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中國人壽將贖回所有被動指數基金兇猛抽血震動高層

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

兇猛抽血震動基金高層,太平洋()平安太保尚未表態

中國人壽()贖回的資金,有一部分將申購與富國定制的產品。這意味著,富國將“吃掉”一部分其他基金公司的指基份額

10月下旬,一家大型基金公司投資部辦公室里,正閱讀報告的Michael接到公司后臺的通知,自己所管理的指數型基金收到超過1億份的贖回申請。

由于市場看空情緒一直此消彼長,此前自己管理的基金陸續接到數千萬份額的贖回單,Michael并沒有太在意。

但數日后,公司其他指數型基金也遭到超過1億份的贖回。定睛一看,贖回均來自同一家機構――中國人壽的資產管理公司。

Michael匆忙打聽,方才了解到,一場悄然但大面積的指數基金贖回行動,將在基金公司蔓延開來。

人壽將贖回所有被動指數基金

“人壽將贖回所有被動指數基金的份額。”一位接近中國人壽資產管理公司(下稱“人壽資管”)基金投資部的人士告訴記者。而這些天,不少基金公司量化部門也向人壽客戶打來電話,詢問:“怎么又贖回了這么多指數基金?”

為了證實這一消息,記者在10月24日致電人壽資管公司,其官方回應:“作為單一的買方,對基金的申贖不屬于公開披露的范圍,望理解。”

盡管人壽資管公司官方并未證實此事,但記者仍從多個渠道了解到,人壽資管公司贖回被動指數基金確有此事,且贖回已經開始。

“不是打算贖回,是已經贖回了。這讓我很頭疼,好幾億呢。”華南區一家前十大基金公司量化投資部門的負責人對記者說,本來北京地區的機構持有份額占比就不大,如此一來,北京持有占比就更小了,這將給原本的管理效率帶來影響。

華南區另外一家基金公司量化投資部門人士也向記者證實,目前人壽正在贖回自家的被動指數基金。“幾億幾億地贖,全部要贖完。”該投資經理說。

值得一提的是,贖回僅限于被動指數基金,而增強指數、量化基金、ETF等工具型產品則不在贖回清單之列。

中國人壽是目前基金公司最大的機構客戶,截至2011年底其持有基金資產超過690億元。其中,被動指數基金規模保守估計在200億元以上。

按照Wind數據,截至2012年中,165只被動指數型基金(ETF及聯接分別計算)中,機構共持有1158億份,共833億元市值。而中國人壽約持有200億元市值。

“如果集體贖回,這得好幾百億的流動呢。資金撤出,對市場又是一個考驗,所幸這個過程可能比較長。”前述量化投資部門的投資經理無不擔憂地說。人壽資管公司此次大面積贖回的時間可能拉長至數月,眾多指數型基金也將陸續收到贖回通知。

將帶來約200億市值變動

“易方達、嘉實的指數做得比較大,贖回對他們的沖擊會大一點。”華南區一家中型基金公司的指數基金經理對記者說。按照第三方統計,截至今年三季度,嘉實、易方達被動指數基金的總份額均超過450億份。

截至2012年中,嘉實中創400ETF(愛基,凈值,資訊)、嘉實深證基本面120ETF(愛基,凈值,資訊)的機構持有占比均超過80%,而兩只基金本身規模就不超過5億份。

2012年中,易方達深證100ETF單只基金在2012年中的總份額為343億份,其中機構持有超過164億份。“這其中有不少是集團和分紅賬戶,人壽資管不會是最主要客戶。”一位基金投研人士說道。

據記者了解,中國人壽保險集團及中國人壽保險股份有限公司共持有21.26億份易方達深證100ETF。因而,易方達深證100ETF(愛基,凈值,資訊)若同在贖回清單之列,人壽贖回對易方達最多可能造成21.26億份的規模損失。

易方達一位高管在10月26日回應記者,暫時沒聽說人壽要大規模贖回的消息。但是按照WIND數據,三季度,易方達上證50的份額減少14.79億份,易方達深證100ETF及其聯接分別減少11.41億份、7.09億份。

由于贖回剛開始不久,不少基金公司確實未獲知此消息。“被動指數基金的申購暫時沒什么異常,人壽也沒打電話來通知這事兒。不過本來我們機構客戶占比就比較小。”深圳一家中型基金公司的指數基金經理回應記者。

“這要是全部贖回,得200多億吧。”華南區另一家基金公司的指數基金經理在聽到此消息后驚訝地說道。

據了解,中國人壽的贖回清單中,所有被動指數型基金均在列。而華泰柏瑞滬深300ETF(愛基,凈值,資訊)等眾多工具型產品,以及增強指數、量化的指數基金,均不在贖回清單里。

中國人壽在2012年上半年開始就有減持基金的跡象。根據數據,上半年,中國人壽集團及中國人壽保險公司分別減持了1.72億份華夏上證50ETF、3.53億份上證50ETF,減持3.37億份易方達深證100ETF,減持2.66億份華安上證180ETF。

與富國合作定制指數化基金

“第一反應是中國人壽看空市場,所以贖回。”前述“頭疼”的基金量化投資部門負責人說。但看空不至于贖回所有被動指數型基金。“難道是做空,不看空?”其反問道。

一位接近中國人壽資管基金投資部的人士透露,中國人壽贖回所有被動指數基金后,將自己進行股票投資配置。中國人壽資管公司有可能獨自成立指數基金,完全復制指數進行操作。另一方面,人壽資管正在與基金公司商討“高級定制”。

富國基金擬成立一只定制化指數基金,專門為中國人壽資管公司服務。定制化指數基金的運作,將由富國基金李笑薇的量化團隊負責,采用量化策略爭取超額收益,基金公司根據超額收益情況提取業績報酬。

據了解,對于這一定制基金,中國人壽資管公司和富國基金一拍即合。產品已經完成設計,上報證監會等待批復。10月下旬,富國基金產品部門也正在跟進產品審批進程。

“這事兒八字還少一撇。證監會的意見還不明朗,所以富國也不知道這只產品能不能批下來,畢竟是個新東西。”一位接近富國定制化指數基金設計的人士說。

而人壽之所以選中富國基金,主要是看重李笑薇團隊的量化優勢。其管理的富國滬深300(愛基,凈值,資訊)其實是增強指數基金,運用多因子策略進行量化操作,每年約可以創造5至8個點的超額收益。今年以來,富國滬深300的復權單位凈值增長率為4.21%。

據記者了解,富國滬深300基金目前機構持有份額50.62億份,占總份額的70.73%。今年三季度,富國滬深300出現22億份的贖回,但整體凈申購6.97億份,其中,險資凈申購超過1億份。

因量化業績突出被業內認可的,還有大摩華鑫劉釗的量化團隊。但記者致電大摩華鑫獲知,中國人壽與大摩華鑫量化團隊并沒有商討合作成立任何定制產品。中國人壽的“高級定制商”,目前僅限富國基金一家。

“人壽對富國指數基金的持有量第三季度基本沒有變化。”一位接近富國后臺系統的人士說。富國滬深300、富國中證50、富國中證紅利均屬于增強指數型基金,而非完全復制指數的被動基金,因而也不在人壽贖回清單之列。

富國基金的產品中,量化、債券基金的機構占比均較高。據了解,富國滬深300、富國產業債(愛基,凈值,資訊)的機構持有占比均達到70%以上。

人壽與富國成立定制指數基金,意味著富國基金將“吃掉”其他基金公司一部分被動指數份額。

人壽要做空,還是節省成本?

據接近人壽資管公司基金投資部的人士透露,公司贖回被動指數基金,其最主要目的可能在于節省管理費開支。目前,被動指數型基金的管理費率多在0.50%至1.00%。按照200億規模來計算,人壽資管公司每年約要負擔1.5億元的指數基金管理費。

“險資現在有自己的交易席位。交易也方便,眾多被動指數基金其實還是微虧損的,贖回了以后,自己管和交錢讓別人管的效果差不多,畢竟不是股票或者增強指數。”一位接近人壽資管公司的人士說。

“節省成本”一說不無道理,從其三季報預披情況來看,中國人壽集團(包括人壽資管在內)的凈利潤情況并不理想。由于人壽集團委托資管子公司進行資金投資管理,人壽集團仍然每年需要向人壽資管交納數億元的報酬。

人壽資管是人壽集團和人壽保險共同出資設立的,管理資產規模超過1萬億元,是國內資本市場最大的機構投資者之一,也是國內最大的基金投資機構。

“經本公司初步測算,預計截至2012年9月30日止9個月期間歸屬于公司股東的凈利潤較2011年同期下降55%左右。”上周,中國人壽預披露前三季度的業績,其在公告中如是說。2012年前三季度,中國人壽歸屬股東凈利潤為167.17億元。

記者根據中國人壽的年報比對了這半年前后,人壽投資股票、基金的資金量變化,發現半年來,人壽對基金投資減少了160億元,而股票投資基本沒有變動。“看空做多”一說可能并不符實。

按照中國人壽的年報,截至2011年底,中國人壽投資資產中,基金共850.68億元,占比5.69%,股票投資955.31億元,占比5.74%。截至2012年中報,基金共690.60億元,占比4.16%,股票投資953.53億元,占比5.74%。

據了解,人壽集團在2012年上半年曾增持股票型基金,上證指數跌破2200點后曾有加倉行動。

另外,值得一提的是,太平洋、平安、中國人保、中國太保()等保險機構并未有明確的大規模贖回意向。

相關專題:中國人壽保費冠軍的背后:高壓攤派誤導銷售增長遇瓶頸(2013-08-01)

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