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第三篇:期貨交易流程和規則

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

一、期貨交易基本流程

期貨交易是通過交易者、經紀公司、期貨交易所和結算所這四個組成部分的有機聯系進行的。

首先,交易者選擇合法的期貨經紀公司,簽署《期貨經紀合同》、開立交易賬戶,交納一定數量的保證金,從而成為合法的期貨投資者。

當投資者與經紀公司的代理關系正式確立后,就可根據自己的要求下單,向經紀公司駐交易所的出市代表發出交易指令,由出市代表進行實際的買賣交易。目前國內一般采用計算機自動撮合的交易方式。

每日交易結束,結算所對當天交易情況進行結算,由經紀公司進行相關的資金劃撥,以書面形式交給投資者簽字確認。

對合約到期后選擇實物交割的客戶,在期貨公司的代理、協助下進行實物交收和貨款劃撥。

二、如何開戶

Q:我想盡快辦理期貨交易的開戶手續,該怎么辦呢?

A:嗯,其實并不難。首先要選擇一家具備合法代理資格、資金安全、運作規范的期貨經紀公司。期貨經紀公司是代理客戶進行期貨交易,并提供有關服務的企業法人,投資者只能通過它來進行期貨交易。因此,對期貨經紀公司的選擇,是至關重要的。

Q:哦,那然后呢?

A:下一步就是開立賬戶。所謂期貨交易賬戶是指期貨交易者開設的、用于交易履約保證的一個資金信用賬戶。開戶手續很簡單,一般經紀公司會有專門人員提供相關幫助的。

Q:唔,不錯。

A:還有,開戶時,期貨經紀公司必須向交易者做風險揭示。就是請交易者閱讀《期貨交易風險說明書》,這份說明書是全國統一的,非常重要,一定要仔細閱讀,真正了解期貨交易存在的風險。個人交易者閱讀完后,要在風險說明書上簽字確認;如果是機構交易者,就由單位法定代表人在風險說明書上簽字確認并加蓋單位公章。

Q:這樣就行了?

A:呵呵,還有,雙方還要簽署一份《期貨經紀合同》。交易者要提供相關的證明證件,個人交易者提供本人身份證,留存印鑒或簽名留樣;機構交易者提供《營業執照》影印件,還有法定代表人和本單位期貨交易業務執行人的姓名、聯系電話等。在合同中,期貨公司與交易者就有關資金調拔、指令下達、以及結算單的送達、追加保證金與強行平倉等事項進行了約定,這些約定非常重要,交易者一定要仔細閱讀并理解其具體含義,在發生糾紛時,合同約定將成為處理糾紛的重要依據。

Q:那什么時候交保證金呢?

A:合同簽好后,如果交易者要進行交易,就要按規定交納保證金。期貨經紀公司把保證金存到合同中指定的賬戶,供交易者交易時使用。

Q:保證金會不會被經紀公司或者別人用掉呢?

A:當然不會,帳戶里的保證金還是屬于交易者的。期貨經紀公司對客戶保證金實行封閉運行,其運行情況受到中國證監會的監管,除進行客戶的交易結算外,嚴禁挪作他用,這可是由中國期貨交易現行法規規定的。

Q:這我就放心了。

三、如何下單

Q:開了戶、交了錢,可這期貨買賣怎么做啊?

A:對于交易者來講,就是下單。

Q:下單?

A:所謂下單,就是交易者向期貨經紀公司報單員下達交易指令。內容一般包括:期貨交易的品種、交易方向、數量、月份、價格、期貨交易所名稱、客戶名稱、客戶編碼和賬戶等等。

Q:好復雜啊!

A:所以先要對它熟悉和掌握啊。根據不同的情況,客戶可以用書面、電話、計算機“熱自助”、網上交易四種方式下單。目前,書面和電話委托的方式已經很少被采用,“熱自助”和網上交易成為了下單的主要形式。

還有,剛才講到的交易指令是有時效性的,只在當日有效,可在成交前變更或撤銷。目前我國期貨交易所規定的交易指令有限價指令和取消指令兩種。

Q:什么是限價指令啊?

A:限價指令是按特定價格買賣的交易指令。比如,交易者下達一個指令,“賣出限價為2520元/噸的2003年5月大豆合約10手”,那么,當市場的交易價格高于2520元/噸的時候,你的指令就成交了,而且,成交的價格一定是等于或高于2520元/噸。

Q:那取消指令就是把限價指令取消吧?

A:可以這么說,但不確切。取消指令必須是使原來下達的限價指令全部或部分失效。還是剛才那個例子,“賣出限價為2520元/噸的2003年5月大豆合約10手”,在只成交了5手的時候,交易者下達了取消指令。撤單成功后,原來下達的限價指令就部分失效了,另外的5手就不會成交了。如果合約已經全部成交,就不能撤單了。

Q:嗯,有點明白了。

A:指令成交后,交易者會很快接到成交回報記錄單,上面包括成交價格、成交手數、成交回報時間等內容。如果交易者沒有異議就簽字確認,否則就要在下一個交易日開市前向期貨經紀公司提出書面異議,期貨經紀公司應當根據原始指令記錄和交易予以核實。

四、結算與管理賬戶

Q:期貨的結算重要嗎?還有個什么“每日無負債制度”,是什么意思呀?

A:噢,別急,先講講結算吧。期貨交易的結算制度是指按有關規定對交易保證金、盈虧、手續費、交割貨款和其他有關款項進行的計算、劃撥的制度,包括每日無負債制度、保證金制度和風險準備金制度。

Q:有三種制度?

A:對,其中“每日無負債制度”是期貨結算最核心的部分,有時候也叫它“逐日盯市制度”。就是每個交易日結束后,期貨經紀公司按當日結算價格結算所有合約的盈虧、交易保證金及手續費等費用,對應收應付的款項實行凈額一次劃轉,相應增加或減少客戶的保證金。

Q:這樣啊。那保證金制度是怎么回事?

A:對期貨合約的價值而言,保證金其實只占很小的比例,具體多少都會在期貨合約中寫明,一般在合約價值的5%至20%之間。通常,期貨合約的價格波動越大,所要求的保證金就越多。保證金呢,又分為交易保證金和追繳保證金。交易保證金,一般規定為合約價值的8%左右,但經紀公司有權根據交易風險的大小提高保證金。追加保證金是指每日結算時,經紀公司根據賬戶內持倉合約數量及期貨合約的結算價,計算應繳納的保證金。如果客戶未能在規定的時間內繳足保證金,經紀公司將對客戶頭寸(即持倉合約,以下同義)進行強行平倉。

Q:這么厲害!如果我的交易虧損過大,出現保證金不足或者透支的情況,經紀公司會怎么處理呢?

A:一旦客戶的賬戶余額低于維持保證金,經紀公司將會立即發出追加保證金通知。客戶在收到追加保證金通知后,應該在規定的時間內(一般是在收到追加保證金通知的次日上午開盤以前),將追加資金存入自己的賬戶中。如果客戶逾期不交,經紀公司有權將客戶持有的交易頭寸(又稱持倉合約,下同)平倉。

Q:還有風險準備金制度,再請您講講吧。

A:好的。風險準備金制度是指交易所從自己收取的會員交易手續費中提取一定比例的資金,作為確保交易所擔保履約的備付金的制度。它也是期貨交易結算制度中的一部分。

實際上,期貨結算是期貨交易風險控制的重要手段之一。其他重要的風險控制手段還包括:漲跌停板制度、持倉限額制度、強制平倉制度等等。漲跌停板制度類似于股市中的漲跌停板,即期貨合約在一個交易日的交易價格不得高于或低于規定的漲跌幅度,超過這個幅度的報價將被視為無效,不能成交。持倉限額制度是指期貨交易所為防范操縱市場價格的行為,防止期貨市場風險過度集中于少數投資者,對會員及客戶的持倉量進行限制的制度。強制平倉制度是指當客戶的交易保證金不足并未在規定時間內補足,或者當客戶的持倉數量超出規定的限額時,期貨經紀公司為了防止風險進一步擴大,實行強制平倉的制度。

五、實物交割

A:說到實物交割,或許有人會以為和現貨一樣,會有幾十噸的大豆啊、小麥什么的堆在家里。

Q:博士,我就是這么想的,那多麻煩啊,每次交易都要進行交割嗎?

A:其實,大多數交易者從來都不參與交割,他們在最后交割日前就對合約進行對沖平倉了。盡管如此,交割在期貨市場中依然起著很重要的作用。期貨與其標的物之間是通過實物交割相關聯的,如果期貨的價格相對高于實物價格的話,人們便會賣出期貨,并在現貨市場買進實物商品用于實物交割,以賺取較高利潤。實物交割最終會使現貨價格和期貨價格之間恢復適當的價格關系。

Q:那實物交割是怎么進行的呢?

A:是這樣的,首先,賣方在交易所規定的期限內把貨物運到交易所指定的交割倉庫。經驗收合格后由倉庫開具倉單,再經過交易所注冊,成為標準倉單。等到了交割期,賣方提交標準倉單,買方提交足額貨款,到交易所辦理交割手續,接受貨物。(來源:期貨行業協會)

(本文來源:網易財經)

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