歡迎來到你我貸客服熱線400-680-8888

2011年債券基金牛低頭?

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

債券型基金2010年平均收益7.06%,領跑各類基金。在進入加息通道后,債券型基金經理將2011年的收益目標定在3%~5%。

債券型基金無疑是2010年最風光的基金品種,收益率和新基發行規模都讓其他基金“望塵莫及”。

根據好買基金的統計,2010年債券型基金的平均業績居于各類基金之首,年度平均凈值增長率為7.06%,遠高于股票型基金的3.01%和混合型基金的4.65%。從發行規模上來看,根據數據,2010年共成立了16只債券型基金,募資額卻達到551.28億元,平均單只基金募資達到34.46億元;偏股型基金平均單只募資僅為19.71億元。

按照基金圈流行的說法,每年募集規模最大的基金品種,即成為當年市場最大投資方向。2010年債券型基金坐穩了基金市場“頭把交椅”,但2011年在加息周期的壓力下,債券型基金還能重演這種行情嗎?投資者又該如何重新把握投資機會呢?

2010年“信用債+打新”

“2010年債券市場整體表現不錯,尤其在前10個月,一直是一種小牛市的氛圍,債券相關指數漲得很高,尤其企業債這類信用債券漲幅比較大。”好買基金研究員葛軼強在接受第一財經日報《財商》采訪時表示,大部分債券型基金把握了這樣一波行情,去年上半年依靠債市的上漲賺取不少收益。

根據數據,2010年上證國債指數上漲3.21%,上證企業債指數上漲7.41%,最高達144.35點,突破歷史新高。總體來看,債市前10個月穩步上漲,但10月以后,由于貨幣政策緊縮和通貨膨脹壓力,債市拐點出現,上證國債指數開始下滑。11月由于股票市場和債券市場雙雙下跌,債券型基金遭受重創,凈值平均跌幅接近1%,為2010年以來跌幅最大的一個月,只有不到20%的債基實現了正收益。

但葛軼強指出,債市拐點出現后,仍有不少債券型基金通過打新獲得較好收益。

銀河證券的數據顯示,截至2010年底,富國天豐實現了16.27%的收益,位居所有債基之首,更在二級市場實現了長期溢價。富國天豐基金經理鐘智倫表示,2010年富國天豐專注于信用債領域,通過對信用債券自下而上的深入研究,在控制風險的前提下獲取相對穩定的超額收益。看好市場時,還通過回購來進行適度的杠桿操作,以放大收益。

而在一級債基中,華富收益增強以14.74%的收益率穩居前列,打新股成為其收益的主要增長點。根據該基金半年報,2010年上半年在股市跌幅較大的情況下,基金來自于新股的收益率仍占1.5%左右。從基金三季報公布的持倉股來看,基金前十大持倉股均是網下打新股。根據數據,按照2011年1月13日收盤價,該基金持有的十只股票僅有唐山港跌破發行價,乾照光電、科倫藥業和立訊精密已經較發行價上漲70%以上。

債市牛市已過

不得不承認,2010年債券型基金的優異業績更多的是依靠債市的牛市,但進入2011年,在加息壓力下,市場普遍認為債市很難保持2010年的小牛市氛圍,債券型基金的預期收益率也會相應降低。

“債券市場去年前10個月,市場預期可能會加息但實際上并沒有加息,這對牛市的刺激效果更大。但目前進入加息周期已經是確定的。”民族證券分析師賈國偉對記者表示,不過目前并不明確加息幾次、什么時間加息,所以債券市場今年階段性機會更明顯。

賈國偉表示,最近四年市場都是一年債券年一年股票年,2011年究竟怎么走仍不好判斷。“但單純就基本面因素來看,股票市場的機會應該大于債券市場,加息是債券市場的致命利空因素。”

“目前整個債券市場并沒有系統性的利好。”德圣基金研究中心首席分析師江賽春告訴記者,加息未必會對債券市場產生太大下行壓力,但至少會抑制債券市場上揚。“所以今年債券市場沒有趨勢性的機會,只存在波段性機會。”

鵬華豐收債券基金經理陽先偉則表示,加息預期從去年四季度以來就一直存在,市場對此已有充分的消化。“如果宏觀形勢沒有大的變化,我們并不認為原來就存在的通脹預期會對市場產生新的壓力。比如去年12月的第二次加息后到現在的一個月時間,債券市場并沒有下跌,部分期限債券的價格還略微上漲了。”

但從大市場環境來看,陽先偉也認為今年債券市場可能以階段性波動機會為主。“一方面通脹預期與貨幣緊縮的利空存在;另一方面市場收益率處于較高水平,且宏觀經濟不確定性依然較高,中長期仍是支撐債市的因素。綜合多空兩方面因素,債市整體會比較平衡。”

轉向可轉債和波段

純債今年對債券型基金的貢獻將相對保守,債券型基金的投資策略也會作出相應調整。

“今年債券型基金的基金經理可能會通過一些小的波段操作來獲取一部分收益。”葛軼強告訴記者,比如去年12月份下旬到今年1月上旬,債市的回暖都是基金經理波段操作的機會。

鐘智倫也指出,目前宏觀經濟觸底反彈的跡象已比較明顯,企業信用風險在未來有望降低,經過了2010年四季度的調整后,信用債市場面臨著較好的投資機遇。“2010年四季度的調整中,富國天豐也適度放大了杠桿比例。”

他還表示,雖然宏觀經濟向好,但通脹壓力猶存,利率產品目前已經具備一定的配置價值。

另一方面,債券型基金也會在結構配置上做一定調整來應對債市壓力。“過去加息周期中,雖然債券市場會下跌,但債券型基金的表現并不一定差。”江賽春指出,債券型基金可以調整結構配置,或通過打新股和二級市場股票買賣享受股市收益,來彌補加息帶來債市下跌的損失。

“債券型基金的操作重點可能和去年不同。”葛軼強表示,去年這個時候債基基金經理都把債券久期拉長,分享債市上漲的收益,但現在則盡量縮短久期,減少基金波動。同時通過打新股和購買可轉債來增加收益。

據了解,可轉債市場已經從2010年初的120億元擴張到現在接近1000億元,有了7倍多的擴容,這無疑使得轉債市場更為穩定,此外目前待發行的轉債有300億元左右,申購收益和二級市場操作都有較為明確的空間。

但無論如何,今年債券型基金預期收益率下降已經成為市場共識。“我覺得今年債券型基金取得3%~5%的收益率,可能性還是比較大的,最起碼比銀行儲蓄要高。”葛軼強表示。

華富收益增強債券基金經理曾剛此前也曾對本報表示,由于2011年資金收緊,進入加息通道,債券市場表現預計相對平淡,債基的收益率也將低于去年,保守來看,一級債基以4%~5%為目標比較合適。

推薦閱讀

12月份債券基金組合

華泰證券股份有限公司...

196只債券基金:業績大洗牌...

萬家添利、國投瑞銀優化增強AB、長信中短債首季收益率分別位居混合一級債、混合二級...

196只債券基金:業績大洗牌...

萬家添利、國投瑞銀優化增強AB、長信中短債首季收益率分別位居混合一級債、混合二級...

196只債券基金:業績大洗牌...

今年以來,隨著政策的寬松,市場逐信心漸恢復,債基的慢牛行情隨之發酵。數據顯示,今...

196只債券基金:首季業績大...

萬家添利分級、國投瑞銀優化增強AB、長信中短債首季收益率分別位居混合一級債、混合...
各國貨幣融資租賃貴金屬證券公司期權交易貸款知識期貨公司金融知識銀行理財產品銀行網點信用卡信托產品
  • 熱線電話(服務時間 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 關注我們
Copyright ? 2015 你我貸(www.afnvca.live) 網上投資理財 版權所有;杜絕借款犯罪,倡導合法借貸,信守借款合約
關注你我貸官方微信
青海11选5开奖结果彩票控 正规的股票融资公司 互联网金融与普惠金融的联系 黑龙江正好网11选5 全民福州麻将苹果版 下载麻将游戏四人麻将 麻将小游戏 在线玩 吉林快三开奖的走势图 北京十一选五开奖一 新湖北十一选五开奖 微信麻将外挂神器 成都期货配资 说股票在走趋势什么意思怎么判断是趋势股 紫金矿业股票分析预测 配资知识网 炒股小游戏 北京麻将玩法图解