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汽車業中考遇錢慌測試或沖擊車市消費

2014-01-21 15:24:44
來源:你我貸

上周,一場史無前例的錢“慌”(因銀行資金流動性緊張而引發的市場恐慌)席卷而來,國民經濟各領域都感受到一定沖擊,作為資金密集型的汽車業自然也無法獨善其身。反應在終端市場上,6月份以來,部分商業銀行的放款時間明顯延長,消費者申請車貸的審批和放款都需要更長時間。從整個產業鏈來看,長期依賴銀行融資的經銷商將首當其沖受到影響。相比之下,由于資金鏈條較長,整車廠和供應商受影響較小。錢“慌”帶來的沖擊有多大,關鍵在于其持續時間的長短。目前汽車業各產業鏈部分都面臨較高資產負債壓力,如果錢“慌”一直持續,不僅汽車經銷商和廠家將面臨嚴峻的資金壓力,長期來看更可能影響到實體經濟,對于開始復蘇的汽車市場造成更大的負面沖擊。

銀行車貸放款時間延長

6月23日開始,商業銀行普遍出現錢緊的情況,車貸業務受到直接影響。部分消費者反映,以分期付款方式購車,審批時間比原計劃延遲了好幾天。

經銷商透露,從6月初開始,商業銀行的車貸放款速度就明顯放緩了。這主要是因為銀行車貸業務額度不足,某大型銀行甚至已經下發通知,6月份的車貸要到7月上旬才能放款。

同時,在銀行授信額度有限的情況下,車貸審批相比過去也更加嚴格。多位4S店金融部的金融專員透露,6月以來,銀行在放款時對客戶采取“擇優錄取”的做法,有房產的客戶相對較為容易通過銀行的審核。

有消息稱,在佛山,有商業銀行已經停止了車貸項目的申請,何時重新啟動則還沒有具體時間表。不過,廣州多家經銷商表示,廣州的銀行不會停止車貸業務,至于業務何時能恢復正常,目前沒有確切時間表。中國汽車流通協會副秘書長羅磊則表示,目前,車貸的收緊主要還是影響一線中心城市的汽車消費。在三、四線市場,汽車消費更多仍是依賴積蓄。目前采用貸款購車的比例只在10%-15%之間,因此車貸收緊對整體市場的影響不會太大。

經銷商資金鏈風險加大

從南都記者調查來看,目前錢“慌”對汽車業的影響,主要體現在商業銀行車貸業務上。不過,如果這樣的局面持續下去,長期以來靠銀行融資的經銷商,將最快感受到錢緊的壓力。

北京北辰亞運村汽車交易市場中心總經理遲亦楓表示,由于經銷商的車現在處于在途狀態,近期的錢“慌”對經銷商的影響還未馬上表現出來。只有等經銷商賣出一部分車,才能收回資金來償還銀行等資金來源方,并在下一步的貸款中感受到資金緊張。

當前,經銷商的資金來源大多來自銀行和汽車金融公司,模式有庫存融資貸款和消費信貸模式。通常整車廠都要求經銷商先付款后提車,因此每次提車之前,經銷商在自有資金之外,都要向銀行申請融資貸款;待到車輛完成銷售后,經銷商還清銀行本息,如此周期循環。

羅磊進一步表示,如果錢“慌”持續,會使經銷商融資難度和成本都將提高,甚至面臨資金鏈斷裂的考驗。此時,如果經銷商不能及時消化庫存,就有可能出現資金短缺的情況。德勤會計師事務所2012年發布的一項報告顯示,國內汽車經銷商資產負債比率已接近85%。可以預計,一旦銀行對經銷商授信額度下滑,經銷商將普遍面臨較大資金鏈壓力。

整車廠融資成本提高

整車廠由于資金鏈條較長,所受影響相對較小。不過,與多數人擔憂的一樣,整車廠同樣擔心目前局面的持續。

華泰證券分析師徐才華認為,目前汽車業普遍被各地方視作支柱產業,汽車企業要獲得貸款難度不大,不過隨著銀行間拆借利率的上升,錢“慌”必然推高企業資金成本。

長城汽車銷售公司副總經理商玉貴坦言,錢“慌”對車企影響不容小覷,尤其是對那些主要依靠貸款發展的汽車企業,將帶來非常不利的影響。

據統計數據顯示,截至今年4月24日,根據22家汽車業上市公司發布2012年年報,其負債合計高達4441.94億元。其中,有9家的負債超百億元。招商證券汽車分析師汪劉勝認為,目前國內汽車企業負債率都很高,這意味著如果目前局面持續的話,將會有不小的潛在影響。

未來或沖擊車市消費

錢“慌”爆發以來,引發國內股市連續暴跌,足見其沖擊力之大。盡管各界都不希望此種局面持續,但從中央政府多次表態無意通過放寬貨幣政策刺激經濟增長,未來資金趨緊將成為常態。

據安信證券首席經濟學家高善文的看法,近期的錢“慌”會導致三波沖擊波:第一波沖擊是銀行間資金的極度緊張,第二波是影子銀行體系面臨的沖擊,第三波是對實體經濟的沖擊,信用收縮使得疲弱的經濟加速下降。

如果錢“慌”持續,實體經濟將可能加速下滑,這將直接影響到消費者消費能力,對車市造成負面影響。華泰證券分析師徐才華認為,這種影響將更加深遠。

今年以來,國內車市持續上升。中國汽車工業協會數據顯示,1-5月國內汽車產銷均超900萬輛,上半年將輕松突破1000萬輛。車市表面風光,背后卻與整車廠壓庫不無關系。

中國汽車流通協會數據顯示,今年5月,中國汽車經銷商庫存預警指數為51.32%,庫存仍超預警,庫存壓力持續增加。遲亦楓表示,目前大多數經銷商的庫存都在1:2以上,最高甚至達到1:5,超過了正常的庫存水平。

終端市場高企的庫存不僅給經銷商帶來巨大資金壓力,同時也意味著如果國民經濟增速繼續下滑,汽車市場高增長局面將不可持續。在這個過程中,錢“慌”與高庫存相互作用,可能會加速車市下滑局面。

車企或面臨新一輪兼并重組潮

事實上,錢“慌”對車市的影響可能并不簡單地呈現在銷售贏利數字上,更有甚者或引發新一輪車企并購潮。

業內人士分析,依據中國過去貨幣緊縮的經歷,在貨幣流通性下降的情況下,會使車企短期債務融資大幅遞減,進而降低車企整體的債務融資能力,而對長期債務融資而言,則將帶來重大影響,甚至嚴重損害車企取得長期發展資金的渠道。如此之下,對財力雄厚背景強大的大型國企來說或許不是什么問題,但是對于一些自主品牌或是地方中、小型國企可能就成為嚴峻的考驗。一旦情況持續下去,或將間接引發新一輪兼并重組潮。

事實上,近年來國內不少整車企業正掀起新一輪擴產熱潮。據不完全統計,從去年4月至今年1月,數十家車企已經投資超過340億元用于擴張產能。這些資金來源很多,其中主要是銀行貸款。中航證券汽車研究院李軍政分析,面對過去幾年汽車銷售的井噴狀況,國內不少整車企業、汽車經銷商集團開始圈地擴張,甚至不惜跑到人力成本、物流成本極高的地區建廠,為的就是能夠獲得土地、資源,再以此為抵押獲得貸款,或當做投資獲得收益。勞動力成本的高企加上稀少的產量很難攤薄成本,這也讓一些中、小型車企面臨資金鏈斷裂的風險,成為被重組、被整合的對象。

中央財經大學金融學教授郭田勇進一步指出,在中央“有保有壓,有扶有控”的整體調控政策下,對于產能過剩行業,銀行既嚴格把控其融資風險,同時還要進一步促進其經營轉型和結構調整。這與此前汽車行業的優勢資源整合、并購的大方向是一致的,然而,具體到中短期執行層面,在整體產能可能過剩的情況下,產品競爭力弱、利潤較微薄且發展資金來源依靠信貸的中小自主品牌,將比大合資企業承受更大的結構性調整風險,其經銷商網絡更加成為這一輪調整中壓力較大的群體。

一旦目前情況持續,融資變得困難,面對越鋪越大的攤子,最后的結果會怎樣?業內人士預測,未來半年或將會由此啟動新一輪重組兼并潮。

車企資金成本攀高?企業財務壓力加劇?

錢“慌”來勢洶洶,汽車業不可避免受到影響;作為整個汽車業的重心,整車廠由于資金鏈條較長,目前感受并不明顯。不過,如果錢“慌”成為一種長期趨勢,必然加大企業融資成本。

“我感覺這事對車企影響不小。”長城汽車銷售公司副總經理商玉貴表示,尤其是對那些主要依靠貸款發展的車企,必然增加成本,這是非常不利的。他強調,長城汽車多年來保持良性發展,目前沒有感受到錢“慌”的影響。

招商證券汽車分析師汪劉勝認為,現在錢“慌”尚未對實體經濟造成沖擊,但往后看會推高企業資金成本,尤其是對于負債率較高的企業,將帶來較大財務壓力。他表示,目前國內制造業負債率都很高,很多企業發展資金主要依賴銀行貸款,貸款數額達到一定程度,這種財務壓力將非常大。

一家自主企業高層分析,目前汽車業普遍被各地方視作支柱產業,汽車企業要獲得貸款難度不大,不過隨著銀行間拆借利率的上升,錢“慌”必然推高企業資金成本。

汽車經銷商融資和經營成本加大?擴張步伐放緩?

“目前,由于銀行攬儲而導致客戶推遲購車的情況尚未大規模出現”,廣州一家奧迪經銷商總經理告訴南都記者。而對于各大銀行“惜貸”的態度,對汽車經銷商帶來的影響,該經銷商表示,汽車經銷商目前主要使用承兌匯票向銀行貸款。

銀行與經銷商、廠家簽訂三方協議,經銷商預付20%到30%的保證金,將銀行開具100%承兌匯票交給廠家,廠家發車后將車輛合格證交給銀行,銀行把車輛合格證作抵押,待經銷商將車輛售出后付70%到80%的車款將合格證贖回。“該種融資渠道暫未收到錢‘慌’的影響”,他稱。

然而,這并不意味著經銷商對錢“慌”免疫。中國汽車流通協會副秘書長羅磊告訴南都記者,今年以來,汽車經銷商的庫存一直維持在較高的水平。其中5月存預警指數為51.32%,并且庫存壓力將持續增加。

同時,南都記者從銀行界人士處獲悉,銀行對經銷商的庫存非常敏感,某些銀行甚至只向庫存低于過去三個月銷售量兩倍的車商提供貸款。這無疑加大了汽車經銷商的融資和經營成本。

事實上,隨著車市進入微增長,部分汽車經銷商集團也加大了通過兼并重組,實現擴張的步伐。錢“慌”的出現,很可能導致其放緩擴張步伐。上周,龐大汽車公布公司債券跟蹤評級報告顯示,由于銷售網點擴張占用資金規模較大,同時新增經銷網點培育時間相對較長,盈利釋放滯后,以龐大汽車目前的資金情況看,預計公司2013年網點擴張速度較2012年將明顯放緩。

羅磊表示,隨著融資成本的增加,在影響到經銷商擴張速度的同時,也使得后者對融資更為饑渴。日前,國內最大的經銷商集團廣匯汽車終止A股IPO審查,并轉投上市程序更快的H股。有觀點認為,廣匯汽車此番放棄A股而轉投H股的懷抱,確實有缺錢急著融資的考慮。

配套廠商贏利與錢“慌”關系不大?

來自汽車配套廠商的投資建設的計劃顯示,通常汽車新廠附近的配套廠商建設在新廠址劃定后便已迅速落定,而其固定成本投入將在建成后3至5年回收。對于已經投入的固定資產,更多受到的是來自車企生產線或開工不足的影響,而非市場其他波動。

對于原材料的供應價格受匯率、通脹等因素變動的影響,一汽-大眾采購部門相關負責人表示,“我們有一個半年核算一次的價格補償機制及匯率浮動核算機制”,從一個側面保障供應商與我們簽定協議后的投資回報。

應對之舉

乘聯會分析師崔東樹

汽車金融未來或擔任更重角色

乘聯會分析師崔東樹認為,廠家和經銷商的網絡擴張是一個長期過程,會保持一個理性的進展,因此也不一定會受到當前錢“慌”的明顯沖擊。而在經銷商面臨資金緊張時,車企必定會通過擔保等方式,為經銷商協調資金,以保證整個市場體系的穩定運行。這也是目前車企的一個理性態度。如上汽集團近期就為包括金融公司、經銷商等相關利益體,在未來兩年提供累計近80億元的融資擔保,以應對市場波動。

此外,6月19日召開的國務院常務會議上明確提出“創新金融服務,支持居民家庭首套自住購房、大宗耐用消費品、教育、旅游等信貸需求。”由此可看來,發展汽車金融是一個導向性的政策,未來將在車市發展扮演更加重要的角色。

構建全價值鏈體系將成為當前車市競爭的核心,全價值鏈體系包括研發、產能、供應商和經銷商體系,也包括售后服務、二手車、汽車金融等后市場領域,并且后市場的作用正在日益凸顯。

在當前錢“慌”的背景下,擁有汽車金融公司的車企,無疑能夠爭奪到更多消費者,拓展市場。未來汽車貸款業務會越來越向專業的汽車金融公司集中,而商業銀行可能會逐步退出汽車消費信貸業務,成為幕后合伙人。隨著未來汽車消費信貸的普及,汽車金融公司也將為車企帶來更多的利潤。而主流車企拓展汽車金融服務,以自身實力支撐汽車金融業務的發展,也能夠更好提供銷售服務水準,進而增強車企競爭力。

在此次受到錢“慌”沖擊的市場中,能夠緊密廠商聯盟的車企和經銷商,才能更好應對市場的新挑戰。以前或許更多是強勢車企帶動經銷商的做大做強,而未來車企取得競爭優勢,必然需要依賴于強大經銷商體系。

數據

9家上市公司負債超百億元

據統計數據顯示,截至今年4月24日,根據22家汽車業上市公司發布2012年年報,其負債合計高達4441.94億元。其中,有9家的負債超百億元。

目前上市公司中負債最高的則是上汽集團,負債高達1721.97億元,負債排名靠前的是比亞迪、長安汽車(微博)和長城汽車,3家公司的負債分別達445.66億元、307.27億元和209.26億元。

除上述4家公司外,負債超百億元的汽車業上市公司還有福田汽車(微博)、廣汽集團、江淮汽車、東風汽車和金龍汽車這5家公司,其負債分別為180.23億元、173.7億元、134.2億元、110.88億元和109.15億元。

華泰證券分析師徐才華

長期影響需正視

本次整個事件的結果是,對銀行影響不大,但對實體經濟有沖擊。對應到汽車市場,則可以分兩塊:一個是企業層面,一個是消費者層面。企業層面,我認為還好,因為融資成本的上升主要是對中小企業影響比較大,對大企業影響很小,汽車企業在各個地方基本上都是當地的龍頭企業,受到地方政府的扶持,融資能力不會太差。

對消費者的影響已經可以看到端倪,主要是影響貸款購車用戶。由于銀行資金偏緊,在未來的幾個月,估計以回籠資金為主,由此個人消費貸款這塊將收緊。汽車貸款的風險比住房貸款高很多,估計收緊的可能性比較大。這是短期影響。估計幾個月之后,銀行的主動回籠動作將結束。但長期看,如果銀行未來一直處在從緊的狀態,則實體經濟必將受到負面的影響。實體經濟下滑對汽車需求的負面沖擊是更深遠的。

車貸業務

審核變嚴格?

放款速度變慢?

南都記者走訪市場發現,6月份以來,銀行的放款時間有所延長,而對客戶資質的審核更加嚴格。不過,假如消費者通過汽車金融公司申請貸款,情況完全不同,不但放貸速度照常,車主還可以享受到各種貼息、低息方案。

目前情況:審核門檻小幅提高

一位東風日產經銷商告訴南都記者,從6月初開始,銀行的車貸放款速度就明顯放緩了,至于業務什么時候可恢復正常,目前銀行方面并沒有明確表示。此外,銀行的審核門檻也有提高。多位4S店金融部的金融專員表示,6月以來,銀行在放款時對客戶采取“擇優錄取”的做法,有房產的客戶相對較為容易通過銀行的審核。

不過,如果客戶通過金融公司申請車貸,則沒有這方面的擔憂。為了提振銷售,目前很多汽車品牌仍在推廣低息或者貼息計劃。南都記者了解到,目前客戶通過金融公司申請貸款,通常三天之內就可以放款。

長期來說:車貸仍是“香饃饃”

未來銀行對車貸的支持力度是否會大折扣呢?“不做業務我們就沒飯吃呀!”建設銀行廣東省分行一位負責風險管控的高管的一番話可以看出,資金總要尋找出口,車貸未來還將是銀行的重點業務之一。

目前車商與銀行合作開展的車貸業務,主要是以信用卡分期貸款的形式進行。得益于信用體系的建立,這一類業務的呆壞賬并不多,而利息的提前收取也使得銀行利潤得以保證;此外,按揭購車的客戶還需額外支付出1500到3000元不等的手續費,對很多車商來說,這已高過售車的利潤。

安信證券首席經濟學家高善文

三波沖擊考驗將漸次加強

汽車作為國民經濟的支柱產業之一,在錢“慌”之下,會否最先受到沖擊?

安信證券首席經濟學家高善文分析,近期的錢“慌”會導致三波沖擊波:第一波沖擊是銀行間資金的極度緊張,這已發生,未來還會持續一段時間,但最壞的時候可能已過去。第二波是影子銀行體系面臨的沖擊,表現為票據和理財產品利率的飆升,目前第二波沖擊已初露端倪。第三波是對實體經濟的沖擊,信用收縮使得疲弱的經濟加速下降,這會導致企業的償付能力出現問題。第二波和第三波沖擊在一定范圍內將相互加強。

繼央行于6月25日發布公告對銀行間市場注入流動性,并承諾維護好貨幣市場的穩定之后,對實體經濟的第三波沖擊還會發生,只是破壞力得到緩和。中國經濟金融體系的重大缺陷仍然存在,下一次貨幣緊縮來臨時,整個金融市場和實體經濟面臨的考驗和沖擊可能比這次更大。汽車行業作為國民經濟的支柱產業之一,一直以來都是金融業重點支持的行業,將難以避免地受到錢“慌”影響。

交通銀行首席經濟學家連平

城鎮化消費或成重要支撐點交通銀行首席經濟學家連平認為,在當前形勢下,創新金融服務令得金融機構大有可為。而城鎮化的消費也將成為汽車行業的重要支撐點。擴大各企業的汽車金融業務,在金融消費的廣度和深度上做文章,不僅符合了國家當下的新政,也為汽車行業及企業個體持續的增長提供了新的機會。

(責任編輯:周琳)

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