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trader711期權大家談:商品期權,期市創新突破口

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

推出商品期權是現階段期貨市場創新的重要方向。延緩期權上市無疑會使市場創新的動力受挫,進而加大市場創新的成本。發展商品期權有助于改善期貨市場的功能與效率,提升行業的素質,夯實期貨行業基礎,挖掘發展潛力

期權交易是期貨市場運行機制的很重要的部分,對衍生市場的發展做出不可估量的貢獻。在國外,成功的期貨交易品種都有相應的期權進行交易。自1997年以來,國際衍生品市場出現少有的高速增長浪潮,這在很大程度上得益于期貨期權市場的飛速增長。2004年,在交易量排前20名的衍生產品合約中有5個是期權合約,但其交易量卻超過了其余衍生品合約的交易量總和。

從全球衍生市場發展的經驗來看,期貨市場的創新出現“四化”趨勢:交易產品金融化、交易機制多樣化、交易方式電子化、交易合約小型化。我國期貨市場經過多年的培育和發展,商品期貨的交易基礎逐漸鞏固,期貨市場的功能穩步發揮。不足之處就是期貨市場缺乏期權交易,市場結構不完整,市場運行機制不完善。在分享國際衍生品市場發展的成功經驗之際,不難發現推出商品期權是現階段期貨市場創新的重要發展方向,引入期權交易成為市場創新的突破口。

最后,期權組合策略的運用有利于管理期貨頭寸的風險,吸引更多的投資者參與期貨交易,有利于增加期貨市場的交易量、持倉量,不斷改善市場的流動性與效率。

期權價格與期貨價格相互作用,有利于提高期貨市場的價格發現能力。

期權交易可以提升行業的素質

當前,發展期貨市場已經形成共識,剩下是如何發展的問題。結合國際市場的發展狀況,我國在衍生產品市場的發展上明顯滯后,尤其是期權衍生產品市場。適時推出商品期權對于期貨行業來說意義重大。

期權交易有眾多的策略考驗投資者的技巧和經驗。如何進行策略組合和管理必將成為投資領域的一門新興課題。在期權方面所提供的服務水準是期貨行業競爭力的集中體現。因此,上市商品期權有助于積累期貨市場投資者的策略組合和搭配能力,制定相應的風險控制策略,打造期貨行業的競爭力,增強市場的風險控制能力。期貨經紀公司也可借期權交易增加和提高公司的投資管理能力與風險控制能力,增強整體素質。因此,推出期權能夠增加期貨市場發展的內涵,提高期貨市場發展的質量,進而提高期貨業的綜合競爭力。

從企業方面講,國內還沒有期權交易,許多企業只能在國外市場交易。一方面,企業不熟悉期權等衍生產品的屬性,對期權的功能和風險沒有充分的了解。另一方面,企業缺乏對國外市場及其規則的了解。由于缺乏經驗,企業只有規避風險的需求,卻沒有相應的風險管理技術。另外,國內期貨服務行業沒有進入國際市場,缺乏相關國際市場的運作經驗,沒有積累出服務國內企業參與國際期貨市場的能力。許多國企通過外方經紀人參與交易,增加了參與市場的各種操作風險和信用風險。對國內期貨行業而言,主動讓出市場份額并不可怕,可怕的是喪失了參與期權交易提升服務能力的大好機會。

據了解,很多中資企業在新加坡做柜臺“石油紙貨”交易。(與國內熟悉的場內期貨交易相比,場外交易成本低,但流動性差,存在巨大的信用風險和操作風險。)企業幾乎可以無成本地購買投行提供的“結構化”衍生產品,在一定價格范圍內鎖定市場風險。所用策略看似完美無缺,所得結果卻是輸多贏少,應引起業界的重視。

如果國內能夠及早推出期權,相關的企業就能在熟悉的市場和法律環境下循序漸進地“學游泳”,在不斷參與市場的過程中增長利用衍生市場規避和管理市場風險的能力,拓展相應的風險管理體制,逐步提高企業的管理水平和競爭能力。企業自主利用衍生市場管理風險的能力提高了,就不至于經常在國際市場中“嗆水”。整個期貨行業也會在向企業及投資者提供服務的過程中不斷拓展服務能力,市場也會在滿足企業實際需求的過程中穩步成長,形成良性循環。

反觀國內的實踐,我國期貨行業經過多年的治理整頓,流失了大量的資源和人才。行業的發展水平還比較低,整體素質很難于金融服務業相稱。雖然近幾年不斷有新的期貨品種上市,但還是只有量變,沒有質變,難于改變期貨市場層次單一的發展格局。商品期權對于整個期貨行業來說是“早引入,早學習,早受益”。單純以期貨交易為投資工具的市場中,投資者只能以方向性交易為主,策略交易難有用武之地,不利于積累科學的投資經驗和技巧。

商品期權作為相應期貨品種的一種靈活的衍生產品,有助于彌補期貨市場單一層次發展的不足;有助于積累期權產品的開發、管理和應用經驗,提高期貨行業的“含金量”和競爭力。

現階段,適時推出商品期權交易尤為必要。如果明確條件成熟后能立即上市,就能加大各個環節的積極性,形成多贏格局,促進期貨市場發展。反之,如果期權上市預期不足,就會導致個別環節投入不足,延緩品種開發的進度,增加整個上市的社會成本,降低市場創新的效率。

創新是金融市場發展的靈魂。技術與產品的創新一直是衍生產品市場擴張的推動力量。全球衍生市場的發展歷程昭示了一個規律:那就是通過一系列的創新,全球衍生產品市場的效率得到進一步提升,市場變得更加安全和穩定。反之,不實行或不適應金融創新和技術進步,無疑會使市場創新的動力受挫,失去發展的機會,在競爭中落伍。本文轉自trader711期權交易平臺如有侵權請聯系刪除

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