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公募2000億頭寸調倉難險資入市大玩杠桿基金

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

對于不斷上漲的A股行情,倒逼公募基金加倉。但基金手中的“彈藥”并不多了。

基金再現大資金的笨重“體態”。

統計顯示,隨著指數一路高歌,手握2.5萬億元資金的公募基金,股票倉位開始水漲船高,目前公募基金或只有2000億元資金可新增入市,公募基金露“窮態”。

基金又踏錯了

統計顯示,如果二季度末基金份額保持不變,以截至上周末(10月15日)各基金的單位凈值計算,公募基金的資金規模約為2.52萬億元。

而截至昨天,A股市場總流通市值約為26萬億元,公募基金的總量尚不足A股總市值的10%,剔除債券基金和貨幣市場基金,公募基金在A股市場的“話語權”盡失。

失去“話語權”的公募基金,在指數上漲時凈值增長乏力,通過倉位調整來取得競爭優勢。

根據德圣基金研究中心10月14日倉位測算數據顯示,各類以股票為主要投資方向的主動型基金平均倉位水平均有一定程度上升。

可比主動股票基金平均倉位為86.54%,相比前期增加1.09%;偏股混合型基金平均倉位為79.95%,相比前周上升0.9%;配置混合型基金平均倉位73.75%,相比前周顯著增加1.21%。

測算期間滬深300指數大漲12.15%,被動增倉效應顯著;扣除被動增倉效應后,各類偏股方向基金體現為小幅減持。

分析人士稱,由于基金面對市場大漲較為被動,主動增倉的基金數量不多,積極增倉的主要是倉位偏輕的基金。

而相反顯示減持的基金數量更多。

本周測算的結果很可能存在一定的系統性偏差,事實上主動減持的基金數量應該較為有限。

德圣基金研究中心資深分析師江賽春認為,基金凈值表現與其倉位出現一定背離,主要原因是基金持倉結構與股市領漲板塊存在較大差異,基金凈值表現普遍落后,因而顯示為小幅減倉。

華夏基金主動加倉

從公司來看,上周60家基金管理公司中,17家基金以主動加倉為主,加倉幅度為0至5個百分點之間;43家基金以主動減倉為主,25家基金主動減倉幅在0至3個百分點之間,18家基金的減倉幅度在3個百分點以上。

此外,管理資產規模最大的六家基金公司倉位2增4減,其中華夏和嘉實選擇了主動加倉,而其他4家基金公司均選擇了主動減倉,其中易方達和南方的減倉幅度相對較大。

“基金的倉位出現一定的回落,一方面跟部分基金擔心主要股指上周上漲較快可能會帶來一定的震蕩有關,另一方面可能是部分基金因為持倉結構跟上周市場表現有一定偏差,從而選擇減倉以進行持倉結構的調整。”國都證券解釋稱。

基金“缺水”

然而,在倉位不斷加高的情況下,公募基金可騰挪的空間并不算大。

Wind資訊最新統計顯示,按照各基金10月15(上周五)的單位凈值以及半年報公布的份額計算,假如其份額未有增減,那么截至10月15日,普通股票型基金其對應的市值為9542億元,偏股混合型基金其市值為5881.9億元,平衡混合型基金對應市值為1415.5億元,偏債混合型基金對應的市值為373.3億元,其總市值為.4億元。

以股票型基金95%的倉位上限計算,則大約還有8.46%的倉位可加,可新增入市資金量約為807億元;混合型基金的倉位比較靈活,多數混合性基金的股票上限為95%,部分為85%,假設以90%的偏股混合型基金上限倉位計算,偏股混合型基金還有10.05%的增倉幅度,可新增入市資金量約為617億元。

由于指數基金必須高倉位跟蹤指數,多數指數基金已基本滿倉應對市場,沒有加倉空間。

而新發基金中,根據Wind統計,今年7月以來新成立的股票基金規模約219億元,新發偏股混合型基金72億元,加上一些偏債混合型基金有部分資金可入市,公募基金目前僅僅大約有2000億元“彈藥”可新增入市。

面對指數的連續上漲,基金經理們也焦急萬分,通過調倉來跟上行情。

然而,高倉位逼得公募基金只能購通過調倉換股來跟上行情。

上海的一位基金經理則表示,在節后基金一直都在調倉。“9月份就開始調倉了,但是節后出乎意料的突然大漲。現在市場比較樂觀,接下來是普漲的格局。前三季度大家一致強調大消費和新興產業,因而配置較重,現在市場發生風格轉變,因此各配置比例將趨向均衡。”

險資快跑

事實上,A股的瘋狂,讓寄生于A股的基金并不擔心“斷糧”。

早報記者獲悉,包括保險公司在內的機構投資者加快入市步伐。在最近一輪的行情中,指數基金以及有杠桿作用的分級基金得到特別的厚愛。

“據我所知,最近險資加倉指數基金比較明顯。”一家基金公司人士告訴早報記者,即使其所在公司旗下并無指數基金,也得到了保險資金的大量申購。“前幾天有幾個客戶,幾千萬的,獲利回吐了一下,但相對申購來說很小,我們還是凈申購。”

另有知情人士告訴早報記者,在9月底,包括中國人壽()在內地險資也進行了主動調倉,即將此前的主動股票型基金換成了指數基金,該轉換鮮明的體現了保險資金對后市的看好。

實際上,上海交易所ETF的申購贖回數據亦有所體現,節前一周(即9月27日至9月30日),華夏基金旗下50申購5.46億份,其申購份額基本等同于此前兩周申購份額之和。公開數據顯示,(9月20日至9月26日)50ETF申購1.89億份,9月13日至9月19日50ETF申購3.84億份。華安基金旗下180ETF同樣如此,節前一周其申購份額為5.85億份。此前一周其申購份額僅為3.75億份。

而在上一周,指數基金的申購更是突出。

據上交所數據,10月11日至10月17日,50ETF申購22.07億份,贖回14.12億份,凈申購7.95億份;180ETF申購27.72億份,贖回12.51億份,凈申購15.21億份。

一家基金人士指出,和很多投資者面臨的“指數上漲但股票不漲”不同的是,保險資金大量買入指數基金,不但踏準了行情,而且賺得盆滿缽滿。公開資料顯示,滬深300自節后以來,滬深300幅度高達12.64%。

染指杠桿基金

不僅指數基金,近期市場頗為瘋狂的分級基金,保險公司亦有染指。

消息人士指出,在節前中國人壽調倉買入指數基金后,其在10月8日,即節后第一個交易日,中國人壽又大量買入某基金旗下的分級基金。與此同時,買入該份基金的還有中國人保和中國平安()。

所謂分級基金,是指通過對基金份額進行風險收益的劃分,將基金份額分成具有不同風險特征的基金份額等級,其中一部分份額可向另一部分份額融資,從而使部分份額具有杠桿效應,在市場大幅震蕩時,被投資者作為“杠桿基金”參與投資。

另一方面,深交所公布的分級基金交易龍虎榜數據顯示,機構投資席位屢次出現。

此外,可查資料顯示,截至10月18日,雙禧B節后8個交易日漲幅高達64.68%,同慶B漲幅則為17.1%,銀華銳進漲幅為22.8%。

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