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焦作萬方:2012年度鋁錠期貨套期保值方案

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

焦作萬方鋁業股份有限公司2012年度鋁錠期貨套期保值方案公司為電解鋁生產企業。為了充分利用期貨市場的保值功能,最大可能的規避現貨交易價格大幅波動帶來的風險,保證公司經營目標的順利完成,公司經過慎重研究,特制定本期貨套期保值方案。一、審批程序根據《公司章程》關于開展鋁錠期貨套期保值業務的相關規定,本方案經董事會審議通過后生效,無須經股東大會批準。二、指導思想根據對期貨市場鋁合約趨勢的研判,公司結合自身生產能力,利用期貨市場對鋁錠做套期保值業務,不進行投機操作。對所持倉位只進行平倉處理,不進行實物交割。三、操作思路套期保值的介入時機以通過對期、現貨兩個市場的客觀且全面的分析判斷為依據,制定相應的投資策略,確保及時、有效的對沖期現貨市場的風險和鎖定企業的經營利潤。在期現貨市場整體走弱并影響企業經營利潤的情況下,及時鎖定利潤,在期貨市場進行賣出套期保值。套期保值的平倉時機以判斷鋁價未來漲跌趨勢的變化為主要參考,進行合理的階段操作。四、交易策略根據不同時間段期貨、現貨市場價格的表現和對公司經營利潤所可能產生的不確定風險進行實時的跟蹤和及時匯報,并制定相應的投資策略,及時控制經營風險鎖定經營利潤。考慮歷史的期貨、現貨已有數據分析和內外盤電解鋁價格的變化周期和波動特性以及影響電解鋁價格的相關因素,總體交易策略如下:1.在數量上,保值持倉規模不超過當期產量的20%,即單個合約持倉數量不超過7000噸。進入當月所持頭寸不超過當期月產量的3.3%(最大保值比例的1/6),進入次月所持頭寸不超過當期月產量的6.7%(最大保值比例的1/3)。價格方面,結合公司的生產成本、利潤目標及市場分析情況,在價格達到目標價位時開始保值。2.平倉,結合公司的風險承受能力及對市場的基本判斷。在合約開倉后,原則上 配合公司現貨銷售將所持頭寸逐步平倉,如果確實出現足以影響鋁價長期走勢的重大變化,公司可以根據已開倉合約的情況,進行平倉操作,以鎖定利潤或避免虧損擴大。3.資金準備。按照以上操作思路,以保6個月最高倉位(產量的20%)計算,公司最高持有頭寸為噸(7000噸/月×6個月),據現階段對全年行情的預測,平均價格暫時按元/噸計算,如果保證金比例為10%,公司最高需要資金大約7140萬元,另外至少準備價格的10%浮動贏虧資金(×10%×=7140萬元),則公司最高資金準備約需萬元。五、投資風險分析(一)市場風險:鋁錠期貨合約價格波動較大,價格上漲將導致期貨賬戶浮虧。對策:公司投資的鋁錠期貨業務以套期保值為目的。投資前,公司嚴格按照本套期保值方案,結合公司年度經營目標確定開倉價位,風險可得到有效控制。(二)流動性風險:期貨投資面臨流動性風險,由于離交割月越近的合約交易量越少,面臨實物交割的風險。對策:鋁錠期貨交易開展已有多年,主力合約成效活躍,不影響合約的平倉。公司將嚴格按照保值方案操作,進入當月所持頭寸不超過當期月產量的3.3%,進入次月所持頭寸不超過當期月產量的6.7%,可有效規避流動性風險。(三)信用風險:由于交易對手不履行合約而導致的風險。對策:鋁期貨在上海期貨交易所上市多年,具有完善的風險管理、控制制度。期貨交易由交易所擔保履約責任,幾乎不存在信用風險。(四)操作風險:因內部控制原因導致操作不當而產生的意外損失。對策:公司嚴格按照《公司期貨保值業務管理辦法》、《公司2012年度鋁錠期貨套期保值方案》要求操作,制訂詳實的操作預案。每日對成效進行確認,通過嚴格的內控制度,防范操作風險。(五)法律風險:與相關法規沖突致使投資無法收回或蒙受投資損失。對策:在業務操作過程中,嚴格遵守國家相關法律、法規的規定,防范法律風險。焦作萬方鋁業股份有限公司董事會二O一一年十二月二十七日

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