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魯證期貨:糖市沖高未果謹防回調風險

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

一、行情描述

全球商品期貨經歷了上月末的短暫沖高之后,本周又再次陷入了高位的盤整之中,尤其是周末原油為首的大宗商品的暴跌給期貨市場帶來較大的利空壓制,直接導致了商品期貨整體走弱。原糖期貨更是延續近期偏弱態勢,回吐周初全部漲幅。不過,國內糖市表現一直強于原糖市場,顯出較強的抗跌性。鄭糖高開走升,沖高意愿較強。主力合約005小幅高開,周中沖擊了兩月以來的平臺高點,且周五抵住原糖走弱利空壓制,頑強收漲,體現出抗跌力度。終以陽線報收,較上一周漲23元。周內成交維持在673萬手,持倉保持58萬手左右,交投的熱情逐步恢復,但連續沖高受阻也反應出近期上檔壓力沉重,上沖仍需蓄勢。

二、基本面分析

國際食糖市場:

本周原糖期貨在周初上攻未果后,連連下挫,并以周內低點報收,反應出近期上漲十分乏力態勢。不管是投機資金的總量還是凈多頭寸的數量,都出現不同程度的縮減,推高的力度不夠。技術形態上呈現出峰值步步下降趨勢,而低點則面臨著嚴峻考驗。不過,基本面相對向好成為近期關鍵支撐。

摩根士丹利(MorganStanley)商品研究部主管在HusseinAllidina在2009年世界乙醇研討會間隙稱,受印度的現貨采購推動,ICE基準原糖期貨價格在2009/10市場年度期間料將上漲至每磅30美分,預估平均價為23美分。Allidina稱,印度國內產量疲軟,他預估該國在2009/10年度將進口大約700萬噸糖。此為糖價上漲的催化劑。他亦稱,全球糖庫存/使用比率在2009/10年度料下降至17.8%的紀錄低位,可能甚至更低,由于巴西和印度供應緊俏。

國內市場:

隨著部分糖廠的開榨制糖,新榨季食糖供給已悄然拉開序幕,供給將成為糖價炒作的主戰場。就目前各地糖協已經公布的預估產量來看,2009/2010榨季國內食糖產量持平或略減。廣西糖協認為,受廣西受旱情影響,部分甘蔗出現死苗,甘蔗受旱面積在1000萬畝以上,蔗區受旱時間比較長。根據調研,糖分有所提高。預計09/10甘蔗食糖產量與上榨季持平。廣東糖協認為新榨季廣東甘蔗預計為190萬畝的種植面積,由于湛江減產18萬畝。產量湛江減45萬噸,總的減68萬噸。估計產糖100萬噸左右,減6萬噸。云南糖協認為:今年的入榨面積是429.2萬畝,今年平均單產如達到上榨季的3.68噸,則可入榨甘蔗1657萬噸。混合出糖率如能接近上年的12.8%則可產糖212萬噸,這是上限,因為要維持上年的出糖率不容易,如按12.5%計,則可產糖207萬噸,我們在年中曾預計09/10榨季云南產糖在上年的基礎上減10萬噸左右。其它產區如海南和北方甜菜糖產區糖協均表示當地產量將出現下降,主要由于糖料種植面積減少和產區出現不利天氣。但是商務部消費品司柴開平處長認為,由于糖料后期生長可以彌補前期受損情況,2009/2010榨季國內食糖產量是略有增長的。可見新榨季國內食糖產量仍存在變數,為后期食糖炒作提供借口。

三、技術分析

以白糖目前主力合約005日k線圖分析:,本月糖價完成了一次探低過程,徹底回補了8月份的跳空缺口,進而也完成了久盤必跌的技術形態,基本消化掉了短時回調要求,測試了近4個多月平臺上沿的支撐力度。目前白糖上漲的趨勢完好,在長期的支撐線處獲得了有效支撐,并快速脫離支撐區域回到了左側交投密集區域,有形成右肩之意,上漲的態勢較好。部分指標如布林通道和macd都預示期價仍會有反彈空間。值得注意的是4700元的關鍵阻力位,其是頭肩底組合的頸線位,當有效突破后,才可高看一線。

四、后市研判

綜上所述,盡管原糖市場表現差強人意,但是國內白糖市場則表現出較強的抗跌性,供給炒作或將維持糖價的穩定乃至大幅推高,就目前國內基本面產銷形勢預估看,供求存在一定缺口,將對后市提供有效支撐。技術上,中期上漲趨勢保持完好,只是短期沖高受阻,可嘗試逢低吸納,保持中線的做多思路,下周繼續關注4705元的強阻力,同時防范連續沖高未果后的回調風險,預計下方支撐在4500元附近。(魯證期貨楊洋)

(本文來源:中金在線)

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