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計算債券收益率

2014-01-21 15:25:14
來源:你我貸

為完善債券凈價交易,準確反映銀行間債券市場債券收益變動水平,促進我國債券收益率曲線的合理形成,充分發揮銀行間債券市場的資金價格發現功能,在有關系統采用統一的債券收益率計算方法測算債券收益。以下公式是在中國債券信息網統一公布的。

一、適用范圍

銀行間債券市場的債券收益率采用債券到期收益率,其計算方法適用于銀行間債券市場報價系統、商業銀行柜臺債券交易系統、公開市場業務交易系統和中國人民銀行債券發行系統。

二、債券收益率的計算公式

(一)對處于最后付息周期的附息債券(包括固定利率債券和浮動利率債券)、貼現債券和剩余流通期限在一年以內(含一年)的到期一次還本付息債券,到期收益率采取單利計算。計算公式為:

式中:y為到期收益率;

PV為債券全價(包括成交價格和應計利息,下同);

D為債券交割日至債券兌付日的實際天數;

FV為到期本息和,其中:貼現債券FV=100,到期一次還本付息債券FV=M+N×C,附息債券FV=M+C/f;

M為債券面值;N為債券償還期限(年);

C為債券票面年利息;f為債券每年的利息支付頻率。

(二)剩余流通期限在一年以上的到期一次還本付息債券的到期收益率采取復利計算。計算公式為:

式中:y為到期收益率;

PV為債券全價;C為債券票面年利息;

N為債券償還期限(年)(向上取整數,例:某只債券的剩余流通期限為5.2年,那么N的取值為6;某只債券的剩余流通期限為5.8年,那么N的取值為6);

M為債券面值;

L為債券的剩余流通期限(年),等于債券交割日至到期兌付日的實際天數除以365。

(三)不處于最后付息周期的固定利率附息債券和浮動利率債券的到期收益率采取復利計算。計算公式為:

式中:y為到期收益率;

PV為債券全價;f為債券每年的利息支付頻率;

W=D/(365÷f);M為債券面值;

D為從債券交割日距下一次付息日的實際天數;

n為剩余的付息次數,n-1為剩余的付息周期數;

C為當期債券票面年利息,在計算浮動利率債券時,每期需要根據參數C的變化對公式進行調整。

注:浮動利率債券的收益率是按當期收益計算的到期收益率,它更側重于對即期收益水平的反映。

基本公式了解清楚,我們再通過幾篇文章深入掌握一下收益率指標的作用:

債券收益率就是衡量債券投資收益通常使用的一個指標。債券收益率是債券收益與其投入本金的比率,通常用年利率表示。債券的投資收益不同于債券利息,債券利息僅指債券票面利率與債券面值的乘積,它只是債券投資收益的一個組成部分。除了債券利息以外,債券的投資收益還包括價差和利息再投資所得的利息收入,其中價差可能為負值。

決定債券收益率的主要因素,有債券的票面利率、期限、面值、持有時間、購買價格和出售價格。

債券的投資收益主要由兩部分構成:一是來自債券固定的利息收入,二是來自市場買賣中賺取的差價。這兩部分收入中,利息收入是固定的,而買賣差價則受到市場較大的影響。

如何使用債券收益率曲線

債券收益率曲線是描述在某一時點上(或某一天)一組可交易債券的收益率與其剩余到期期限之間數量關系的一條趨勢曲線,即在直角坐標系中,以債券剩余到期期限為橫坐標、債券收益率為縱坐標而繪制的曲線。一條合理的債券收益率曲線將反映出某一時點上(或某一天)不同期限債券的到期收益率水平。研究債券收益率曲線具有重要的意義,對于投資者而言,可以用來作為預測債券的發行投標利率、在二級市場上選擇債券投資券種和預測債券價格的分析工具;對于發行人而言,可為其發行債券、進行資產負債管理提供參考。

債券利息稅

世界上大多數國家都規定,購買國債所獲的利息收入不納入購買企業債所獲利息收入應納稅,我國也規定國債利息收入免稅,企業債的利息收入應按有關規定納稅。

何謂國債的全價交易與凈價交易?

全價交易是指債券價格中把應計利息包含在債券報價中的債券交易。凈價交易指在現券買賣時,以不含有自然增長應計利息的價格報價并成交的交易方式,即將債券的報價與應計利息分解,價格只反應本金市值的變化,利息按票面利率以天計算,債券持有人享有持有期的利息收入。

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