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債券市場波折頻生新發債基危中有機

2014-01-21 15:25:12
來源:你我貸

⊙本報記者丁寧

近期,央行發文將金融機構的承兌匯票、信用證、保函保證金納入存款準備金的繳存范圍,初步測算此舉將凍結銀行資金約9000億,其影響相當于2-3次準備金上調。超預期的緊縮政策再次導致債券市場收益率上行,債券價格出現了明顯下跌。

對此,部分業內人士表示,存準率范圍的調整引發債券市場利率的普遍攀升,不僅為貨幣基金和超短債基金等短期理財產品帶來水漲船高的投資收益,也將提升債券牛市將有的投資空間。

滬上某基金公司固定收益部負責人表示,一方面,調整引發債市資金緊張,短期利率飆升,新發短融債券票息收益超過6%,另一方面,最近一些高信用評級的AA級企業發債的融資成本已近8%,顯著高于央行公布的銀行貸款加權平均利率7.29%,較高的收益率在給新發債基提供較高安全邊際的同時,也提供了良好的建倉機會。

嘉實信用債擬任基金經理陳雯雯認為,從7月份公布的宏觀數據來看,我國經濟整體延續了減速調整態勢,投資、消費、工業增加值增速均有不同程度放緩。對于8月份的經濟運行情況,國海證券分析,工業增加值增速將繼續小幅回落至13.7%左右,投資方面雖然有保障房和水利投資的支撐,但投資增速整體仍是回落,消費短期內仍難有起色,出口在外部經濟沒有明顯好轉的情況下也難以扭轉下降趨勢,預計8月經濟增長將繼續下行。

對于市場普遍關心的通脹問題,陳雯雯預計,下半年CPI將逐月下降,三季度的CPI均值略超過6%,而到四季度的均值會大幅下降至4.5%左右。國海證券也持相似的判斷,預計四季度至明年上半年CPI將逐步回落。

國泰君安也在分析報告中指出,年內通脹回落的趨勢確定,經濟硬著陸的風險加大,均將使得債市受到基本面的支持,特別是預計9月以后,通脹將出現明顯回落,而經濟環比也可能出現大幅回落,屆時通脹的回落和實體經濟的冷卻也將使得資金利率逐步回落。在資金利率回落的情況下,債券價格將出現上升,債券牛市可期。

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