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債券市場陰云籠罩配置價值逐步提升

2014-01-21 15:25:12
來源:你我貸

上周債券市場陰云籠罩,市場悲觀情緒蔓延。6月下旬以來的資金緊張態勢延續,貨幣市場利率居高不下。周內拋盤壓力大,現券各品種收益率繼續上行。

目前資金面仍是市場關注的焦點。受公開市場到期資金減少、財政存款資金需求增大、大行集中向股東支付股息、可轉債發行等因素影響,上周資金面緊張態勢不改。

中國外匯交易中心公布的最新數據顯示,隔夜回購定盤利率22日報收5.2500%,較之前上漲約139個基點;7天回購定盤利率報收5.2000%,較上周末上漲110個基點。

分析人士稱,7月末以前存款準備金率上調的可能性已較低,但考慮到7月超儲率預計低于6月,因此資金面緊張的局勢還將延續,預計7天回購利率仍可能繼續維持在4.5%以上。在流動性持續趨緊背景下,機構融錢普遍比較困難,部分機構已經開始減少杠桿來降低融資成本不斷提高所帶來的風險

國泰君安交易員劉頡稱,從往年的經驗看,下半年通常機構會以減少杠桿為主。但6、7月還不到“去杠桿”的時間,主要還是受資金緊張的影響。

上周債券各品種收益率明顯全面上行,分析人士認為,當前利空因素的集中過度反應可能是市場反轉的前兆。據交易員透露,22日10年基準國債收益率上到4.1%之后轉向下跌,已經有一些買盤出現。

南京銀行金融市場部觀點稱,雖然通脹回落會慢于預期,經濟增速回落會低于預期,資金面成為債市不確定的擾動因素,但伴隨著債券收益率在過去的1個多月里已經出現了大幅抬升,尤其金融債調整幅度更大,在調整中債券的配置價值已經在逐步地提升。

為避免讓資金面雪上加霜,上周央行公開市場操作適時減弱力度,由此前的凈回籠轉為凈投放。央行19日發行了50億元1年期央票,并進行了250億元28天期正回購操作。21日發行了60億元3月期央票但暫停了正回購操作。考慮到上周到期資金550億元,央行公開市場操作實現了190億元資金凈投放。

流動性緊張也給一級市場新債認購帶來了不利影響。財政部20日續發的10年期國債中標利率大幅高于二級市場同期限收益水平。國家開發銀行也因預期資金緊張影響需求而取消了原定22日招標的174天期貼現國債。只有進出口銀行21日發行的兩期金融債因收益率已經大幅高于歷史均值,認購情況尚可。新華社記者高立

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