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股指期貨保證金比例下調為空頭長威風

2014-01-21 15:25:37
來源:你我貸

我的期貨網6月29日訊在A股市場告別單一做多兩年后,27日晚間中金所宣布自29日起降低保證金比例,分析人士認為,此舉無疑會提高股指期貨市場的交投,今后參與股指期貨的資金也將更多。

股指期貨資金量增加20%

中金所公告稱自2012年6月29日結算時起,滬深300股指期貨所有合約的交易保證金標準由近月合約15%、遠月合約18%統一調整為12%。中金所降低股指期貨保證金比例、提高交易活躍度,毫無疑問地會造成A股資金的分流。

信達證券分析師梁浩在接受采訪時表示:“目前A股無明顯的賺錢效應,盤中基本每天都有殺跌的動作,這無疑讓一些能夠在股指期貨上做空的大資金容易賺錢。而股指期貨的做空加大了市場空頭氛圍,不利于A股上漲,并在無形中分流A股資金。”

自股指期貨推出后,其交易金額不斷暴增。在股指期貨一周年時,股指期貨的成交金額已經突破100萬億。而今年4月份以來,股指期貨的日均成交金額均在2000億元以上。與此同時,上證指數的成交額卻日益萎縮。就在昨日上證指數跌破2200點之時,股指期貨當月合約IF1207的成交金額依然高達2298.6億元!

梁浩告訴記者:“在參與股指期貨的資金中,有很大一部分其實是機構資金,這些機構資金參與股指期貨主要是套保,但目前A股走勢無力,這些在股指期貨套保上的資金開始做空,對A股形成壓力。”

值得一提的是,此次中金所降低保證金比例之后,對普通投資者而言是降低了交易門檻。

梁浩給記者算了一筆賬:目前參與股指期貨的門檻是50萬,但是普通投資者不一定要滿倉操作,以IF1207為例,昨日的收盤價格為2439.4點,做一手股指期貨需要的資金量為2439.4點×300元/點×15%=109773元。而保證金降低之后,如果期貨公司上浮的保證金比例不變,做一手的資金量只需要87818.4元左右,下降幅度接近20%!而一些期貨公司對客戶收的保證金比例一般還要上浮2%-3%不等,這意味著交易者在期貨公司交易的最高保證金高達20萬元!

對此,湘財證券分析師徐廣福在接受記者采訪時預計:“目前股指期貨的成交額在整個期貨市場的比例大概是50%,在中金所降低保證金后,參與股指期貨的資金量也有望增加20%,而做空資金也會由于A股的低迷,而加大做空力量。”

為何加大做空力量

在A股跌跌不休之際,證監會屢次表示,藍籌股已經有投資價值,并且要引導社保等長線資金入市,那么為何中金所還要降低保證金比例,加大做空力量?

對此,徐廣福的觀點是:其實降低保證金是趨勢所致,因為國外的股指期貨的保證金比例是在10%以下,這使一些散戶也能參與股指期貨的操作。現在國內的管理層把散戶進入股指期貨的門檻提高,扼殺了普通投資者交易的權利,在A股市場上形成散戶只能做多的格局。

在中金所降低股指期貨保證金比例的首個交易日,上證指數繼續下挫,并在尾盤時跌破2200點。在股指期貨成交持倉龍虎榜上,中證期貨持有空單8325手,增加1149手,“空軍司令”國泰君安盡管持有空單8049手,但卻減少空單222手。相反在多單上,國泰君安持有多單4685手,增加201手。

對此,梁浩認為,國泰君安昨日增加多單,并不意味著國泰君安對后市看好。因為27日的數據顯示,國泰君安的空單量達到8271手,增加空單104手,而尾盤股指的下挫,剛好讓國泰君安獲利了結,而從指數技術形態上,周五國泰君安有獲利了結多單的機會。

在梁浩看來,中金所在市場低迷之時降低股指期貨保證金比例,主要還是為了引導更多的機構資金入市。“目前證監局大力倡導社保等長線資金入市,但是社保等長線資金遲遲沒有入市,這意味著目前的行情的確有較大風險。如此,大型機構資金要入市,這必須要讓入市的長線資金有足夠的對沖機制。與此同時,目前A股中最大的機構股票型公募資金,也是必須有60%的倉位,如果不提供對沖機制,這些大資金無疑與散戶一樣也會死得很慘,而保存大資金實力,也是管理層需要考慮的。”

此外,梁浩也表示,盡管降低股指期貨保證金比例會吸引資金的操作力度,不過股指期貨始終以滬深300為標的,因此現貨市場也是管理層不能放棄的,預計未來也有加大現貨市場交易積極性的政策制度出臺。

免責聲明:投資有風險,入市須謹慎,本網所有期貨行情陳述及觀點均來自客觀分析與判斷,但不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何保證,不對任何個人及團體構成投資依據和建議。請讀者僅作參考,據此操作,風險自擔。

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