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長期業績a股指數基金不敵主動基金

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

編者按:牛年里指數型基金風光無限,受到投資者和基金公司的“雙重”熱捧。這股熱潮的源動力就在于:指數型基金是今年以來業績最好的一群。實際上,作為被動投資的指數型基金最適合于牛市單邊上揚的“土壤”,而a股市場今年“溫度”適宜。若把戰線拉長至跨越牛熊兩市,指數型基金的業績不敵主動基金。

業績說話主動基金更勝一籌

因為是被動投資,指數型基金的收益呈現出“牛市強悍、熊市羸弱”的特征。但從長期牛熊更替后的收益統計情況看,主動基金獲取超額收益的能力超過了指數型基金。

從2006年8月14日到2009年8月14日,上證指數起步于1600點,升至目前3000點上方。根據天相數據統計,在這連續3年的業績比拼中,主動股票基金平均業績達到171.15%,而指數型基金的收益為153.23%。最值得注意的是,主動基金最高收益率的是華夏大盤精選,收益率達446.67%,15只主動股票基金的業績超過200%。而指數型基金最高收益的是深100etf,收益達到218.47%,差異較大。

此外,在任意一個牛熊輪回的業績比拼中,主動基金的收益都要勝過指數型基金。以2007年3月19日到2009年7月1日為例,上證指數從首次突破3000點起步,最高漲至6124點后在2008年跌破3000點,今年7月1日收復3000點,最終漲幅歸零。期間主動基金平均賺40.72%、指數基金僅平均賺22.64%,主動基金最高收益率為124%、指數基金則僅有47%。如此一波大的牛熊轉換過程,主動股票基金業績優勢明顯,而這一情況也出現在多次牛熊輪回中。

最適宜單邊上揚的“土壤”

指數型基金最適宜單邊上揚的市場環境,不適合震蕩市和熊市,業績正對這一特征進行了最好的詮釋。

指數型基金大漲復大跌的凈值表現特征,在牛市、熊市行情中表現的淋漓盡致。從單個年度來看,2004年和2005年是熊市,指數型基金凈值紛紛下跌。根據天相數據統計,2004年、2005年上證指數分別下跌15.40%、8.33%,而指數基金單位凈值平均下跌10.05%、2.25%。在2006和2007年這樣幾乎是單邊大牛市,具備高倉位和低成本優勢的指數基金演繹一場賺錢大戲,分別大賺124.92%、129.98%,而上證指數的漲幅分別達到130.43%、96.66%。

讓所有投資者記憶猶新的2008年的大熊市,將指數型基金的系統風險暴露無疑。去年上證指數大跌65.39%,指數型基金平均巨虧62.90%。不過,今年指數型基金的賺錢效應重新回歸。根據天相統計,截至8月13日,指數型基金今年以來平均收益率已經高達74.54%,成為最大贏家。

一業內人士表示,中國a股市場波動大,靠主動管理可以獲得超額收益,而作為被動投資的指數型基金只能隨市場牛熊起伏。另有觀點認為,美國的經驗證明了指數型基金在長期業績中具備了領先優勢,所以指數型基金未來是否值得長期投資還有待市場驗證。

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