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印度債券收益率曲線正常化

2014-01-21 15:25:13
來源:你我貸

法新社圖片

印度政府致力于穩定金融系統和刺激經濟需求,如果以債券市場作為衡量標準,則政府的此等努力似乎取得了成果。印度政府債券收益率曲線已經正常化(2年期/10年期國債息差不再為負),但很可能在未來幾個月內保持“持平”。印度儲備銀行(RBI)從7月中旬至9月中旬保持流動性緊縮立場,有助于緩和對經常賬戶資金的擔憂。此外,對美聯儲削減購債的市場預期已延遲至2014年,為亞洲政府債券提供了喘息之機。

印度也不例外。自7月31日觸及負272基點的低谷以來,2年期/10年期國債息差由負轉正,并擴大為20基點。鑒于外部賬戶動態向好,預計收益率會有下行空間,但是財政狀況仍然未得到解決,預算問題可能在2014年5月的大選之前出現。因此,政府債券發行可能會繼續居高不下,對債券收益率造成上行壓力。

價格壓力的角度來看,經濟增長放緩使得批發價格指數(WPI)通脹率在2013年年中之前保持較低水平。然而在過去4個月中,WPI通脹率同比增長趨勢卻朝著錯誤方向發展。通脹率上升以及重啟關于美聯儲削減購債的討論很可能促使印度儲備銀行收緊貨幣政策,推高債券的中期收益率。

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