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基金欲借道銀行參與期指暴露頭寸憂慮徒生誤解

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

基金欲借道銀行參與期指暴露頭寸憂慮徒生誤解

2006年12月15日

隨著股指期貨上市越來越近,基金公司這一重要參與主體以什么樣的身份參與股指期貨的問題也越來越緊迫。據悉,近期相關部門就基金參與期指模式這一問題,與部分基金公司進行了討論。

在這次討論中,多數基金公司參與股指期貨的最突出顧慮是到底通過客戶的身份參與股指期貨還是通過會員的身份參與。多數基金公司認為,如果以客戶身份通過期貨公司參與,那么頭寸就會被期貨公司看到,擔心被期貨公司透露出去。

"這可能是基金公司對期貨交易過程不熟悉。"一位期貨公司人士解釋。按照期貨市場的慣例,每日交易結束之后,交易所都必須公布排名靠前的會員席位上多空頭寸。"如果以會員形式參與,基金公司每日的建倉頭寸將被其他投資者一覽無余。"一位期貨公司人士解釋道。此外,關于基金頭寸讓會員知道在期貨上也是不可避免的。"不可能給基金公司一個專用席位之后,期貨公司就不去查看基金的每日頭寸。"上述期貨公司人士繼續解釋道,"因為期貨和證券不同,期貨是保證金交易,這不得不讓期貨公司去時時監控客戶頭寸。結算會員都必須給交易所結算擔保金,在盤中必須要監控投資者頭寸,目的是為了控制風險,一旦投資者保證金不足,期貨公司就要提出追加保證金和強行平倉的要求。"

在前期有關基金公司參與股指期貨方式的討論中,據記者了解,很多基金公司都更傾向于通過銀行跑道參與股指期貨。"因為很多銀行都是基金公司的托管行。"一位基金經理向記者表示道。

但從目前傳出的消息看,對于銀行作為特別結算會員參與股指期貨,除民生銀行外,多數銀行的積極性不太高。"因為做結算會員的話還是要承擔一定風險。"建設銀行的一位相關人士向記者解釋道,"我們不希望期貨市場的風險轉移給銀行。"

此前,民生銀行的相關負責人表達了希望成為金融期貨特別結算會員的意愿,并已提交了申請。但一基金公司表示,由于民生銀行托管的基金很少,基金的資金只能放在其托管行中,不能挪到其他銀行,因此民生銀行雖然成為結算會員的意愿強烈,卻難以成為基金參與股指期貨的跑道。"期貨公司則不同,基金通過期貨公司參與,保證金是需要銀行托管,這樣資金又回入基金托管行,等于是資金從基金托管行的'左口袋'移到'右口袋'。"一基金經理分析道。

據悉,已有部分基金公司同意以客戶身份參與股指期貨。某大型基金公司相關人士認為,他們更傾向于通過客戶身份參與股指期貨,這樣可以隱藏每日的持倉變化。"結算會員的職責之一就是要保密客戶頭寸,作為基金,我們對于期貨公司的選擇余地很大,如果這家不能保密我們頭寸,我們就換一家。"

不過,據一些愿意通過期貨公司參與的基金公司透露,他們另一項擔心是保證金的安全性。"我們擔心期貨公司任意挪用保證金",一位基金經理向記者表示道。據悉,目前在考慮基金公司通過期貨公司參與股指期貨模式時將采用資金專戶管理的方式。并且,一些基金公司也建議,在每日結算之后,交易所可以直接給基金公司每日結算數據,以便同期貨公司所給的數據進行核對。(記者黃嶸)

上海證券報

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