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黃金期權:投資市場的新星(2)

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

黃金期貨和黃金期權的比較

黃金期貨交易的對象是期貨交易所提供的各期限的黃金合約,報價以人民幣提供,交易起點為1手合約,即1000克。個人投資黃金期貨的保證金收取標準一般為合約價值的10%,目前買賣Au0812合約至少需要兩萬元的投入。而黃金期權交易的對象是市場上的現貨黃金。

個人投資黃金期權需要繳納期權費。國際黃金期權市場提供的期權期限包括從1周到6個月不等的6種。以最短的1周期權為例,期權費一般為10美元/盎司,投資人需要投資200美元進行黃金期權投資。假設客戶買入的Au0806合約期金價為210元/克,賣出時價格為220元/克,其中的價差收益為其投資收益。而黃金期權不同,以國際市場為例,其贏利有兩種方式:

第一種方式:因為黃金期權合約的報價通過期權費體現,假設客戶買入的1周看漲黃金的期權費為10美元/盎司,此后該合約價格因為現貨金價上漲而上漲,客戶在該合約到期前平盤,銀行報價若為每盎司20美元,則其中價差為客戶贏利。

第二種方式:客戶持有該期權直到期滿,根據合約的協定價格與到期日的市場價格,計算其價差作為客戶贏利。舉例來說,如果1周看漲黃金合約的協定價格為850美元/盎司,而到期當日的市場價格為860美元/盎司,那么客戶賺取其中的差價10美元/盎司。

黃金期貨和黃金期權面臨著不同的投資風險。進行黃金期貨投資時,個人客戶時刻面臨著保證金余額不足的風險。當開倉方向與市場即期波動不一致時,即便未來市場走勢和預期相符,投資者短期內仍然需要追加保證金,否則該筆交易有可能被強制平倉。國內的黃金期貨合約經常出現跳空的價格走勢,投資人持倉的交易風險有所增加。

在黃金期權交易時,客戶作為期權買方,其最大的損失在交易開始就已經確定,即支付給銀行的期權費。未來無論金價如何變動,客戶最大的損失金額已經確定。只要在期權有效期內市場波動對客戶有利,客戶就可以選擇賣出期權鎖定獲利,而不必擔心其中的大幅反向波動。

黃金期權的作用

作為以現貨或期貨合約為標的物的期權,黃金期權通過滿足市場投資者對風險收益的個性化需求開拓市場,并為市場投資者提供了一種管理資產組合的工具,從而在一定程度上減小了非理性投機行為對市場的干擾。因此,在全球有期貨交易的交易所中,大多數都具有對應的期貨期權交易。更重要的是,期權可以在交易所風險管理體系中發揮積極而重要的作用。

將不同的黃金期權合約以及基礎現貨或期貨合約進行組合,可以得到數種的風險收益方案。這樣,絕大多數市場投機者可以根據自己的實力與需求選擇一小段風險區域,而不再被迫面對整體的價格風險,從而在一定程度上降低了現貨或期貨市場的風險。

絕大多數市場套保者可以在交易初期直接購買一份黃金期權,如果最終現貨或期貨市場的價格不利于自己,則執行期權,從而得到現貨或期貨頭寸來進行套保;如果最終黃金現貨或期貨市場的價格有利于自己,則放棄黃金期權,直接在黃金現貨或期貨市場交割。這使黃金市場套保者在套保前提下追求贏利成為可能。

此外,市場投資者可以通過黃金期權來對黃金現貨或期貨風險進行全部或者部分對沖,也就是說,黃金期權交易對黃金現貨或期貨交易具有保險功能。雖然絕大多數黃金現貨或期貨市場的投資者在交易初期都具有系統的投資理念與整體的風險管理意識,但在交易后期往往受到市場行情起伏的影響,錯過了止損的時機,進而作出諸多非理性的后續決策。

黃金期權交易給予了市場投資者一個全程管理黃金現貨或期貨頭寸風險的工具,讓他們可以在交易初期就實施嚴格的止損策略。即使初期未進行期貨期權保險,當交易后期市場價格不利時,市場投資者也可以利用期貨期權在止損位進行部分套保,從而在風險可控的基礎上追求未來市場反彈所帶來的贏利機會。而在沒有期貨期權的市場中,期貨投資者只能在此止損價位黯然平倉離場,或者面對潛在的、超出其承受能力的市場風險。

對于市場投資者而言,他們并不愿意在幾乎無限的價格變化中冒險,而絕大多數的套保者也不愿意在市場價格非常有利于自己時仍然與贏利無緣,但是黃金現貨和期貨品種本身的局限性使投機者與套保者無法選擇更為靈活的風險收益方案。從以上分析可以看出,黃金期權是黃金投資市場不可或缺的工具之一。

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