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股票質押貸款對市場的意義和影響

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

作為投資者,大家可能更為關心的是,股票質押貸款的開辦,到底會對我國股票市場產生什么樣的作用和影響?這種作用和影響是長期的還是短期的,其程度有多大?實際上,股票質押貸款對我國股票市場的意義與作用,應該說是綜合性的和多方面的:

――為股票市場的發展注入新的資金來源。

充足的資金是促進和保持股票市場穩定發展的重要前提。雖然銀行開辦對證券公司的股票質押貸款,并不是銀行資金直接進入股市;證券公司取得資金后,也必須嚴格按照《證券法》的要求去運用,不得違規炒作股票。

但證券公司通過將持有的股票質押給銀行,使原來只能使用一次的資金可以多次重復使用,這樣就間接增加了證券公司的可用資金。而且這筆資金的數量不小,使用效率高,用途比較穩定。因此,股票質押貸款業務的實施,對緩解股票市場的資金矛盾,將會發揮一定的積極作用。

――促進股票市場價格的穩定。

我國股市發展中的一個突出問題,是股票價格長期以來不升即降,波動頻繁,難以穩定。這種狀況,不僅給投資者帶來極大風險,而且由此導致一系列的問題。其中的原因當然是多方面的,但沒有股票質押貸款,應該說是重要的因素之一。因為不能利用持有股票進行再融資,證券公司的資產流動性和投資組合能力就無從談起,也就無法長期持有看好的股票并對其進行戰略投資。證券公司想得到新的股票,就得將已有股票拋售變現。而為了賣得一個好價錢,有時一些證券公司就會想方設法拉抬股票價格或拋售股票,導致股價不合理漲跌,從而形成股價經常性的劇烈波動。如果證券公司有了股票質押貸款的渠道,其投資組合的空間即可由此得到拓展和加強,上述問題就可能大量減少,從而逐步扭轉股價過度波動的局面。

――有利于績優股票價值的充分體現并促進上市公司改善經營管理。

在沒有股票質押貸款的情況下,績優股票的價值是難以得到充分利用的。因為績優股票公司的經營運作,一般都比較規范、透明,沒有多少可供市場炒作的題材,其股票又缺乏其它的利用方式和途徑。這就使得證券公司在選擇股票時,對炒作題材的注重要大大高于對業績的注重。而績差股票則由于各種原因,炒作題材較多,因而獲得市場的青睞。現在,用于質押貸款的股票,原則上必須是業績優良的股票;在規定期間發生虧損的股票和ST股票,是不能用于質押的;同時,銀行對股票質押率的確定,要將業績的優良程度作為其必不可少的參考指標。據此,證券公司為了保證持有股票的流動性和提高質押效率,必須要把業績指標作為選股的條件來認真考慮。這樣,績優股的利用價值將得到大幅度提升,其和績差股的價值差別將會明顯拉開,從而有助于確立績優股在市場上的有利地位。績差股在市場上混水摸魚的情況,可能因此得到一定程度的抑制。這對上市公司改善經營管理,爭取良好的市場形象,是有積極作用的。

――增強證券公司的活力和注重規范經營的動力。

證券公司在股票市場上具有舉足輕重的作用。沒有充滿活力和規范經營的證券公司,就不會有繁榮穩定、健康發展的股票市場。保證證券公司活力和規范經營的一個重要因素,就是資金。在資金問題上,除了必要的數量,還要有很強的靈活性和流動性,死錢再多也是不能滿足需要的。從現在賦予證券公司的幾種融資渠道來看,增資擴股和發行金融債券,解決的是證券公司的資金數量需要,同業拆借雖然靈活性較強,但只能解決短期頭寸的需要。相比之下,能為證券公司解決長期、穩定和高效的靈活性與流動性問題的,當首數股票質押貸款。有無股票質押貸款工具,證券公司的資產流動性和經營能力將有天壤之別。在證券公司合理融資需求得到滿足以后,違規尋求資金的需求和沖動,自然會相應減少。也即是說,股票質押貸款為證券公司規范經營,提供了相應的物質基礎。

――有利于加強管理部門宏觀調控和監管的能力與手段。

銀行信貸資金通過股票質押貸款合法進入股市后,貨幣市場和資本市場的連通才能真正實現。這對增強貨幣政策的傳導性和傳導效率,肯定會產生積極的影響。同時,股票質押貸款也為貨幣政策調控和股票市場調控增加了操作性極強的工具。當需要增加貨幣供應量和鼓勵對資本市場的信貸投放時,中央銀行可以及時地適當調高質押率和其它控制比率,反之,則調低這些比率。對于證監部門來說,以股票質押貸款作為調控工具的意義,也不可忽視。如在監管違規經營方面,則可以通過暫停或取消證券公司、銀行股票質押貸款業務的處罰,使違規者在增加違規成本和可能損害其業務經營能力的制約下,減少違規沖動,從而起到抑制違規經營的作用。

另外,通過股票質押貸款業務,對拓展我國商業銀行的信貸領域,提高其市場意識與參與能力,防止通貨緊縮,迎接WTO的挑戰等,也都具有非常重要的意義和作用。

綜上所述,證券公司股票質押貸款政策的正式發布實施,無論是對當前還是今后的股票市場,都是一個毋庸置疑的重大利好,同時也將對市場格局和投資者的操作策略產生不可忽視的深遠影響。因此,深刻而充分地認清其中涵義,對我們每一個投資者,或許都是非常必須和有益的。

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