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研究:改革對市場正面影響債券收益率上行

2014-01-21 15:25:14
來源:你我貸

【相關導讀】跨商品套利(Commodityarbitrage):跨商品套利又稱“跨產品套利”,是指利用兩種不同的、但是相互關聯的商品之間的期貨價格的差異進行套利,即買進(賣出)某一交割月份某一商品的期貨合約,而同時賣出(買入)另一種相同交割月份、另一關聯商品的期貨合約。一般來說,進行跨商品套利交易時所選擇的兩種商品大都是具有某種替代性或受同一供求因素制約的商品。

【新聞評論】《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》的公布,使市場認識到本次改革對于A股市場乃至中國的巨大正面影響是無法估量的。受此影響,改革受益板塊出現大幅上漲,推動股指沖高至2200點附近。綜合各方面因素,后市大盤將繼續上行,挑戰前期高點。

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從國際方面看,美國10月份新增非農就業人數20.4萬人,遠超市場預期的12萬人,為半年來最快增速,暗示美國勞動力市場復蘇好于預期。美股三季報披露接近尾聲,標普500指數成份股企業整體盈利同比增長4.6%,好于市場預期。耶倫表示美聯儲將會在一段時間內維持高度寬松的貨幣政策,全力支持經濟的強勁復蘇。受上述消息影響,道指再創新高,盤中首次達到16000點。

從國內方面看,經濟增長保持穩定。10月份規模以上工業增加值同比實際增長10.3%,比9月份提高0.1個百分點。同時發電量增速當月達到8.4%,與工業增加值上升趨勢較為一致。10月份外貿進出口總值同比增長7.6%,出口增速由上月的-0.3%明顯回升至5.6%。

政策方面,《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》規劃了中國中長期改革開放藍圖,為中國未來發展指明了方向。改革方向涉及到了行政體制、金融體系、財稅體制、土地制度等社會方方面面,對中國未來十年的經濟發展和社會進步產生難以估量的正面作用。

資金面再次抽緊,債券收益率大幅上行。1年期國債收益率創出歷史新高,10年期國債收益率也即將觸及2007年的最高點。主要原因是央行中性偏緊的貨幣政策,10月份新增信貸5061億元,較之前明顯收縮;銀行非標資產和銀行間資金的打通,使得資金追求高收益而拋售債券;還有資本外流速度加快,新興市場貨幣兌美元匯率下滑,美國QE政策擠壓新興國家匯率和流動性。

投資策略方面,股指經過2個多月的持續調整,風險已經有效釋放。未來大盤有望重拾升勢,挑戰前期高點,如果成功,將改變年初以來的下降通道,為明年的大行情構筑長期底部。板塊方面,建議以戰略眼光布局金融改革、國家安全、土地流轉、文化傳媒、環保行業等改革受益概念板塊。

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