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合理管理隔夜頭寸專家教您應該如何做

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

游資歸來狙擊蘭州黃河

弱勢行情誰受主力青睞

提前捕捉逆市狂飆黑馬

大盤暴跌誰在做空?

本報11月28日,香港恒生指數大幅跳水,受其影響,次日國內股票指數現貨及期貨(仿真)價格均大幅低開幾十個點,部分仿真交易的投資者面對突如其來的下跌損失慘重。防范與管理股指期貨隔夜頭寸風險,是投資者尤其是證券投資者必須掌握的知識。本期欄目特約國元安泰期貨上海營業部金融事業部總監徐捷與大家分享隔夜頭寸風險管理方面的理念。

記者:應該如何看待上述現象呢?

徐捷:有個背景需要先說一下,之前由于我國實行金融管制,國內股票市場極少受到國際市場的影響,一直是沿著自身的規律在運行。但隨著我國金融市場的全面放開,內外市場之間的聯動性逐步顯現,并且隨著以QFII為代表的國際資本介入國內市場程度的不斷加深,這種聯動性越來越明顯,一個突出的表現就是國外證券市場的波動會直接影響國內市場。因此,國內投資者在交易股指期貨時不僅要關注國內市場影響因素,還要對國外重要證券市場的情況有所了解。簡單地說,這些市場的收盤往往會對國內市場開盤產生重要影響,這就是所謂的隔夜頭寸風險。最近的例子就是11月28日恒生指數跳水580多點導致上證綜指低開40點,股指期貨仿真交易701合約也低開近80點。如果投資者只持有股票頭寸,在大盤走好的情況下,低開幾十點的風險還是可以承受的,但對于參與股指期貨的投資者來說,情況就不一樣了。由于股指期貨實行的是保證金制度,如果投資者滿倉操作,低開幾十點足以導致保證金不夠而面臨被強平的風險。

以11月29日股指期貨701合約為例:11月28日的收盤價為1729點,29日的開盤價是1650點,較28日收盤價大幅低開79點,一手多單虧損達79×300=元,而一手保證金是元左右(按照10%的保證金水平計算),如果滿倉操作,賬戶虧損幅度達46%,將面臨被強平的局面。盡管29日當天701合約價格最終收了上去,甚至較前日還上漲了幾十點,但行情漲跌是大家都無法預測和控制的,防止風險的進一步擴大才是最重要的。如果保證金不足的投資者沒有及時追加資金,期貨公司會在開盤后一段時間內進行強平,對此投資者一定要重視。

記者:那么,投資者應該如何管理這一風險呢?

徐捷:無論在商品期貨還是股指期貨交易中,資金管理都是十分重要的一部分,因此,將頭寸限定在資金一定比例內是更好控制隔夜風險的第一要務。股指期貨仿真交易開展以來,隔夜跳開的幅度總體上看還是有限的,除了之前提到的個別交易日外,其他交易日基本延續前一交易日的收盤走勢。這一方面和股指現貨走勢相關,另一方面與目前市場參與者對股指期貨缺乏了解所致。但隨著股指期貨推出后內外市場聯動性的增強,隔夜風險會逐漸明顯。

對于一般投資者來說,面對新品種應該以熟悉和學習為主,控制好風險是首位,養成良好的交易習慣,為股指期貨真正上市交易積累經驗。這里借鑒商品期貨的資金管理方法Φ氖找嬉蒼降汀H綰臥詵縵蘸褪找嬲飭秸咧醒扒笠桓銎膠獾悖

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