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股指期貨套利交易與投機的區別9936

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

在股指期貨交易中,除了套期保值交易外,還有另外兩類交易:期貨投機和期貨套利交易。它們與套期保值不同之處在于,他們參與期貨交易不是為了回避現貨市場價格波動風險,而是利用期貨價格本身的波動或者相關期貨合約之間、期貨與現貨之間的價格波動賺取收益,當然也承擔相關價格變動的風險。它們是期貨交易中的重要組成部分,對期貨市場健康發展起著積極促進作用。

鑒于國內股指期貨上市時間較短,金融衍生品市場的發展仍處于初級階段,目前股指期貨套利交易的主要方式有兩種,即期現套利和跨期套利。

期現套利是指某股指期貨合約,利用期貨市場與現貨市場之間的不合理價差,通過在兩個市場上進行反向交易,待價差趨于合理而獲利的交易。從套利的原理上來看,股票現貨市場和股指期貨市場緊密相連,根據股指期貨的制度設計,期貨價格在合約到期日會與現貨市場標的指數的價格趨同。但實際行情中,期貨指數價格常受多種因素影響而偏離其合理的理論價格,與現貨指數之間的價格差距往往出現過大或過小的情況,一旦這種偏離出現,就會帶來在期貨市場和現貨市場之間套利的機會。

跨期套利是指投資者以賺取兩個不同月份合約差價為目的,在同一期貨品種的不同合約月份建立數量相等、方向相反的交易頭寸,并以對沖或交割方式結束交易的一種操作方式。在股指期貨交易過程中,特別是期貨市場波動幅度較大時段,股指期貨各合約間的波動將導致價差的不斷變化。如果二個合約之間的價差偏離合理價差,投資者可進行買入一個合約同時賣出另外一個合約,待到價差回歸后再進行相應的反向平倉,進而利用價差的合理回歸獲得利潤。

在了解了股指期貨套利的基本概念后,我們簡單分析下投機和套利的主要區別:

第一,股指期貨投機交易只是利用單一期貨合約價格的上下波動賺取利潤,而套利是從相關市場或相關合約之間的相對價差套取利潤。期貨投機者關心和研究的是單一合約的漲跌,而套利者關心和研究的則是兩個合約間價差的變化。

第二,期貨投機交易在一段時間內只做買或賣,而套利則是在同一時間在相關市場進行反向交易,或者在同一時間買入和賣出相關期貨合約,同時扮演多頭和空頭的雙重角色。

第三,套利交易賺取的是價差變動的收益,由于相關市場或者相關合約價格變化方向大體一致,所以價差的變化幅度小,因而承擔的風險也小。而普通投機賺取的是單一的期貨合約價格有利變動的收益,與價差的變化相比,單一價格變化幅度要大,因而承擔的風險也較大。(CIS)

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