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鄭州商品交易所棉花風險控制管理辦法

標簽 中國 交易 持倉 
2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

鄭州商品交易所棉花風險控制管理辦法

(2003年4月20日第五屆鄭州商品交易所理事會第二次會議通過,自棉花期貨合約上市交易之日起施行)

第一章總則

第一條為加強棉花期貨交易風險管理,維護交易當事人的合法權益,保證鄭州商品交易所(以下簡稱交易所)棉花期貨交易的正常進行,根據《鄭州商品交易所交易規則》,制定本辦法。

第二條交易所棉花期貨風險管理實行保證金制度、漲跌停板制度、限倉制度、大戶報告制度、強行平倉制度和風險警示制度。

第三條交易所、會員和投資者必須遵守本辦法。

第二章保證金制度

第四條棉花期貨實行保證金制度。棉花期貨合約最低交易保證金為合約價值的7%。

經中國證監會批準,交易所可以調整交易保證金標準。

第五條棉花期貨合約的交易保證金按該合約上市交易的“一般月份”(交割月前二個月份以前的月份)、“交割月前二個月份”、交割月前一個月份”、“交割月份”四個階段依次管理。

第六條一般月份棉花期貨合約按持倉量的不同采取不同的交易保證金比例。具體見下表:

一般月份交易保證金比例

雙邊持倉量(N萬手)

N≤16

16

20

N>30

交易保證金比例

7%

9%

12%

18%

品種

交割月前二個月份交易保證金

比例(%)

交割月前一個月份交易保證金

比例(%)

棉花

上旬和中旬

下旬

上旬

中旬

下旬

7%

10%

15%

20%

25%

第七條交割月前二個月份和交割月前一個月份棉花期貨合約按上旬、中旬和下旬分別采取不同的交易保證金比例。具體見下表:

交割月前一個月份經紀會員、非經紀會員、投資者的持倉(包括套期保值和套利持倉)分別達到最近交割月份市場單邊持倉15%、10%、5%的,則在正常保證金比例上提高5個百分點。

第八條交割月前一個交易日結算時,凡持有交割月份合約的會員,應當按合約價值的30%交納交易保證金。

交割月份第五個交易日結算時,應當按合約價值的50%交納交易保證金。

凡未能按時交納交易保證金者,交易所有權對其持有的該交割月份合約強行平倉,直至保證金可以維持現有持倉水平。

第九條交易過程中,當某一合約持倉量達到某一級持倉總量時,新開倉合約按該級交易保證金標準收取。交易結束后,交易所對全部持倉收取與持倉總量相對應的交易保證金。

第十條當某期貨合約出現漲跌停板時,該期貨合約的交易保證金按本辦法第三章的有關規定執行。

第十一條當某月份合約按結算價計算的價格變化,連續四個交易日累計達到合約規定漲(跌)幅的3倍、連續五個交易日累計達到合約規定漲(跌)幅的3.5倍,交易所有權根據市場情況對部分或全部會員的單邊或雙邊、同比例或不同比例提高交易保證金。提高交易保證金的幅度不高于合約規定交易保證金的3倍。

交易所采取上述措施時應事先報告中國證監會。

第十二條當某期貨合約出現異常情況時,交易所可按規定程序調整交易保證金的比例。

當某品種某月份合約市場風險明顯增大時,交易所可以根據市場情況對部分或全部會員、投資者的單邊或雙邊、同比例或不同比例提高交易保證金。

第十三條對同時滿足本辦法有關調整交易保證金規定的,其交易保證金按照規定交易保證金數值中的較大值收取。

第三章漲跌停板制度

第十四條棉花期貨實行價格漲跌停板制度。由交易所制定各期貨合約每日價格最大波動幅度。

新合約掛盤成交當日、交割月份的合約價幅和交易保證金及強制減倉不受本章規定限制。

第十五條當某期貨合約以漲跌停板價格成交時,成交撮合實行平倉優先和時間優先的原則。

第十六條當某一期貨合約在某一交易日收盤前5分鐘內出現只有停板價位的買入(賣出)申報、沒有停板價位的賣出(買入)申報,或者一有賣出(買入)申報就成交、但未打開停板價位的情況,稱為漲(跌)停板單方無報價(以下簡稱單邊市)。

第十七條若某一交易日出現單邊市,則當日結算時該期貨合約交易保證金比例提高50%。第二個交易日的價幅在原價幅基礎上自動擴大50%(只向停板方向擴大)。

若第二個交易日未出現同方向單邊市,則第三個交易日自動回復到合約規定價幅和保證金標準;若第二個交易日出現同方向單邊市,則當日結算時和下一交易日維持提高后的保證金比例不變,下一交易日價幅維持提高后的價幅。若第三個交易日未出現同方向單邊市,則第四個交易日執行合約規定價幅和保證金比例。

第十八條若連續三個交易日出現同方向單邊市,交易所可以休市一天,有權對部分或全部會員暫停出金。

交易所也可根據市場情況選擇采用下列措施化解風險:

(一)強制減倉。交易所將以漲跌停板價申報的未成交平倉報單,且單位持倉虧損大于或等于交易日結算價的7%的所有持倉,以當日漲跌停板價與該合約盈利持倉按規定方式和方法自動撮合成交。強制減倉前,投資者(包括非經紀會員和經紀會員的投資者)鎖倉部分自動對沖。

(二)若市場出現結算或交割風險,正在產生或將要產生重大影響時,交易所可決定并公告選擇采取單邊或雙邊、同比例或不同比例、部分會員或全部會員提高交易保證金,暫停部分會員或全部會員開新倉,調整漲跌停板比例,限制出金,限期平倉,強行平倉,推遲交割日期,延長交割時間等措施,化解市場風險,但調整后的漲跌停板比例不超過20%。交易所宣布調整保證金水平之后,保證金不足者應在規定時間內追加到位。

第十九條強制減倉的具體操作方法如下:

(一)強制減倉的數量為強制減倉當日收市后已在計算機系統中申報但沒有成交且投資者(或非經紀會員,下同)該合約的單位持倉虧損大于或等于交易日結算價7%的所有申報平倉數量的總和。交易所將按照先申報先平倉的原則進行強制減倉。因自動對沖投資者雙向持倉造成投資者持倉少于平倉單所報數量時,系統自動將平倉數量進行調整。

投資者單位持倉盈虧的計算方法:

投資者該合約持倉盈虧的總和(元)

投資者該合約單位持倉盈虧=─────────────

投資者該合約的持倉量(手)

(二)持倉盈利投資者平倉范圍的確定:

根據上述方法計算的投資者單位持倉盈利的投機持倉(包括一般跨期套利持倉)以及投資者單位持倉盈利大于或等于合約規定價幅2倍的保值持倉都列入平倉范圍。持有倉單、貨物到庫的對應持倉和已接受到倉單的跨期套利對應持倉,不執行強制減倉。

(三)平倉數量的分配原則及方法:

1、平倉數量的分配原則:

(1)在平倉范圍內按盈利的大小和投機與保值的不同分成四級,逐級進行分配。

首先分配給屬平倉范圍內單位持倉盈利大于或等于合約規定價幅2倍的投機持倉(以下簡稱盈利2倍的投機持倉)。

其次分配給單位持倉盈利大于或等于合約規定價幅1倍的投機持倉(以下簡稱盈利1倍的投機持倉)。

再次分配給單位持倉盈利大于或等于合約價幅1倍以下的投機持倉(以下簡稱盈利1倍以下的投機持倉)。

最后分配給單位持倉盈利大于或等于合約規定價幅2倍的保值持倉(以下簡稱盈利2倍的保值持倉)。

(2)以上各級分配比例均按申報平倉數量(剩余申報平倉數量)與各級可平倉的盈利持倉數量之比進行分配。

2、平倉數量的分配方法及步驟:

若盈利2倍的投機持倉數量大于或等于申報平倉數量,則根據申報平倉數量與盈利2倍的投機持倉數量的比例,將申報平倉數量向盈利2倍的投機投資者等比例分配實際平倉數量。

若盈利2倍的投機持倉數量小于申報平倉數量,則根據盈利2倍的投機持倉數量與申報平倉數量的比例,將盈利2倍投機持倉數量向申報平倉投資者分配實際平倉數量。再把剩余的申報平倉數量按上述的分配方法向盈利1倍的投機持倉分配;若還有剩余,則再向盈利1倍以下的投機持倉分配;若還有剩余,則再向盈利2倍的保值持倉分配;若還有剩余則不再分配(見本辦法附件一)。

3、申報平倉數量向盈利投機投資者進行等比例分配時,按以下原則操作:

首先按申報平倉數量和盈利投機投資者持倉數量計算平倉比例。其次,分別以每一投資者總持倉乘以規定比例,計算每一投資者平倉數量。當投資者平倉數量為小數時,向上取整;取整后不足最小下單量時,向上取夠最小下單量的整數倍。然后對投資者持倉以持倉時間從長到短為序進行選取。最后將選取的所有投資者持倉按持倉時間從長到短為序與申報平倉持倉對沖平倉。

本條規定平倉造成的經濟損失由會員及其投資者承擔。

第二十條交易所強制減倉后,下一交易日價幅和保證金按合約規定執行。

交易所采用本辦法第十八條第二款第(二)項所列化解風險措施之后,當日該期貨合約未出現同方向單邊市,則下一個交易日該期貨合約的漲跌停板和交易保證金比例均恢復正常水平;若當日該期貨合約出現同方向單邊市,則交易所宣布為異常情況,并按有關規定采取風險控制措施。

第四章限倉制度

第二十一條棉花期貨實行限倉制度。限倉是指交易所規定會員或投資者可以持有的、按單邊計算的某一合約投機持倉的最大數量。

第二十二條棉花期貨限倉實行以下基本原則:

(一)某一月份合約在其交易過程中的不同階段,分別適用不同的限倉數額,進入交割月份的合約限倉數額從嚴控制;

(二)采用限制會員持倉和限制投資者持倉相結合的辦法,控制市場持倉規模;

(三)套期保值交易頭寸實行審批制,其持倉不受限制;

(四)套利交易頭寸實行審批制,其持倉不受限制。

第二十三條某一月份合約的限倉數量按該合約上市交易的“一般月份”(交割月前一個月份以前的月份)、“交割月前一個月份”、“交割月份”三個階段依次遞減。

第二十四條一般月份交易所對棉花期貨合約分別按經紀會員、非經紀會員和投資者實行限倉。具體限倉比例和數量如下:

棉花

一般月份最大單邊持倉占市場單邊總持倉比例或絕對量(手)

經紀會員非經紀會員投資者

單邊持倉8萬手以上≤15%

單邊持倉8萬手以下

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