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華潤元大楊凱瑋:債券收益率將維持高位

2014-01-21 15:25:13
來源:你我貸

當前,國內的經濟告別了高增長的時代,出現放緩的趨勢。華潤元大固定收益部總經理楊凱瑋認為,過去的經濟在高增長的時代時,工業增加值每年都維持16%的增長,目前來看已經回到了10%以下的增長速度。未來經濟結構調整分成三個方向,第一個是經濟體制的改革,第二是擴大內需促進消費,第三是淘汰落后產能,促進整個產業升級。

楊凱瑋表示,從近期公布的經濟數據來看,國內的固定資產的投資重回到主導的現象,雖然說長期來講要調結構成為一個內需消費的國家,不過短期穩增長的投資還是一個最主要的方向,也是保增長的驅動力。在這樣的經濟結構狀況之下,去年十八大后中央經濟工作會議里表示,從2010年到2020年要實現整個國內的GDP跟人均的收入翻一番,換算成年增長率是7%,7%代表著未來整個GDP,整個經濟增長值會慢慢地往下走,這樣的狀況下整個經濟過熱的情況就會比較小,政府在做貨幣政策的時候,做加息動作幾率就比較低,這個時候債券投資就相當有力,因為債券最怕就是政府做加息的動作,因而在沒有做加息的情況下債券表現會相對的好一些。

除了央行貨幣政策之外,影響債券的另一個因素就是資金面。楊凱瑋表示,資金面從6月份緊張之后,整個資金利率其實也呈現“緊平衡”的現象。央行的貨幣政策也是“鎖長放短”,短期的資金放出來是為了不讓市場出現所謂“錢荒”的狀況,另外也不可能讓市場太松,所以市場上的錢還是屬于比較緊的狀況,這種情況下債券會維持一個高位。這樣的高位對做保本投資是相當好的,因為利率比較高,收益率比較高,債券在保本基金里面的角色會拿到更高的收益率,就可以有更厚的安全性。

楊凱瑋透露,未來會選擇中短久期和高評級產品,因為整個市場收益率的水平會變成一個“不正常”的狀況。所謂“不正常”的狀況是收益率水平變得比較平緩,這個時候去拿長久期的債券并不是適當的投資組合,因為拿短的債券收益率就夠高了,這個時候會偏重中短久期,在這個時間點也非常合適。近期來講整個信用逆差會有大部分的公司被調降評級,有一些公司也會受到影響,從信用逆差的表現來看高評級會比低評級表現好一些,所以未來會偏重中短久期和高評級的產品。

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