歡迎來到你我貸客服熱線400-680-8888

股民學堂:期貨交易實戰手冊

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

股指期貨的套期保值策略通常期貨市場的風險要遠大于股票市場,進行過期貨交易的投資者都清楚通過套期保值可以規避價格風險。由于股指期貨的推出將使得對沖現貨系統風險成為可能,因此股指期貨也將具備套期保值的功能,招商證券期貨公司籌備組向記者表示,目前的機構投資者主要可以運用兩種方法進行股指期貨的套期保值,廣大投資者可以借鑒。第一種是,鎖定股票動態收益的賣出套期保值。大的機構投資者一般都會投入很大比例的資金,買入幾只甚至幾十只股票進行投資組合。但在股指期貨推出的情況下,一旦機構投資者判斷大勢不妙,而手中的股票因倉位較重,難以在短期內以滿意的價格賣出,為了回避股票資產組合價格下跌帶來的風險,機構投資者可以通過賣出一定數量的股指期貨合約,以鎖定現貨股票組合投資資產當前已經獲得的收益,也就是進行所謂的賣出套期保值。此外,機構投資者可以鎖定股票建倉成本,進行買入套期保值。當機構投資者已經看好大勢并且判斷大盤短期內將出現較大的上漲,由于前期大勢低迷期間將股票市場上的資金轉投到其他領域,短期內流動資金緊張,沒有足夠的資金立刻大規模地建倉,此時可以利用股指期貨以少量的資金先進行鎖定建倉成本的買入套期保值,等大量資金到位后再逐漸分批買入股票池中的股票,同時逐漸分批平倉賣出股指期貨合約,從而達到降低投資組合中股票建倉成本的目的。股指期貨的投機交易博取差價利潤在股指期貨交易中,純粹的投機交易是指單邊買賣投機,投機者預測后市將漲時買進股指期貨合約,預測后市將跌時賣出股指期貨合約。前者稱為多頭投機,后者稱為空頭投機。投機的目的是為了博取上漲或下跌時產生的差價利潤。若投資者估計未來一段時期股票指數會上漲,即可采取買入并持有多頭頭寸的牛市策略,買入股指期貨合約,在一定期限時間后賣出平倉。當期貨價格如預期一樣上漲時,投資者可以從低價購買指數期貨和高價出售期貨合約的差價中獲利。與此同時,投資者也可能要承擔期貨價格下跌造成的損失。買入指數期貨的風險情況和基礎金融產品的風險是一致的。但由于股指期貨實行保證金交易,相對于投入的少量初始資本,投資者可能獲得的利潤率和可能遭受的損失率都被成倍的放大了。投資者需要承擔的風險和可能獲得的利潤是對應的。我們以一個具體的例子來說明:經過對市場的充分分析,一位投資者得出結論:他認為中國股票市場在今后兩周內會上漲。2006年12月8日,該投資者以1840點的股指期貨價格在市場上進行交易,買入滬深300指數0703期貨合約10份,該合約于2007年3月16日到期。如果投資者計劃在到期前平倉,假定滬深300指數期貨價格上漲,投資者就能按照較高價格出售,獲得的收益扣除買入時的交易成本后即為利潤。為了控制風險,投資者必須不間斷地分析市場,并在需要的時候追加保證金或立刻平倉。追加保證金金額是根據中國金融期貨交易所規定的保證金比率乘以合約價值計算得出的,目前保證金比率為8%,合約價值是股指期貨的點位乘以合約乘數,目前合約的乘數為300元/點。根據市場變動情況,到2007年3月15日,投資者決定在2035點的水平上平倉,初始保證金及追加保證金也返還給投資者。由于滬深300指數的變化與投資者預期相符合,投資者投資的10份0703期貨合約在短期內獲得了元的利潤。如果按支付的保證金金額計算,回報率超過100%。我們也可以利用滬深300指數期貨合約倍數來計算利潤:10份合約×300元/點×195點利潤=元反之,如果投資者預計未來一段時期股票指數會下跌,因此決定采取熊市策略,則可以建立股指期貨空頭頭寸,先期售出期貨合約,若未來期貨價格走勢符合投資者預期,投資者即可通過在較低的價格買入相同數量期貨合約,平倉獲利,具體計算過程與建立多頭頭寸類似。由于股指期貨實行保證金交易,交易金額較保證金成倍放大,在決定采取什么樣的交易策略時,投資者應該一開始就設定能夠承受的每筆交易虧損的上限。在出現該虧損情況后,投資者應該堅決平倉,避免發生難以承受的損失。股指期貨投資中關注機構持倉的多空變化期貨市場是大魚吃小魚的殘酷市場。“小魚”如何判斷“大魚”的來襲方向,有效地躲避追殺?在期貨市場中可以通過研判主力機構的持倉方向,幫助散戶投資者有效地判斷價格變動方向,進而規避一定的市場風險。分析持倉變化通常有兩種方法:一是研究價格、成交量和持倉量三者關系來判斷價格走勢,這種方法對于投資者的水平要求較高;另外一種方法是通過對多空雙方持倉量的變化分析來判斷主力動向,在這種方法中,投資者可以很容易地做出判斷。本文將列舉美國道瓊斯指數期貨的多空持倉變化對價格走勢的影響進行具體說明。美國道瓊斯指數期貨合約的多空雙方持倉數據來源于美國商品期貨交易委員會每周五公布當周周二的持倉數據報告。在持倉數據報告中,投資者結構被分為基金、商業(現貨商)和散戶三大類。每一類都有多方持倉和空方持倉數據,基金類中還含有套利持倉數據。那么如何來分析這些持倉數據呢?對于多空雙方持倉量的變化的分析主要是研究機構投資者(基金和商業投資者)的持倉變化,因為機構投資者的凈持倉量是決定市場方向的主要因素。機構投資者持有的現貨股票數量是散戶投資者無法攀比的,其對現貨市場的影響也是顯而易見,所以說機構投資者的持倉方向體現了現貨股票市場的未來走勢。例如,在2004年1月26日,道瓊斯指數期貨創出當時的歷史新高,接近點。那時,散戶投資者仍然看好后市,但是持倉變化卻向投資者發出不同的信號。持倉報告中顯示,在連續三周時間里,機構投資者的持倉為凈賣,大部分多頭持倉已被散戶投資者持有。在隨后的交易日,道瓊斯指數期貨下探至前期低點附近。又如,在2007年6月12日的道瓊斯指數期貨和期權持倉數據中,機構投資者持倉為凈買4758手。但是一周后,機構投資者持倉轉變為凈賣2665手,然而當周道瓊斯指數期貨價格在短期回調后重拾升勢。隨后的交易日中,機構投資者繼續持有凈賣持倉,即使是在7月17日道瓊斯指數期貨連續合約創出歷史新高點時,也未能改變機構投資者凈賣持倉狀態。那么,是機構投資者投資失敗嗎?在隨后的交易中我們看到,機構投資者凈賣持倉終于開始影響股指期貨價格,道瓊斯指數期貨開始深幅下挫。截止至最近的8月7日的持倉數據報告,機構投資者依舊保持凈賣持倉。至8月10日,道瓊斯指數期貨連續合約尾盤收于點,較最高點下跌了862點。從上面兩個例子中可以發現,盡管散戶投資者獲得持倉數據晚于行情變化,但是仍可以從連續的持倉數據變化中了解到機構的持倉動向,以此判斷行情可能的走勢。鑒于此,當投資者在參與即將推出的滬深300指數期貨的交易時,亦應重點關注主力持倉的多空變化,順勢而為,從中獲取豐厚回報。

推薦閱讀

2011年中國國際投資頭寸狀...

頭寸表分別從流量和存量兩個角度反映一國國際收支狀況,構成國際賬戶的完整內容。根據...

2012年國際投資頭寸表公布...

頭寸表(下稱“頭寸表”),并修訂了2011年四個季度末數據。頭寸表統計顯示,20...

2012年國際投資頭寸表公布...

頭寸表(下稱“頭寸表”),并修訂了2011年四個季度末數據。頭寸表統計顯示,20...

2012海通期貨實盤精英爭霸...

大賽初起,亂花迷眼,勇者更勝。“Chen-j”慧眼識金,一路重倉做空黃金AU,以...

2013年度浙商精英期貨擂臺...

2013年度浙商精英期貨擂臺賽獲獎者投資心得啟示錄于海飛:在趨勢行情中讓利潤自由...
各國貨幣融資租賃貴金屬證券公司期權交易貸款知識期貨公司金融知識銀行理財產品銀行網點信用卡信托產品
  • 熱線電話(服務時間 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 關注我們
Copyright ? 2015 你我貸(www.afnvca.live) 網上投資理財 版權所有;杜絕借款犯罪,倡導合法借貸,信守借款合約
關注你我貸官方微信
青海11选5开奖结果彩票控 山东十一选五遗漏走 票据理财平台 广东11选5精准人 今天南粤风彩36选 天津 麻将技巧 天津麻将有作弊器吗 万科a股票分析报告 佣金最低的券商 上海配资 20070904上证指数 手机上怎样玩qq麻将 广东11选5*查询 产业基金配资 下载qq麻将 熊猫麻将作弊视频教程 万盈网配资