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債券基金深陷贖回危機11月拋債138億應對

2014-01-21 15:25:11
來源:你我貸

在債券基金深陷贖回危機的11月,基金合計凈減持了138.5億元債券,以應對持有者的巨量贖回。

中國債券信息網昨日公布的債券托管信息顯示,11月債券托管量余額257776.52億元,較上月增加1201.80億元。但從投資者結構來看,全國性商業銀行的托管量增加629.76億元。券商增持5.82億元,保險減持83.12億元,基金類減持138.50億元。

業內人士指出,目前至2014年1月底前仍有超過百億規模的分級債基A類份額將開放申贖,而其中多只基金約定收益率在目前的資金市場并不具有吸引力,不出意外仍將遭遇大比例贖回,因此12月基金繼續減持債券仍是大概率事件。

企業債遭基金拋183億

今年來固定收益類基金成立數量激增,引發基金持債量大增,總體來看,除今年6月“錢荒”時基金凈減持617.18億元債券以外,多數月份基金保持凈增持債券的態勢,而11月138.5億元的拋債規模,屬于年內次新高。

從整個債券市場的分項數據來看,政府債11月的托管量增加522.71億,央票托管量下降10.00億元。此外,政策性銀行債托管量增加246.20億元,企業債增加了169.59億元,中期票據減少109.00億元。其中,基金迫于應對贖回,減持了大量的企業債與中票。統計顯示,11月份基金類機構增持國債55.70億元,增持政策性銀行債34.92億元,減持企業債183.91億元,減持中期票據66.16億元。

上海某券商基金研究人士指出,基金在上個月瘋狂減持并不出人意料。由于年底資金面緊張,非標資產投資對債券投資需求的擠出效應以及一些債券和理財產品到期集中贖回形成了疊加效應等多重因素,債市經歷了大幅調整,導致210只債基在11月末的凈值低于1元。因此,虧損之下開放式債基遭遇大量贖回,基金經理被迫拋券,加劇債市調整,進入惡性循環。

“基金減持信用債可能是為了降風險,而加倉利率債應該是由于前期跌幅已經很大,具備配置價值。”該人士稱。

今年6月到9月,基金的企業債持有量從6391.99億元持續下降到5775.37億元,下降幅度接近10%。進入10月之后,基金開始增持企業債,10月底基金持有5880.31億元的企業債,比9月底增加104.95億元。

百億分級債基待出籠

一位固定收益人士指出,由于12月仍有大批分級債基A類份額將開放申贖,債券被基金拋售的態勢或將延續至年底。

同花順iFind數據顯示,截至2014年1月底,仍有豐澤A、博時裕祥分級債券A等12只分級債基的A類份額打開申贖,規模合計達到177.2億元。

上述人士指出,目前多數分級債基的A類份額約定收益率均在4.5%左右。“這些債基的開放類型多為6個月開放一次,上一次開放是在5月底,當時資金價格還不高,這個收益率還算有吸引力,但現在年底到了,買銀行理財甚至是T+0的貨幣基金收益都高于4.5%,可以預見打開申贖的基金A份額至少縮水七成。”

廣東某基金公司債券基金經理表示,由于可以預見上述約定收益率不具備吸引力,目前同行多會提前賣券以應對贖回,而這一過程實際上也帶來債基的去杠桿化過程――由于A類份額規模發生較大變化,從而引致A、B份額配比變化較大,進而影響到B份額的杠桿。

本文來源:東方早報

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