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加強證券監管執法為市場化改革找切入點

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

證券時報記者鄭曉波

證券時報昨日刊登了證監會主席肖鋼在《求是》雜志上發表的署名文章《監管執法:資本市場健康發展的基石》。文章發表后,引起了市場廣泛關注。法律專家、市場人士在接受證券時報記者采訪時均表示,肖鋼執掌的證監會將監管執法作為資本市場監管轉型的著力點,為資本市場穩妥推進市場化改革找到一個切入點,將對資本市場產生深遠影響。

意在市場化改革

法學博士、中國人民大學法學院教授葉林對記者表示,署名文章提到的“寬進嚴管”等觀點,能夠清晰地感受到肖鋼的監管思路,一方面要放松行政許可,另一方面要加強監管,兩者是相輔相成,這是完全正確的。前任證監會主席郭樹清曾提問說“IPO要不要審”,引發社會爭議。而肖鋼此次從加強監管的角度來明確證監會的職責,實際上是表達了上述兩層意思。

葉林還說,肖鋼的文章在此時發表,與國務院強調的加快政府職能轉變、放松行政管制有很大關系,其核心意思與中央此前強調的市場化改革一致。他說,過去很多年,資本市場都呼喚市場化改革,但在路徑上未有明確說法。“肖鋼以加強執法為切入點,可以感受到他穩妥推進資本市場市場化改革的意圖,也可以說為資本市場市場化改革指出了一個方向。這可能和肖鋼具有法學背景有一定關系。”此外,加強執法對下一階段多層次資本市場建設、市場創新等方面都有很大關系。

英大證券研究所所長李大霄認為,文章提出要扭轉“重審批、輕監管”傾向,并非說不要審批,而是轉變過去太注重審批的做法,同時在監管執法這個著力點下大功夫。這是完全正確的做法,表明我國資本市場將從原來重數量、粗放型的發展階段向重質量的方向轉變。肖鋼擔任證監會主席一職之后,實際上已經做了很多工作,處罰了一批造假上市的公司及相關中介機構。李大霄說,加強監管執法也體現了保護投資者權益的理念,改變過去圈錢市對投資者權益的損害。“強調執法、強調保護投資者利益,這是一個全新的思路,意味著今后一段時間監管層將在市場規范、風控、執法等方面加以完善。”李大霄說。

行政和解

對市場意義重大

盡管加強監管執法得到各界認可,但肖鋼在文中也談到,在經濟社會轉型的關鍵期,監管執法領域面臨著嚴峻的形勢和挑戰。行政執法普遍存在案件發現難、取證難、處罰難、執行難的問題。

李大霄表示,隨著各種通訊技術的發展,案件發現難的問題會越來越突出,這是全球各地資本市場都面臨的問題。因此,關鍵還是要從處罰上入手。過去之所以違法行為在資本市場猖獗,主要是因為風險收益不對等,收益很大處罰很小。因此,要改變這種情況,還是要從處罰力度上下手,要讓那些違法者傾家蕩產,形成市場強大的威懾力。

葉林也表示,在案件發現方面,確實各國都存在問題,主要是取證困難。西方發達國家資本市場由于存在行政和解制度,很多案件得到了及時解決。據統計,美國每年80%至85%的涉及股市的案件都是通過行政和解解決的,投資者也從中獲得補償。但在中國,因為沒有這項制度,很多案件沒辦法處理,所以感覺每年證監會查處的案件和實際感受的違法行為要少很多。

“實際上,法律問題并不是非黑即白,而是存在很多灰色地帶,特別是在證券市場和反壟斷上,和解制度能發揮很大作用。”葉林認為,如果行政和解能在中國證券市場突破實施,將對市場產生重大意義。他還表示,萬福生科案件的處理中,在某種程度上帶有行政和解的意思,如果可以按照此路發展下去并取得突破,對市場是好事。

此外,葉林還表示,《證券法》的修改對監管層加強監管執法在刑事問題上具有重要意義。他認為,目前刑事執法上,現有法律不能說欠缺,只能說不到位,比如《證券法》對內幕交易的一些條款存在自相矛盾的情形,還有虛假陳述問題、操縱市場問題,在立法上還有待進一步明確、理順。

作者:鄭曉波

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