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萬聯證券:A股明年將觸底回升

2014-01-21 15:25:20
來源:你我貸

萬聯證券在近日發布的2012年A股投資策略中認為,全球經濟將在2012年迎來流動性改善;國內通脹進一步下降、經濟增速前低后高,政策環境得到邊際改善,定向寬松是主基調。A股處于“牛熊之交”過程中,將呈現觸底回升、寬幅震蕩的走勢,投資機會將明顯增多;但3200-3478點仍將是修復性行情的“鐵頂”。

對于宏觀經濟,萬聯證券認為,2011年四季度通脹回落、經濟增速進一步下滑,從經濟周期的角度來看,實體經濟已步入“類衰退”階段,2012年將是通脹進一步下降、經濟觸底的一年。“類衰退”期大概率將持續到明年的2季度。

海外方面,全球經濟將在2012迎來流動性改善,最大的風險還是來自歐洲。歐債危機最危險的時刻可能在明年2到5月,最終可能以希臘或者少數國家退出歐元、歐元區重組成一個更核心化的貨幣聯盟為結局。美國經濟緩慢復蘇,再出刺激政策概率較大。新興經濟體集體貨幣放松也是大勢所趨。

萬聯證券認為,后階段政策的重點將轉向產業政策和制度革新,貨幣政策在一定程度上已受制于房地產市場,未來房價下跌為貨幣政策適度放松騰挪空間,但只起到“維穩”經濟、促進轉型的作用,而非啟動新一輪由房地產拉動的經濟周期。未來政策很可能轉變為局部收緊,即針對房地產市場的調控政策較難出現明顯放松,但貨幣政策總的基調可能會有所變化,而這會給市場帶來修復性、結構性的機會。

走勢上,萬聯證券預測大盤將呈現觸底回升、寬幅震蕩的走勢,2011年四季度末至2012年二季度將是市場筑底的關鍵時期,但3200-3478點仍將是修復性行情的“鐵頂”。

如何抓住2012年的機會?報告認為指出了幾種條思路。第一,從“類衰退”到復蘇階段的投資應遵循下游必需消費→下游可選消費+中游設備制造→上游資源+下游可選消費的路徑,落實到行業配置即食品飲料→商業零售、機械設備→有色。第二,比較當期PE、PB和歷史平均值及歷史最低值,均列雙低前5的行業有金融、采掘和房地產,房地產因政策放松概率較小而規避,金融因流通市值過大而規避,建議關注采掘。第三,市場將迎來風格轉換,重新回到輕指數、重個股,尤其是中小盤股的路徑上來。

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