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債券收益率已達到相對高點債市調整尚不言底

2014-01-21 15:25:12
來源:你我貸

2013年,對債市包括債券型基金來說毫無疑問是“小年”。一是突如其來的錢荒,導致“股債雙殺”,兩個市場相繼暴跌,對債市來說,資金充裕的黃金時代結束了;二是對債市整頓風暴所導致的“去杠桿化”風潮,也嚴重打擊了債市。臨近年底,為了應對這種沖擊,很多新發債基紛紛通過拔高A類份額約定收益來重新挽回人氣。

臨近年底提收益為滿足不同風險收益投資者的需要,分級債券基金依照不同風險,按照一定比例分為A級和B級,A為低風險級,B級為高風險級;A級約定收益,B級則存在一定的封閉期,但預期收益可能超過A級。對于低風險需求的普通投資者來說,可能會更多關注A級,因為A級約定的預期收益通常高于一年定期存款利率,對曾經選擇以定存為主的投資者來說,會有不小的吸引力。

數據統計顯示,到今年年底,將有天弘豐利、富國天盈、萬家添利等10只分級債基A類份額打開申贖,規模合計達110億元左右。多數基金的約定收益率在4.5%以下,不及目前在售的銀行理財產品的平均水平,預計將面臨巨大贖回壓力。公告顯示,近日最新發行的中歐純債添利A就將約定的年收益率提高至4.9%。易方達聚盈A的約定收益率的拔高較為明顯,首期約定年化收益率高達6%。

“約定收益”藏乾坤大多數分級債基發行時,其A份額的約定收益率其實是考慮到市場利率波動的,不少會采用“一年期定期存款利率+利差”的方式來應對利率變動的風險,近期分級債基A份額開放申贖的時間恰逢銀行攬儲的時點,基金都會提高約定收益率來吸引投資者。

部分基金則采用“固定利率”的方式約定收益,從理論上來說,當市場處在升息周期背景下,采用“浮動利率”的方式約定收益的基金收益,可能將存在一定的上升空間,而采用“固定利率”約定收益的基金收益可能維持不變。

未來行情不樂觀雖然目前分級基金紛紛提高A份額的約定收益,但業內人士認為,經歷8月份以來的深幅調整,債券收益率已經達到相對高點,債市從理論上講應該是左側交易的良機,但從目前資金面狀況來看,可能還需要再觀望一段時間,債基凈值下跌可能還沒結束。

有專家表示,短期來看,通脹預期、熱錢流入、供求失衡、全社會收益中樞的提高,仍將對債券市場形成強有力的壓制。央行必將嚴格執行現行貨幣政策,債券市場悲觀情緒難有實質性修復,債市調整尚不言“底”。方善法

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