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萬家基金孫馳:謀定而后動把握債市結構性投資機會

標簽 股東 債券 基金 收益 
2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

積極挖掘結構性機會

雖然債市未來系統性機會較小,孫馳認為,仍可以從債券市場中挖掘結構性機會。“例如高評級債券具有一定配置價值,橫向來看,高評級債券已經歷長期調整,相對其它債券來講相對更安全一些,但難有一個觸發因素使其上漲,交易型機會比較少。”

“城投債也值得關注,地方融資平臺的債務風險短期來看并不大,目前地方政府實力比較強,完全可以通過借新還舊的方式保證資金鏈不出現斷裂,因此從近一兩年來看,地方融資平臺發生違約風險不大。”

針對債市風險,孫馳指出,應注意一些低評級債券品種的風險,主要集中于一些股東背景較為薄弱的民營公司債券,比如光伏行業以及造船業,在經濟衰退期間這類行業景氣度較低,產能過剩,需求疲軟,信用風險會不斷加大,例如無錫尚德破產加劇了投資者對光伏發債企業和民營低評級債券的擔心。

前期鐵道部的拆分也引起了市場對鐵道債的關注。孫馳認為,需從兩方面來看,一是對已發行的鐵道債而言,未來仍由全國鐵路建設基金作擔保,信用較以前不會發生太大變化。二是新發行的鐵道債資質或將比以前有所弱化,因為發行主體由政府機關變成一家公司,相對于中石油、中石化、國家電網等國企來講,盈利情況要差一些。

提到對債券市場機會的把握,孫馳表示,被市場冷落的領域往往存在超額收益,比如去年底的一波可轉債行情。當時中石化發行300億可轉債獲批,引起石化轉債一路下跌,甚至最低跌至96元時,有大機構大量賣出石化轉債,成交也創出天量。

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