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西交所的現貨白銀生意

2014-01-21 15:25:32
來源:你我貸

在平安金控棋盤上,西雙版納金融資產商品交易所股份有限公司(下稱“西交所”)是一枚落下不久的新棋子。

它所指向的大宗商品現貨交易,指向的是西交所未來意圖做大的一片金融新天地。

“保守”起步

相比同期成立的各類交易所,西交所的起步顯得格外“保守”。

2011年9月26日,經云南省政府批準同意、由平安集團出資2億在西雙版納注冊成立的西交所正式開業,而直至今年2月17日,西交所方才正式推出了現貨白銀交易。

之所以稱其保守,其一在于西交所采用現貨交易,其二則是此前貴金屬或外匯交易通行的杠桿交易機制并沒有被采用。

不過,在西交所董事長史良洵看來,西交所的白銀現貨交易,把投資設定成純粹的現貨買賣并沒有杠桿算是另辟蹊徑。

史良洵稱,西交所起初也考慮過引入一定程度上的杠桿交易,但后來發現,市場上已經充斥了各色的杠桿交易工具,反倒現貨交易卻是空白。

事實上,西交所的白銀現貨交易,所意圖到達的亦是另一片不同的金融天地。史良洵稱,西交所目前的白銀現貨交易的參與者主要有個人和企業兩類。其中,個人投資者通常通過西交所買入白銀,存在家里等著以后升值后再賣到交易所掛牌,或者由西交所代為保管,投資者可以隨時交易。

吸引個人投資者來到西交所進行白銀交易的理由是,由于避免了一些中間環節的流轉費用,個人投資者通過西交所白銀現貨交易所買入白銀的價格通常更低。

而在同時,在西交所的平臺上,為投資者提供了現貨白銀的回購渠道,史良洵稱,這恰是西交所的白銀現貨交易區別于此前實物白銀投資方式的最大賣點之一。此前,投資者通過銀行等渠道買入實物白銀后,很難再通過銀行等渠道進行回購,因此,即使白銀價格高漲投資者也很難有渠道將相應的投資收益兌現。

不過,目前西交所還處在運營初期,回購機制還無法實現完全的電子化訂單交易,需要進行回購的投資者,暫時只能將實物銀條交到指定倉庫來進行回購流程。

而對于外界所擔心的沒有做市商、成交不活躍,導致無法賣出的問題,史良洵指出:“我們給他(指廠商)制定了義務,也引入很多家廠商來入駐西交所。這些廠商如果覺得價格合適就會來進行回購。最終還是看價格的,如果這個價格已經具有吸引力了,就一定會有廠商買進。”

他認為這并不是一個特別值得擔心的問題,“因為國際、國內的其他交易所白銀有相關的定價,如果一個交易所的價格偏離太遠,馬上就會有人套利。”

按照西交所目前的構想,即使是將來,個人投資者可能也并不是白銀現貨交易的最主要的參與者。史良洵表示,除個人投資者之外,西交所會有許多白銀相關行業的中小企業參與者,“中小企業融資難在各個行業都存在,我們可以通過西交所這個平臺幫中小企業解決這個問題。”

他介紹,西交所借助平安集團綜合金融平臺為白銀企業提供質押融資支持,而質押品則可以是很多種形式的,比如實物白銀或白銀倉單,未來西交所借助平安集團綜合金融平臺還可以為企業提供供應鏈融資服務,比如應收賬款、訂單,甚至于礦產或原材料。“西交所希望給企業提供在整個供應鏈上的融資機會。”

史良洵稱,傳統的商業銀行融資手續比較繁瑣,流程較長,需要一定的審批時間,資金使用期限也是固定的幾個月或者幾年。但是企業需要流動資金的時候,常常十萬火急,期限往往并不固定,有時可能只需要用三五天。“相比之下,西交所平臺可以給這些企業提供更方便、靈活的融資服務,可以在生產和銷售的每個環節提供相配套的融資。”

首選白銀

白銀成為西交所啟動的第一個交易品種絕不是偶然。

史良洵稱,在全球的通貨膨脹的背景下,白銀作為貴金屬在民間有意想不到的巨大市場需求;而在同時,白銀尚且是工業金屬,在白銀開采、加工、流通的整個產業鏈上有大量相關中小企業,具有融資需求;而正因為是工業金屬,白銀的交易并不像黃金那樣是專營的,不需要特殊的牌照。

西交所一位人士透露,全球角度看,中國和印度的投資白銀需求量最大,中國大概白銀每年的消費量是六七千噸,其市場容量決定了其流動性沒有太大問題。他表示,此前國內個人購買實物白銀(比如銀條)的主要渠道是銀行以及一些白銀廠商,但兩者都不將此作為主要的業務重點,即便這樣實際規模都不小。

史良洵表示,在現階段仍然是白銀現貨交易的方式,但如果客戶積累達到一定的程度,還會推出別的跟白銀相關的一些產品,或是引入其他的交易手段有關未來的另一個方向,是在現貨白銀交易的基礎上引入銀行做紙白銀交易,銀行作為發行方,交易所會作為發行平臺,供各類投資者進行白銀交易。“相比于實物白銀的投資者而言,紙白銀的投資者交易動機更強。”

白銀相比黃金而言更高的彈性顯然也是其獲西交所青睞的重要因素。“銀價波動還是比較大的,清明節的時候,因為國外在開市,銀價跌了差不多7%,如果再算上杠桿波動更是不得了。”史良洵稱,“白銀價格的劇烈波動特點注定了它有可能成為一個較為理想的交易標的。”

雖然沒有黃金炙手可熱,但銀價的波動卻更加波瀾壯闊。

近10多年以來,伴隨著黃金的牛市,白銀的價格也在穩步上漲中。2001年白銀的價格尚不足5美元/盎司,但在2008年上半年一度突破了20美元/盎司。之后金融危機中銀價也出現大幅下跌,最低曾一度跌破10美元/盎司,但當2009年全球經濟復蘇,商品價格大漲,銀價再次接近翻番,最高價曾接近20美元/盎司。

2010年-2011年4月份期間是白銀真正的牛市階段。銀價在2010年突破了30美元/盎司之后,2011年4月一度接近50美元/盎司。但是之后銀價開始跳水,到2011年底已跌至略高于25美元/盎司。

今年以來,白銀的價格再次大幅震蕩,從不足30美元/盎司上漲到36美元/盎司,然后再次下跌,目前價格略高于30美元/盎司。

不過,白銀仍然只是西交所落下的第一顆棋子而已。史良洵認為,白銀作為西交所的第一個投資標的,更多的是通過白銀現貨交易來開發熟悉交易的流程,了解交易環節中的相關問題。“一個交易所不可能通過白銀這一個單一品種做的很大。”史良洵透露,接下來,西交所還會尋找其他的流動性比較好,行業里面中小企業集中的比較多,這些企業又對金融方面需求也比較多的產品標的。

他透露,西交所的下一個目標可能會是橡膠,后者同白銀類似的地方是國內許多中小企業也存在業務經營方面的需求。

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