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信用債跌幅擴大債券基金凈值受損跌幅最大超2%

2014-01-21 15:25:11
來源:你我貸

摘要:進入7月后,債券市場參與者從被動去杠桿到主動去杠桿的過程仍沒有結束,而利率債以及高等級信用債的供給量明顯增加,債券供求關系有了改變。此外,在經濟弱勢的背景下,企業盈利水平下滑,信用債出現評級下調的情況較以往大幅增多,信用利差逐漸擴大。

進入下半年,隨著信用風險的暴露,近期信用債跌幅進一步擴大,一向穩健的債券基金也遭遇重挫。天相統計數據顯示,近一月多只債券基金凈值跌幅超過1.5%。

信用債跌幅擴大

行情數據顯示,近期不少公司債和城投債下跌比較迅猛,11華銳01債跌幅更是驚人,從7月1日至8月5日,跌幅為15.44%,近兩個交易日單日跌幅更是超過3%。

除了11華銳01債跌幅較大之外,其他信用債的跌幅也在擴大。8月5日,12中富01債下跌6.6%,成交量從此前單日不足500萬元上升至2558萬元;12湘鄂債下跌4.86%,成交量放大至1542萬元;12海翔債下跌2.92%,11通化債下跌2.56%,12中孚債下跌2.44%。此類債券發行價均為100元,截至昨日,多只債券價格跌至70元左右,其中,11華銳01收盤價為74.06元,12中富01收盤價為78.502元,12湘鄂債收盤價為79.75元。

據基金經理分析,此次信用債大跌的導火索是信用債信用評級的下調。以11華銳01債為例,今年5月30日,華銳風電(601558,股吧)發布公告稱,其信用評級從AA+調整為AA,6月27日,鵬元資信將12湘鄂債評級下調為下調為AA-,評級展望調整為負面。

統計數據顯示,7月共有7只債券被下調債項評級,涉及5家發行人。截至7月底,發行人主體評級下調累計達40家。

民生加銀相關負責人表示,近期的債市調整的主要原因是6月中下旬銀行間市場流動性緊張,資金價格大幅攀升,債券收益率上行從短端傳導到中長端,成為債市調整的導火索。進入7月后,債券市場參與者從被動去杠桿到主動去杠桿的過程仍沒有結束,而利率債以及高等級信用債的供給量明顯增加,債券供求關系有了改變。此外,在經濟弱勢的背景下,企業盈利水平下滑,信用債出現評級下調的情況較以往大幅增多,信用利差逐漸擴大。

債券基金凈值受損

受累于信用債的下跌,近期債券基金表現不佳,近一個月,債券基金凈值跌幅最大的超過2%。

天相統計的數據顯示,從7月2日至8月2日,紐銀雙利C下跌2.59%,博時信用債C下跌2.14%,光大保德信信用添益C下跌2.04%,信達澳銀穩定價值債券B下跌1.82%,工銀瑞信信用添利B下跌1.69%,廣發聚利下跌1.61%,大成強債(090008,基金吧)下跌1.45%,招商產業債下跌1.28%。

針對目前信用債的調整,國泰君安固定收益部認為,目前信用債調整還只到半山腰,主要理由有三,一是目前機構杠桿仍高,未來仍有去杠桿壓力;二是資金面仍將維持緊平衡狀態;三是信用風險仍在發酵,目前交易所市場已呈現出收益率的分化,說明投資者對信用風險的關注在日益增加,但反映在低評級中票上,收益率調整尚不充分。

長城基金(博客,微博)宏觀策略研究總監向威達表示,由于業績下滑,經營情況惡化引發的評級下調潮將持續,繼續看淡低評級信用債的表現。

上海證券也表示,由于信用債評級遭遇集中下調,信用風險不斷釋放,且政府債務審計風暴來臨,或進一步推高信用利差,城投債承壓較重,建議投資者規避中低等級信用債及城投債。

近一個月跌幅較大的債券基金一覽表

基金名稱7月2日至8月2日漲跌幅(%)

紐銀雙利C-2.59

紐銀雙利A-2.57

博時信用債C-2.14

博時信用債A/B-2.11

光大添益C-2.04

光大添益A-2.02

澳銀價值B-1.82

紐銀穩增債券C-1.8

紐銀穩增債券A-1.79

澳銀價值A-1.78

工銀添利B-1.69

信誠歲歲添金-1.67

工銀添利A-1.65

廣發聚利-1.61

大成強債-1.45

數據來源:天相杜志鑫/制表

(作者:杜志鑫)

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