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黃金投資:中國大媽是否戰勝華爾街

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

4月中的黃金價格暴跌已經過去近1個月時間,這一全球最大的商品價格波動事件近一個月來因為“中國大媽”的積極參與,而平添了不少幽默色彩。

看好中國大媽的人相信,富起來的大媽們戰勝了華爾街大鱷,她們在短短數日內掃空了300噸的黃金,掃蕩了幾乎各大黃金首飾店里的金塊和金條,令黃金價格在隨后出現了大幅回升,這一形勢甚至“逼迫”國際投行高盛改口放棄看空黃金。

但這一觀點隨后被不少媒體質疑,認為中國大媽不過是現代金融戰爭中的義和團,最終會淪為大鱷們的點心而已。質疑者對于數日內掃空300噸黃金這一數字,則抱以高度懷疑。

究竟哪一種說法正確?迄今大家似乎還沒有定論,不過大家基本上對于300噸這個數字都表示有些懷疑,即使是有些持“大媽戰勝論”觀點的香港投資者也認為,這個數字有可能是媒體做出來的噱頭,主要是為了吸引眼球,但他們傾向于認為,中國大媽的確影響到了黃金的價格。

作為另類投資中的一大類別,黃金以其獨特的身份成為天然的投資工具。究竟黃金現在是否值得投資,筆者認為要根據各人的實際情況而定,在這里,主要是提供一些研究機構的數據,并介紹一些香港專業投資者的看法,供大家參考。

對于300噸的疑問

先說說大家關注的這個300噸的數字問題吧。一些海外反方觀點認為,中國大媽的確出手不凡,但不可能在短短數日內掃清300噸的黃金量,要知道中國2012年全年的黃金產量也不過才403噸左右。而根據黃金協會的數據,從全世界的范圍來看,全球央行在2012年也不過納入530多噸黃金,這些海外的機構懷疑,中國大媽們真的能比央行更闊綽?

看好大媽戰斗力的一些香港基金經理則認為,中國大媽的掃貨能力足以震撼全球。他們引述香港媒體的報道,稱中國內地游客幾乎掏空了香港各大金鋪的金塊和金條,僅留下一些含手工費的黃金飾品,香港最主要的黃金批發商和個別銀行的金條甚至被買斷貨,店員也不清楚何時還會有充足的貨源出現。

不過這些海外投資者也表示,比較遺憾的是媒體沒有披露香港六大黃金首飾交易商在4月的庫存變動量,因此無法用數據來證實中國大媽們的購買力強度。

雖然媒體的信息披露不足,但我們也可以從中國黃金協會的數據來預測4月的情況。根據該會在5月7日公布的統計數據,中國在2013年的第一季度里,共消費了大約320噸黃金,這其中包括了黃金首飾、金條和金幣等各種用途的黃金用量。

上述數字是挺驚人的,僅僅首季便有320噸的黃金消費量說明僅僅根據中國2012年的全年產量(約403噸)來判斷中國全年的消費量可能有所偏頗;另外筆者同時留意到,今年首季黃金消費量同比增長了25.6%,說明國人買金的速度的確不可小覷。

再看其中分類,黃金首飾用金有179噸(同比增長16.3%),金條用金約為120噸,同比勁增49%――金條明顯是用于投資用途的一種工具,這一指標的異常增長的確反映出“中國大媽”的強勁投資需求。

不過,上述數據是第一季度近3個月的數據,如果考慮到春節因素,我們仍然難以判斷4月中的那一周,中國大媽們是否真的掃蕩了300噸的黃金。

戰勝華爾街?

從上述數據,可以看到中國大媽們的確出手大方。問題是,她們是否會戰勝華爾街,抑或是淪為金融大鱷的點心?

筆者傾向于第三種理解,大媽們和華爾街沒有什么關系。

為什么這么說呢?

“中國大媽決戰華爾街”這一提法本身不是很明確,如果說華爾街代表曾經唱空黃金的高盛的話,表面上大媽們似乎勝了,但實際上,4月中的黃金暴跌難道不正說明高盛的判斷正確嗎?

再看,如果說被戰勝的華爾街代表的是金融大鱷,這就更有點不著邊際了。

從持倉量與價格兩方面來看,中國大媽似乎并沒有在與大鱷的爭斗中占據優勢。

在COMEX(紐約商品交易所)的持倉報告中,最重要的兩類指標是“商業機構頭寸”和“非商業機構頭寸”兩部分。這里稍解釋一下,商業機構指的是國際黃金生產商和消費商等,而非商業機構主要指的是商品基金,主要包括對沖基金、養老基金和期貨投資管理基金等。上述兩類機構的頭寸又可以進一步分為多頭頭寸(看好)和空頭頭寸(看淡)兩類。

基本上,從4月16日至5月7日這段黃金價格反彈期間的情況來看,非商業多頭持倉合約數量下跌了7.5%,空頭持倉數量則猛增了31.8%,這反映那些機構投資者看空者居多;再看商業機構,多頭持倉數迅速增長了29.16%,而空頭持倉量下跌了4.2%,這反映出類似中國大媽這類的消費需求的確有明顯的上升。

這些數字說明什么?受中國大媽們的鼓舞,那些消費商的確很勇敢地看好黃金,但金融大鱷也不甘示弱,至少,大鱷們用31.8%比29.16%來說明,他們并沒有被逼退。

再看價格,從4月16日當日反彈開始算起,黃金價格僅僅回升了13天至5月3日――13這個數字在一些老交易員看來是一個神奇的費波那契數列日期,在這個位置上開始下跌,對于他們來說,是做空的機會――如果在這個位置上做空,到了5月16日,實際上COMEX的黃金價格已經跌至4月16日反彈當天的收盤價附近。

以旁觀者來看,從16日的1386.8美元/盎司升至1480美元/盎司,再跌回1386美元左右,似乎并不能說明“中國大媽”輸了,但實際上,如果從回報率的角度來看,黃金價格在升了4%之后,已經又從5月7日至16日下跌了6%!

但是這個結論能說是“中國大媽”被戰敗了嗎?也未必。

金價下跌,虧的是那些看多的華爾街機構,他們或是受到中國大媽的鼓舞增持了黃金,但并不代表中國大媽們虧了。

大媽們買入黃金不少是為了將來給子女備用。在香港和內地,都有為親友結婚送黃金首飾的習慣,一些關系親密的,在朋友小孩出生或是重大的日子,也有送金飾的習慣。4月金價暴跌為這些買家提供了實實在在的低價入貨的機會。

正如一個香港朋友說,現在買黃金,將來送人時如果金價比現在暴漲,對方肯定會很開心;如果將來金價比現在暴跌呢?也不要緊,因為友人可以從附在黃金禮品上的發票金額,看出送禮的人心意頗豐――從某種程度上來說,這時候買入黃金,對她們自己而言只賺不虧。

如果大家把準備送禮備用品也當作一種投資的話,這位香港朋友的話倒是值得參考一番。

(作者現為香港金融機構研究員,有關內容僅代表個人觀點,不構成投資建議)

本文來源:第一財經日報作者:陳宜飚

責任編輯:NF029

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