歡迎來到你我貸客服熱線400-680-8888

周小川為何力挺優先股?

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

周小川為何力挺優先股?

近日,周行長發表了一篇署名文章,題為《資本市場的多層次特性》。其中,文中多次提及優先股,并肯定了優先股的作用。

對優先股而言,其在國內一直鮮有提及。在《公司法》以及《證券法》的內容中,也基本沒有觸及優先股的問題。鑒于此,管理層認為,當國內發展資本市場的時候,因沒有考慮到資本市場多層次結構的迅速擴大,且當時仍然不具備機制改革以及金融創新的能力。于是,作為金融創新的優先股基本被冷落。

隨著中國資本市場的茁壯成長,以前很多不敢嘗試的機制,現在都有放膽一試的勇氣。然而,面對種類繁多的金融創新品種,管理層為何在此時力挺優先股呢?

第一、優先股適應當前的市場環境。縱觀當前的市場環境,雖說市場容量較以前有著大規模的擴張,但是相應的弊端也是不少的。其中,股權分置改革后留下的大小非解禁數額巨大,而規模式的大小非解禁長期壓制著國內的股市。以近幾年的數據為例,2009年全年解禁規模高達6832億股;2010年3829億股;2011年1982億股;2012年1542億股以及2013年預估的4400億股。按照大小非的解禁速度,估計到2015年才能有效釋放出規模式的解禁壓力。在這樣的環境下,如果將優先股模式引進來,在限制的股票數額之上全部轉換成優先股,則會有效減緩大小非對股市的沖擊作用。值得一提的是,優先股模式同樣可以運用至未來擬ipo的企業。根據前期的數據測算,若ipo順利重啟,首批將會迎來83家ipo企業。而在未來三年的時間內,也將會約有746家擬ipo的企業登陸市場。按照企業的平均融資規模計算,首批擬ipo企業的融資額或達到700億元,而未來三年擬ipo融資的數額更是高達5500億元。若將優先股模式推廣至未來擬ipo的企業身上,則未來將會大大減緩對二級市場的沖擊。

第二、增加未來中小企業的融資需求,擬推動實體經濟的發展。過去很長一段時期,股票和債券當屬資本市場最主要的融資方式。然而,當股票和債券無法滿足資本市場的融資需求時,就需要開發出新的產品。于是,作為一種介于股票和債券之間的產品,優先股憑借著相對固定的股息優勢,其更容易吸引部分風險偏好較弱的投資者。當前,國內經濟處于逐漸回暖的階段,但是中小企業的融資壓力依然巨大。正如周先生所述,當前國內存在兩多兩少的問題,即中小企業多,融資渠道少;民間資金多,投資渠道少。近期,管理層陸續推出了一系列刺激實體經濟的舉措,而整體的效果也正逐漸體現。當然,作為資本市場而言,它為中小企業的融資肩負著重要的使命。

第三、以優先股替代銀行業的再融資模式。近期,國內上市銀行陸續推出再融資的方案。先是招行350億元的a+h股再融資計劃,再是平安銀行減價增量式的再融資方案出爐。按照不完全統計,未來1至2年國內上市銀行的資金缺口達到5000億元。另外,在利率市場化的大背景下,引進民間資金設立銀行等模式必將進一步弱化上市銀行的盈利空間。若不采取有效的對沖手段,未來國內上市銀行將會面臨很大的挑戰。近日,管理層頻繁透露優先股的方案,且傳言先在浦發和農業兩大銀行開展。于是,銀行板塊借利好大漲,本周一板塊漲幅更是超過7%。然而,據消息透露,上述的優先股試行方案均被兩大銀行否決。不過,從國債期貨、信貸資產證券化擴大化再到優先股的討論,均體現出管理層的用意。實際上,以優先股替代再融資的方式是值得肯定的。

第四、加速金融創新,擬進一步發展多層次的資本市場。金融創新當屬近年的熱點話題,也是管理層著力推進的核心內容之一。優先股介于股票和債券之間,是一種金融創新的品種。如果它能夠成功運用至國內的資本市場,則將會進一步壯大國內的資本市場體系。談及金融創新,近期管理層強調的信貸資產證券化也是一個經典的品種。信貸資產證券化即把之前不流通的金融資產重組成資產池,最后將其流通在資本市場的證券化過程。此措施也將會進一步激活存量的信貸資產,擬服務于實體經濟。

優先股模式的提出雖然是一種進步,但是也必須警惕一些隱藏的風險。例如,在不成熟的市場環境下,上市企業多利用股市低迷發行優先股以實現再融資的目的,即轉換新的形式圈錢。又如,實行優先股的企業都會有一份贖回的附加條款。雖說優先股的股息基本固定,也規定了股東不能退股,但是可以依照優先股股票上所附的贖回條款被公司贖回,期間不排除存在變相操作的可能性。

筆者郭施亮認為,在資本市場的發展進程中,優先股模式的探索是市場進步的表現。但是,在優先股真正推出之前,管理層必須完善相應的制度,否則一個良好的模式也會遭到扭曲。

推薦閱讀

專家:優先股利好在于吸收長線...

優先股的措施正在研究推出的信息,使銀行為代表的藍籌股一陣激情上漲。高峰過后市場又...

優先股利好銀行股飄紅

截至昨日收盤,銀行板塊上漲1.61%,共有2.71億元主力資金凈流入該板塊。其中...

優先股利好銀行股飄紅2.71...

優先股試點的指導意見》激勵。優...

優先股利好促浦發連續拉升3成...

優先股。目前監管層定下的試點銀行很有可能是農業銀行和浦發銀行。推薦閱讀打新基金為...

優先股利好催漲銀行板塊

昨日,滬深股指在開盤下跌后曾一度翻紅,但最終仍未抵擋住大筆資金砸盤,至收盤,上證...
各國貨幣融資租賃貴金屬證券公司期權交易貸款知識期貨公司金融知識銀行理財產品銀行網點信用卡信托產品
  • 熱線電話(服務時間 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 關注我們
Copyright ? 2015 你我貸(www.afnvca.live) 網上投資理財 版權所有;杜絕借款犯罪,倡導合法借貸,信守借款合約
關注你我貸官方微信
青海11选5开奖结果彩票控 最赚钱的项目都在刑法里写着呢 梦幻西游带地5赚钱吗 网页上这些小编是如何赚钱的 彩35苹果 努力赚钱 现在不累 以后更加累 河北麻将之四人麻将 靠脑子赚钱几画 开兰州牛肉面馆赚钱吗 恒彩苹果 怎样在网上通过正确渠道赚钱 未来手机店新零售赚钱商业模式 辽宁微乐棋牌鞍山麻将 美国作家如何赚钱 刀剑游戏合成赚钱 博定宝彩票安卓 日本的动漫歌赚钱吗