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天才交易員阿諾德:32歲獵殺“不凋花”如今押寶“囤氣”

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

王磊燕

經濟學家的大腦、天然氣行業的經驗、賭徒般的鐵石心腸、從災難中獲利的過人稟賦……他就是對沖基金射手座能源顧問有限公司(CentaurusEnergyAdvisors,LLC,下稱CE)的掌門人――約翰?阿諾德(JohnArnold)。

現年36歲的阿諾德在《福布斯》2009年世界最年輕富豪排行榜中列第六位。他創建的CE目前管理著50億美元的資產,從2002年成立至今的年回報率從未低于80%。其中2006年的收益率超過了200%,當時他賣空了知名對沖基金不凋花(AmaranthAdvisor)看好的天然氣。

眼下,他正斥巨資進入天然氣存儲領域,并因此成為能源經濟領域重要的中間人。

天才交易員

阿諾德在大學畢業后進入了當年的石油巨頭安然公司,憑借在天然氣交易上的驕人業績,他很快脫穎而出,被同事稱為“天然氣大王”。2001年,當審計師對丑聞纏身的安然進行審計時,發現在2000年安然公司10億美元的天然氣交易利潤中,有7.5億美元的利潤來自于阿諾德一人。其中有一次,他利用“神奇”的預測和交易手法,單筆交易獲利就超過1億美元。

事實上,時年27歲的阿諾德不僅在安然事件中毫發無傷,還成了丑聞之外的一個明星,被稱為“天才交易員”。安然倒閉后,瑞士銀行(UBS)買下了該公司的交易部門并給了阿諾德800萬美元的獎金以挽留他,但是他還是離開了。2002年,他在休斯敦成立了CE對沖基金公司,后來還招募了他的老上級前安然的高管GregWhalley和交易員MikeMaggi等人。

他的交易往往都是大手筆。一位熟悉該基金的人說:“他每年只做一兩筆交易,都是大額交易,每次都能巨額獲利。”

這種交易手法充滿風險,因為一旦看錯就意味著他將輸個精光。而他之所以能采取這樣的交易策略是因為從2005年開始,CE就不再對新的投資者開放了,基金目前都是阿諾德和他的雇員們的資金。

戰勝不凋花

2006年,在與知名對沖基金不凋花的一役中,阿諾德再度聲名鵲起。那一年,當時資產90億美元的不凋花認定天然氣價格將在冬天上漲,但是,隨著冬日臨近,氣象學家預見這將是一個暖冬,天然氣價格將隨之走低。不凋花的天才交易員布萊恩?亨特開始虧錢,一度需要補交30億美元的保證金。

一個星期六,亨特工作到很晚。在這個災難性的周末,他給阿諾德寫了一個電子郵件,試圖說服對方在下周一開始前購買不凋花的頭寸。但第二天早上,阿諾德冷酷地回信拒絕了對手的這個請求。他認為當時天然氣的價格和基本面還相差很大一段距離。

事實證明,阿諾德是對的,而且他精準地把握了交易時機,CE因此在這年秋天獲利高達10億美元,回報率超過200%;而不凋花卻因此面臨破產清算。

CE在2006年錄得317%的高額回報。當時,能源咨詢公司Gelber&Associates的總裁ArtGelber這樣評價CE:“他們已經用觸角測量了天然氣市場所有口袋的流動性深度。他們從不凋花的麻煩中賺錢顯然是可能的,他們是這個市場中很大的玩家,并有足夠的能力理解為什么不凋花的頭寸是那么的不堪一擊。”

應對限倉令

近年來,國際大宗商品的價格波動趨于劇烈,大型投機基金的市場影響引起了監管機構的注意,對CE操控市場的批評也時有耳聞。

2009年,美國商品期貨委員會(CFTC)就限制投機持倉問題展開了一系列的聽證會,一向低調的阿諾德也在會上做了發言,強烈抵制CFTC在能源商品上限制交易頭寸的方案。

“如果方案按照現在的框架加以實施,那么將對市場產生諸多不利的影響。”阿諾德表示。對于CE的幾項大宗交易,他解釋道:“根據我們的分析,我試著買入那些在公允價格以下交易的東西,賣出那些遠期價格高于公允價格的東西。”

作為一名前高盛主管,CFTC主席GaryGensler對市場抱友善的態度,但他同時也堅信流動性最好能由大量的小宗交易形成,而不是受制于大型基金的頭寸。而作為一個能源商品的投機者,阿諾德反駁說大型交易能夠幫助市場在供應受到威脅時提供流動性,并且通過做空來保持價格的合理性。

CE的一家掉期交易對手的主管曾經評價說,該基金最大的優勢來源于它總是愿意充當能源公司套期保值的交易對手,同時為天然氣市場提供流動性。投資銀行和貿易商在市場中充當中介人,但是他們所能承擔的風險是有限的,CE能夠承擔起更大的風險。同時,正是因為和不同的市場參與者進行不間斷的接觸,CE對市場的動向也有著最深刻的認識。

尋找新商機

盡管阿諾德在聽證會上振振有詞,事實上,他也在尋找適應自己生存和發展的新機會,探索新的商業領域。

當天然氣供應大量過剩,而市場需求又因為暖冬和工業需要減緩而大幅下降時,天然氣價格一路跌到了谷底。這時,儲存大量過剩天然氣的需求便出現了,一些貿易商開始存儲囤積以便在價格回升時賣出。在這個時候,阿諾德通過投資天然氣儲備裝置而成為了這個市場的參與者。

2006年,阿諾德成立了NGSEnergy,該公司的業務就是在挖掘一系列的地下鹽穴儲氣庫。安然的老同事這樣評價阿諾德:“這種舉動和投機完全相反――這是在發掘未來市場的需求。”同時,投資于天然氣的儲存和運輸也是發展可再生能源經濟的一個重要環節,這位舊同事說:“當沒有了風或者太陽,你能尋找到的最清潔的能源就是天然氣了。這也是天然氣儲存能夠成為一門好生意的原因。”

阿諾德還在墨西哥灣投資了從事能源勘探和生產的公司。2008年8月,CE還購買了全美煤炭公司(NationalCoalCorporation)10%的股份。該基金也在嘗試能源交易的前沿品種――液化天然氣,為此,他已經從倫敦招募了一些從事該品種交易的交易員。

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