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債券收益率高位企穩或趨降借債基分享高收益

2014-01-21 15:25:13
來源:你我貸

嘉實基金

在今年9月和10月的中國債券市場中,很多高票息的交易所債券的價格從100元左右幾乎不停止地下滑到80元左右。很多債券擁有7%以上的票息同時加上20元左右的折價,這代表超過每年10%的收益。對于GDP預計在8%的中國經濟而言,這是一個不僅僅可觀而且可貴的數字。更重要的是在這次大波動中,不僅僅是個別債券有如此的機會,而是很多很多這樣的機會擺在地上讓投資者隨便撿拾。

中國政府在過去的兩年多里成功地實施了貨幣緊縮的流動性管理政策。調高存款準備金率和加息的政策可謂接踵而來,甚至幾乎變成了每月一次的常態運作。在流動性收緊的過程中,債券的收益率在一路上漲,而債券的價格卻在一路下滑。從2011年8月開始,這種貨幣收緊的態勢似乎有所轉變,同時債券的價格也開始有所穩定。現在債券的收益率已經到達了一個歷史的高點。很多AA級左右的5至7年期的企業債券的收益率高比8%至10%的GDP。所以,現在應該是一個投資債券的好機會。

中國債券市場目前處在牛市前夜。從歷史經驗來看,在通脹見頂回落、經濟增速向下超過政府容忍范圍的情況下,降息、降低存款準備金率等貨幣政策的松動都會帶來債券市場的牛市。“今天我們看到,經濟增速在過去兩個季度持續下行,通脹也在7月份出現了拐點。債券市場正在等待CPI回落到4點多的較低水平,如果同時經濟增速下滑到政府難以承受的范圍,比如9%以下,政策松動將勢在必行,這一情勢有望催生債券的牛市行情。”目前信用利差已經接近歷史高位,繼續往上擴大的空間已經很小,逢低布局建倉信用債的良機正在到來。所以借道專業且門檻較低的債券基金來把握債市的機遇顯然是更為可取的辦法。

目前國內專注于信用債投資的基金投資標的相對稀缺,嘉實基金瞄準市場對于信用債理財的巨大需求,適時推出專門針對信用債投資的嘉實信用債基金,為投資者參與信用債市場提供一個全新的途徑,風險承受能力一般,希望獲得長期穩定收益的投資者可予以重點關注。目前AA級別短融、中票的票面利率已經超過6%,各信用級別、期限企業債、公司債票面利率也均在6%以上,這一收益水平已經具備較高的配置價值。

據Wind數據統計,10月10日至10月28日,中信標普全債指數漲幅為0.89%,中信標普可轉債指數上漲6.87%。信用良好(AA級)的信用債收益率普遍超過4%。嘉實信用債基金堅持以高等級短融與中票為主,長期利率債為輔的策略,把握建倉良機,截至10月28日,嘉實信用債A累計收益率為0.6%,嘉實信用債C為0.5%。該基金已于11月1日開放申購贖回業務,對看好信用債市場的投資者來說,該基金有望成投資者進入信用債市場最為有效的工具之一。

(來源:東方早報)

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