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《同業存單管理暫行辦法》短評:資金頭寸調節的新工具

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

報告摘要:

總部發行和可轉讓是同業存單異于同業存款的兩大特征

同業存單是指由銀行業存款類金融機構法人(以下簡稱存款類金融機構)在全國銀行間市場上發行的記賬式定期存款憑證,是一種貨幣市場工具。同業存單本質上就是同業存款憑證,但與同業存款有兩大不同。其一同業存單可進行轉讓,而同業存款沒有可轉讓性;其二同業存單的發行人必須是銀行法人,而且必須滿足一定的條件。而同業存款則是分行重要的資產負債業務,分行的同業存款業務對總行資金投資管理也會造成很大的困難。

同業存單發行實行年度備案制

主管機構給予銀行充分的自行決策權,同業存單有望發展成為資金頭寸管理的重要工具。辦法規定,存款類機構發行同業存單,應當于每年首只同業存單發行前,向中國人民銀行備案年度發行計劃。存款類金融機構可以在當年發行備案額度內,自行確定每期同業存單的發行金額、期限,但單期發行金額不得低于5000萬元人民幣。發行備案額度實行余額管理,發行人年度內任何時點的同業存單余額均不得超過當年備案額度。

SHIBOR將逐步向交易利率接軌

辦法規定,同業存單參考SHIBOR進行利率定價。目前3、6、9、12月期限的SHIBOR利率明顯低于同期實際交易的拆借和回購利率。隨著SHBIOR從報價利率向交易利率的轉向,3個月以上期限的SHIBOR將逐步抬升。SHIBOR將向基準定價利率更邁進一步。受此影響,以SHIBOR為基準的浮息債和IRS將面臨明顯的價值重估。

銀行流動性管理難度將有所緩解

同業業務擴張導致銀行資金杠桿高企是銀行間資金成本易緊難松的主要原因。嚴重的期限錯配和難測的資金頭寸決定流動性管理難度大幅提升。而同業存單作為同業存款的自然替代品,其兩大特性將緩解銀行流動性管理壓力。首先,同業存單的發行權在總行。在同業存單逐步替代同業存款的過程中,總行對于資金需求的把握將更加透明,從而降低資金頭寸管理的難度。其次,同業存單具有可交易可轉讓特性。原本由同業存款所導致的期限錯配問題將有所緩解,這將在一定程度上盤活銀行間流動性。同業存單對同業存款的替代速度將決定流動性緩解的程度。

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