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期指推出仍有懸念機構暗調現貨頭寸

標簽 期貨 指數 基金 大盤 
2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

□本報記者申林英

滬深300指數自10月17日創出5891.72新高后急轉向下,截至上周五該指數累計下挫近500點。相應地,股指期貨仿真交易空前活躍。分析人士認為,表面上看,現貨與期貨市場的聯動與市場預期的股指期貨推出時間臨近有密切關系,但股指期貨推出預期并不會改變市場整體運行趨勢。

從目前備戰情況來看,各期貨公司均希望在12月18日前各項工作準備就緒。一位期貨公司高管表示,按市場預期股指期貨在12月份推出,新合約最合適的時機將是12月18日之后的那個星期一,但這種推測并不具有普遍性,因為滬深300指數將從2008年1月1日起調整,這將人為對現貨指數產生影響,因此股指期貨推出時機仍帶有懸念。

中誠期貨金融衍生品分析師陳東坡認為,一方面整體市場估值高企、指數短期漲幅太大、可能的政策利空、外圍股市的影響對A股的壓力逐步顯現,同時股指期貨上市的步伐加快,市場擔心股指期貨上市后造成市場下跌的心理也促使目前虛高的指數點位有所回落。但他認為,在股指期貨推出前指數進行調整在一定意義上給投資者風險教育的作用,更有利于使投資者心理逐漸成熟。

平安期貨總經理張力表示,在股指期貨推出前,股市進入調整有市場本身內在的需求。經過持續的上漲,滬深整體的動態市盈率水平已經從7月初的30倍上升到10月25日收盤的43倍,在這種情況下,投資者對市場的看法必然產生分歧。

另有業內人士認為,目前合約交易活躍的主要因素在于近期各期貨公司為實現技術通關,紛紛開展全景測試。

業內專家認為,理論上,基金等機構投資者應是市場真正的做空力量。但從目前來看,基金初期參與股指期貨的動力并不強,同時受到定期公布投資組合且應對階段性贖回的壓力,機構投資者不免對現貨頭寸進行調整。因此,每到基金公布季報的期間,大盤都會進入調整階段,主要原因是基金都會主動選擇調整持倉結構,同時在市場風險加大的情況下還存在降低倉位的需要,尤其是在股指連續累計漲幅過大的基礎上,整體操作偏于謹慎。另外,受到價值投資的操作思路影響,機構投資者對大盤藍籌仍存在天然的青睞,股指期貨一旦推出將提高指標股的流動性溢價,提高其估值水平。因此,市場中業績、藍籌驅動的結構性特征仍將持續,近期股指期貨推出預期并不能改變市場整體運行趨勢。

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