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債券市場一枝獨秀可轉債投資機會凸顯

2014-01-21 15:25:12
來源:你我貸

重慶商報訊隨著近期A股市場回落,可轉債的避險功能又開始得到凸顯。業內人士指出,目前可轉債市場的整體估值較為合理,有利于可轉債行情向縱深發展的有利因素正不斷發酵,以避險、抗跌為主要特征的可轉債“下半場”行情有望在近期出現。

本月下旬可轉債或走高

在債券市場整體表現低迷時,可轉債市場卻保持著相對較高的景氣度,上證可轉債指數在三季度累計上漲約1.88%,遠勝三大債券指數的同期漲幅,重工轉債在此期間的累計漲幅甚至高達16.42%。展望接下來可轉債市場的投資前景,業內人士給予較為樂觀的判斷。

宏源證券(行情,問診)分析師鄧海清指出,可轉債市場后市的走向主要取決于三個條件,即中國經濟復蘇的可持續性、政府改革是否符合預期、上市公司三季報相對中報的改善幅度。總體而言,目前的資本市場環境有利于逐步開啟轉債行情的“下半場”,時間窗口大概在本月下旬。東北證券(行情,問診)分析師趙旭認為,目前偏股和平衡型轉債的轉股溢價率平均為10.96%,相對年初下降5%左右,可轉債市場的整體估值仍處于中等略偏低的位置,從風險、收益看,可轉債的整體投資價值較為突出,雖然近期大盤指數出現震蕩,但由于此前幾周轉債漲幅滯后于正股,可轉債仍存在一定的補漲空間,可轉債市場的結構性機會將得到進一步凸顯。即便后市A股市場出現持續調整,正股股價出現下跌,但是由于有債券價值作為支撐,可轉債的回調風險也要遠小于A股市場。

挖掘可轉債結構性機會

雖然可轉債市場近期的機會大于風險,但這并不意味著任何一款可轉債都能為投資者帶來可觀的收益。

東北證券分析師趙旭認為,債市暖意初現,股市向好的趨勢也暫時沒有逆轉,二者疊加使得可轉債市場的結構性投資機會在近期得到進一步加強,在此預期下,風險偏好型投資者可重點布局偏股型轉債,如川投轉債、華天轉債、民生轉債、海直轉債等,遵循以階段性持有、波段交易為主的操作策略。而風險厭惡型投資者則可關注偏債型轉債的配置價值,如海運轉債、中海轉債、歌華轉債(110037行情,資料),通過博弈其條款變化賺取潛在收益。近來備受市場關注的重工轉債由于期權價值比較高,投資者可根據正股走勢擇機選擇轉股操作,以套取可轉債與正股之間的差價收益。宏源證券分析師鄧海清則表示,上市公司三季報正在陸續公布,相關公司業績的走勢必將對其正股股價和對應的可轉債價格帶來影響,鑒于最近一周可轉債市場的交易量裹足不前,預計個券分化將是可轉債“下半場”行情的主要表現特點。相對而言,石化轉債和深機轉債由于其價格較低、公司基本面好轉值得關注,而中鼎轉債則可逢低介入。

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