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債券基金收益下滑寄望打新新基金設計加入IPO

2014-01-21 15:25:11
來源:你我貸

債券基金收益下滑寄望打新新基金設計加入IPO

“原本我們打算報純債基金,后來在審核過程中經過商議增加了關于打新的策略,可能會變為一級債基。業內現在也風傳一級債基未來可能重歸打新大軍。”近期上報產品的某基金公司人士透露。基金名稱在審核過程中有可能發生改變,然而在IPO重啟窗口可能臨近的時點,純債基金搖身一變成為一級債基,不禁讓人猜想自去年7月告別打新舞臺的一級債基能否回歸。一級債基基金經理自然對打新滿懷期望,目前代持已被禁止,未來債基杠桿率要求還會下降,被“純債化”的一級債基收益率很可能出現下滑。因此,不少債基寄望IPO重啟后借助合理打新增厚收益。

新債基曖昧變身

IPO最快或于7月重啟,而自去年被監管層打入打新“冷宮”的一級債基,如今也出現了一些微妙的變化。中國證券報記者近期發現,一些新發的債券基金在招募說明書中寫入了打新策略,似乎在為IPO重啟做準備。某基金公司人士表示,自打新被叫停之后,新發債券基金幾乎都不允許寫進打新策略,但最近一些產品卻加入了相關條款,其中還有個別產品最初發行是以純債基金定位的,但最后卻變身為一級債基。

去年7月,基金公司和券商收到《關于首次公開發行股票詢價對象及配售對象備案工作有關事項的通知》,一級債基和集合信托計劃自此退出了打新舞臺。如今臨近IPO重啟窗口,新債基由純債基金變一級債基,不禁引發業內對于一級債基重回打新大軍的猜想。

不過,在最近寫入了打新策略的債券基金公告文件中,可以發現打新態度較過去有較大區別。最新加入打新策略的債基,提到的策略是選取優良品種增加投資收益;而過去的一級債基打新策略則直指股票供求關系不平衡導致股票發行價格與二級市場價格存在的價差,迅速獲利出逃的意圖明顯。

一位債券基金經理表示,去年一級債基被叫停,主要是由于不少一級債基在基金合同中明確表明為賺取一二級價差收益而打新,為了獲得新股,在詢價時哄抬新股價格,導致新股發行價格高企。但隨著未來IPO新規的實施,這種哄抬股價的行為會得到有效抑制,倘若能夠合理打新,一級債基應該還是有可能回歸打新大軍的。

收益下滑寄望打新

不過,新債基寫入了打新策略并不意味著這只基金未來就能夠參與打新。業內人士透露,想參與打新的新基金還需獲得打新資格,而這個權限隨著IPO暫停也暫停批復,一些次新股基發行近一年也仍未獲得打新資格。但今年債券基金的收益率受到了重大考驗,代持已被禁止,杠桿率在未來又面臨強制降低,因此也寄望打新提振業績。

“過去債基打新,在極端情況下杠桿會放大到70%至80%,也可以通過表外的方式借來資金,如今代持已經被禁止,表內回購受限制,未來就算參與打新,杠桿率也將大幅降低。”一位債基基金經理表示,監管層擬對債券基金的杠桿比例做出140%的限制,此前已進行過小范圍討論,最終限制的規定肯定會有,但比例可能會稍微放開一些。不過,由于債市每年就那么幾次好的投資機會,杠桿比例的下降肯定會降低債券基金的收益,從而降低與同期銀行理財產品PK的競爭力。而未來IPO重啟后,新股的質量會好于以往,打新也將成為債基增厚收益的重要手段。

中信證券研究報告指出,此輪IPO重啟后新股估值有望下降。一方面,在嚴格的財務審查之后,能夠進行IPO的企業盈利能力應該較為良好;另一方面,新股發行體制改革后,新股發行定價將更為合理。上述基金經理表示,IPO新規有助于維護中小投資者的利益,一些機構哄抬股價的行為也會受到抑制。

2013-6-27來源:中國證券報?中證網作者:-編輯:林西分享到:

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