歡迎來到你我貸客服熱線400-680-8888

宜早勿遲中國金融期貨該登場了!

2014-01-21 15:24:43
來源:你我貸

上海證券報特約評論

針對要不要進行股權分置改革的問題,我們爭論了許多年,及至2005年4月29啟動了股改,許多人還在歇斯底里地反對股改,這些事我們經歷了,如今都歷歷在目,《股改叫停之日才是股市崩盤之時》是當時筆者的一篇反駁性文章,由此大體可以看出當時辯駁的理論火藥味兒。可是大家看到了,只有打破計劃體制常規思維,只有通過股改,我們才迎來了始發了2005,確立于2006年的超級牛市;針對2005年8月22日推出的寶鋼權證,當時市場上也是反對聲一片,及至寶權上市后上竄下跳之時,又有人適時地提出了叫停權證,表達了對其投機過度的擔憂,那時,在11月2日到25日,筆者連續發表了《寶鋼權證:以罕見狂舞定格生態激變》等三篇文章,力陳股市創新產品出臺的意義,闡述了我們的市場需要合規投機、需要財富效應特別是需要對“T+0”進行“練兵”的重要。如今看來,那時寶鋼權證及武鋼蝶式權證的推出雖似“野花偏艷目”,但正是由于這些“野花”的率先燦爛,才帶動了其相應正股的走強,成了中國資本市場開始徹底走出低迷的靚麗預演;

而今,時易時移,中金所也成立了,雖然有些突擊,但大趨勢便難以避免,即不管是愿不愿意,金融期貨要粉末登場了。而我們看到,即便到了這個時候,也難免有人會對金融期貨的登場表達憂患之情。據報道,在兩會期貨,當中金所總經理朱玉辰高調發言,指出“市場半開半不開最危險,中國應該大力發展金融衍生品,推出股指期貨”之時,吳敬璉和林毅夫兩位重量級經濟學家則對媒體推出了中國資本市場發展尚不成熟、股指期貨推出要慎重的觀點。

可見,在中國股市成為世界新秀、產生“寰球效應”的今天,關于中國資本市場的辯駁仍在進行,不僅僅有“泡沫論”,而且還有事關泡沫的金融期貨。因為在許多人眼里,有了3.27國債期貨的深深烙印,那么股指期貨的最大功能之一便是能“制造泡沫”。但我要說,中國股市現在有泡沫是肯定的,想把它吹打的人也不少,但在當今中國推出股指期貨卻已是時不我待的事情,而且,沒有任何證據能夠表明,股指期貨有助于“制造泡沫”而不是消除泡沫。

事實上,早在1979年春天,美聯儲和財政部聯合下文決定暫停推出中期國庫券期貨和股指期貨的時候,美國人對金融期貨也是顧慮重重的,否則,便不會有后來醞釀調查了七年才出臺的蜚聲全球的梅拉梅德正名報名。而報告的結論是,金融期貨及期權由于提供了管理風險更有效的途徑,在經濟上是有益的;現貨市場的流動性由于期貨期權的存在而得到改善,且對現貨市場沒有明顯損害……而且,緊接著,在1987年美國股災爆發后股指期貨再度經歷了嚴重質疑和反復調查,然而幸運的是,后來的學術研究并沒有支持這種的觀點。因為,投資組合保險只代表了當時的部分情況,而墨西哥當時跌幅最大的股市恰恰根本沒有指數衍生產品。學術界經過反復斟酌后,終于再度取得一致看法,即股指期貨沒有也不可能對股市整個波動產生任何可察覺的影響。結論是,股指期貨是無辜的,問題的根子出在股票市場本身。

從此,金融期貨才漸成成國際主流,以至于其誕生金融期貨誕生后的20多年來,雖然許多國家的股票市場、債券市場、利率市場及外匯市場上風云迭起、波瀾起伏,投資者也時有損失,但股指、利率、外匯以及黃金等的期貨交易在風險管理、發現價格和提高交易效率等諸方面的功能日顯,使得金融期貨飛速發展并很快超越商品期貨的交易。目前,國際期貨市場中金融期貨的交易額早已大大超越了商品期貨,約占期貨交易總額的80%。

當然,能來管理風險、發現價格、提高交易效率的金融工具也必能揭示風險、暫時扭曲價格,尤其當一個新興市場還有諸多弊端的時候,金融期貨的出現必然會因為在一定程度上改變了游戲規則和組合操作而使市場一時間迷霧重重。但是對我們而言,這是必須接受的過程。因為這是我國實行金融開放的一部分,如果不在資本經常項目尚未完全開放前進針對此全球公用的創新產品進行“金融大練兵”,那么一旦開放,面對經驗豐富擅長跨市跨國操作的“多國部隊”,我們將變得無所適從。

朱玉辰代表說得很透,股指期貨是個國際化產品,你不做,人家就要做。如今,面對突如其來的2.27大暴跌,我們早該明白一件事了,即不論如何看待中國股市的“寰球效應”,我們已經不可避免和和國際愈加接軌了,所以,反思過去,面對將來,我們所能做的,便只能是不保守不自閉,盡早盡快推出股指期貨。惟其如此,我們才能盡可能地減少金融沖擊,減少本土資金外流,才可能實現中國作為全球定價中心的最終戰略目標。

推薦閱讀

2014中國金融期貨衍生品投...

隨著上海自貿區的獲批,有關金融創新的話題也隨之不斷,金融如何創新?體制如何改革?...

[轉帖]中國金融期貨交易所成...

中國金融期貨交易所股份有限公司將正式在上海期貨大廈內掛牌。這將是中國內地成立的第...

【金融期貨交易所】期指龍年“...

【金融期貨交易所】金融期貨交易所期指在龍年第一個交易日迎來了“開門綠”,主力合約...

上海黃金交易所

上海期貨交易所(ShanghaiFuturesExchange,縮寫為SHFE)...

中國證監會批準中國金融期貨交...

中國金融期貨交易所開展國債期貨交易來源:和訊時間:2013-7-810:10:3...
各國貨幣融資租賃貴金屬證券公司期權交易貸款知識期貨公司金融知識銀行理財產品銀行網點信用卡信托產品
  • 熱線電話(服務時間 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 關注我們
Copyright ? 2015 你我貸(www.afnvca.live) 網上投資理財 版權所有;杜絕借款犯罪,倡導合法借貸,信守借款合約
關注你我貸官方微信
青海11选5开奖结果彩票控 如何利用比特币的价差赚钱 上海快3 电脑接任务赚钱是真是假 天天捕鱼电玩版客服电话 甘肃攒劲麻将害人 微信可以朗读赚钱吗 2012足球直播间 中国的银行那么赚钱 养牛赚钱不 唐人彩票网群 外汇 买跌跌赚钱啥意思 139彩票网群 银行的钱怎样投资股票赚钱的 体彩 儿童什么产品赚钱 7星彩