投資回報的投資者,更大的注意力應該放在今后這一個特定的歷史周期的資產配置的組合,進行戰略性的布局。

這樣一個時期,我本身以前也接近其他的主權基金,現在的客戶中也有相當一部分是其他的主權基金,我們觀察這一類基金在金融及當中,如果利用比較好的話,將來會有比較豐碩的成果。

還有一個問題關于主權基金對金融危機過程中,以及金融市場未來的影響。我認為大概有這么幾個方面,危機發生以后,市場的流動性急劇下降。但是主權基金可能反而會利用這個機會。第二,由于政府的背景,在以后有可能發揮有針對性主動救市的作用。第三,主權基金相互之間存在著投資目標和偏好的趨同這樣的現象,這個現象往往由危機的過程,尤其是中后期一直延續到危機之后,并可能對這類資產中期泡沫的形成產生作用。

第四,主權基金由于它的投資性質和主權政府這樣的色彩,可能會觸發投資目標國家對其投資特殊的限制,甚至有歧視性的監管。第五,主權基金的資本的注入和投資的收益雙重的增量,可能會形成滾雪球的效應。據估測,到2012年,全球主權基金總資產樣從目前的3萬億美元左右增加到5萬億美元自由。將會引起特別的關注。謝謝大家!

(本文來源:網易財經)

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