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債券市場概況

2014-01-21 15:25:12
來源:你我貸

2011年,全國債券市場(包括銀行間債券市場、交易所債券市場、商業銀行柜臺市場)共發行各類債券1551期,發行金額合計72127.94億元。其中,以國債、地方政府債、央行票據金融債為代表的利率產品合計發行50636.69億元,利率產品占同期債券發行總量的70.2%;以企業債、中期票據、短期融資券、公司債、可轉債以及資產支持證券為代表的信用產品發行規模合計21491.75億元,信用產品占同期債券發行總量的29.79%。

相比2010年,債券一級發行市場的變化主要有以下三點:

其一、就長期限的利率產品而言,金融債及國債出現倒掛,國債發行數量大規模低于金融債發行。站在投資者角度看,伴隨著央行貨幣政策由寬松向穩健轉變,金融債相對于同期限國債票面利率高,流動性好,獲得市場更大的青睞。站在發行人角度看,2011年伴隨著利率市場化的深入,金融體系,尤其是銀行的存款大規模減少,作為銀行三大融資工具的金融債肩負了更多的吸收資金的使命;

其二、就短期限的品種而言,央行票據發行量大規模減少,作為替代品的短期融資券以及中期票據成交量出現放量,主要原因是2010年政府主要通過發行央行票據回收流動性,2011年伴隨著一二級市場利率倒掛,該方法已經實質性失效,站在央行角度,提高存準率成為主要的流動性挾制措施。站在市場角度,收益率水平較高的同期限短融及中票成了高通脹背景下流動性要求較高投資者較好的保值選擇;

其三、公司債取代企業債成為中長期信用類產品的主流,原因有兩點:第一,企業債的發行群體主要為城投類企業,伴隨著房地產市場的調整,地方財政狀況堪憂,作為地方融資平臺的城投類企業成為信用違約高危群體,進而引起市場對城投債的恐慌情緒,伴隨著城投債在二級市場上遭遇拋盤,一級市場發行慘淡;第二,公司債得到了證監會的大力支持。證監會為了縮小交易所公司債和銀行間信用債的差距,改革了發行審批程序,向上市公司開通了公司債發行的“綠色通道”。公司債在證監會的積極推動下,發行量快速上升。

(本文來源:網易財經)

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