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2000億指數基金調倉換股

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

正逢年末指數樣本股調整期,滬深300、上證50、上證180等指數的樣本股調整將于12月16日正式生效。這意味著,在未來一兩周內時間里,跟蹤上述標的指數的指數基金會陸續完成調倉工作。市場人士分析,一些調入成分股或許會有短期機會。

2000億指基調倉進行時

上海證券交易所與中證指數有限公司12月2日宣布調整上證180、上證50、上證380、上證紅利等指數的樣本股,中證指數有限公司也宣布調整滬深300、中證100、中證500、中證紅利、中證香港100等指數樣本股。本次樣本股調整將于2013年12月16日正式生效。

金牛理財網統計數據顯示,截至今年9月30日,市場上指數基金資產管理規模(不含聯接基金)為2965億元。其中,跟蹤滬深300、上證50、上證180這三大指數的指數型基金規模分別為1051億元、373億元、165億元。據統計,再加上跟蹤其他指數的基金,這次需要調倉的基金規模接近2000億元。一般而言,指數基金經理會在調整實施日前后,根據對不同股票和整個市場未來走勢的判斷,按一定的順序和節奏來調倉。

根據中證指數有限公司的公告,此次滬深300指數更換21只股票,上港集團、上海石化等股票進入指數,光大證券、武鋼股份等被調出指數;上證50指數更換5只股票,上港集團、白云山等進入指數,光大證券、寶鋼股份等5只股票被調出指數;上證180指數更換18只股票,上海機場、上港集團等股票進入指數,光大證券、重慶啤酒等股票被調出指數。

或有“指數成員效應”

理論上講,由于近期指數基金正陸續開展一次大范圍的調倉換股動作,新調入的成分股或有短期的交易機會,被調出的個股短期風險將加大,這也就是所謂的“指數成員效應”。如果利用這一規律操作得當,投資者或許能把握到一定的投資機會。

指基調倉對標的股票的階段性影響,在歷史上也有數據可循。根據中金公司報告,由于資金總量巨大,基金調倉時的資金流動會顯著影響被調入和調出的股票的價格。理論上,在調整公告發布后,被調入的股票組合走勢會明顯優于被調出股票組合走勢。通過對最近7次指數調整分析,可以發現,在公告日至實施日大概兩周時間內,以調入調出股票構建的多空組合區間收益為7.5%,隨著跟蹤資金量變大,走勢差呈逐步擴大趨勢,并且有逐步前移至發布日前的趨勢,以2013年7月進行的調整為例,發布日及其前4個交易日的區間收益8.4%,發布日當天收益率為4.3%,使得發布日前后成為重要的套利窗口。

此外,根據興業證券此前的研究,大部分指數的被調出股票在成分股調整實施日后具備顯著的正超額收益。這可能是由于被調出股票在公告日與調整日之間出現較大幅度下跌,而其基本面并未發生顯著變化,因而有股價修復的動力所致。

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指數基金

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