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跨市場ETF破繭而出期現套利投資者有望獲益

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

歷經五年籌備,資本市場萬眾矚目的跨市場ETF――滬深300ETF“千呼萬喚始出來”。

昨日,上海證券交易所、華泰柏瑞基金聯合宣布,首只T+0跨市場ETF――華泰柏瑞滬深300ETF已獲中國證監會正式核準。而據了解,由深交所、嘉實基金和中國證券登記結算公司等機構聯袂打造的嘉實滬深300ETF,也已獲證監會批復,并將于近期發行。

T+0版滬深300ETF:

填補期現套利工具的空白

兩只跨市場ETF均已獲批,箭在弦上。但記者發現,兩個產品在設計上的側重不同,也將帶來不同的市場影響。根據目前的公開信息,華泰柏瑞的方案強調T+0的效率優先,嘉實的方案則更重投資者成本確定。

華泰柏瑞滬深300ETF為首只T+0的跨市場ETF,其推出后,連接滬市、深市、股指期貨市場的T+0“直通車”即將貫通,標志著中國資本市場或將進入一個全新的時代。

國金證券衍生品研究小組的范向鵬指出,華泰柏瑞滬深300ETF填補了股指期貨投資配套工具的一個重要空白,對于股指期貨套利投資者隊伍的擴大、套利效率的提升將起到重要作用。

尤其值得關注的是,華泰柏瑞滬深300ETF創新實現的跨市場T+0申贖機制,將使得股指期貨套利者再也不需要忙碌地去測算各成分股以及各種ETF的配置比例,從而能更輕松實現股指期貨日內套利交易。

統計顯示,股指期貨上市以來,期現套利平均天數以1天居多,其余套利時間2~18天不等,且分布較為均勻,說明滬深300股指期貨合約投資人對于T+0版滬深300ETF的需求是明確和迫切的。

嘉實版滬深300ETF:

將引入缺位多年的做市商機制

據了解,嘉實版滬深300ETF將引入缺位多年的做市商機制,解決目前ETF普遍存在的流動性困局。

有券商交易員指出,在期現套利過程中,當基差擴大,套利者會趨于一致性地建立現貨與期貨組合,若通過二級市場購買ETF,則會導致ETF價格上升,從而造成折價率縮小或者溢價率上升。

當基差縮小后,套利者會趨于一致性地選擇了結期現套利組合頭寸,若有一定數量的套利者采用二級市場賣出ETF的方式,則會造成ETF的折價率上升或溢價率下降。

嘉實基金結構產品投資部總經理楊宇透露,嘉實基金本次將會引入5到6家上市能力比較強、規模比較大的一流券商為做市商,而這些做市商在嘉實版的滬深300ETF出現賣溢價、買溢價的時候,就會承擔起掛單的義務。

(來源:廣州日報)

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