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鄒功達:Beta動量對沖套利策略設計

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

網易財經4月22日訊廣發期貨研究總監鄒功達博士在中國第六屆期貨分析師大會上表示,對沖產品來講,風險還是有的,對沖收益不等于絕對泡贏市場,看到我們歷史表現,在牛市的時候,收益是低于股票的收益,漲快的時候不一定跑得過市場,這也就是絕對收益產品本身的特征。還有我們在這個操作里面,基差與價差的風險、流動性風險、保證金風險、頭寸暴露風險,就是有資金配比問題,配比是現貨與期貨,7比3,10里面大概用到10%,所謂的風險就是這樣的一些控制。

以下為文字實錄:

我們現在的產品已經量化選股。還有就是量化指標體系,量化指標體系含了六大類指標:有宏觀指標、資金指標、技術指標、期貨特色指標、市場風格指標和金融市場指標,我們用六個指標來判斷股指期貨的強弱。我們根據時間來預測準確度大概70%左右。預測之后,我選擇對沖的比例,如果我預測下一天它的股指期貨走勢是強勢的話,β改變期現組合,調整對沖頭寸,使其敞口控制在市值淘寶與完全套保之間,即能對沖系統性風險及又獲取由β獲取的收益高一些。

Beta動量對沖策略思想與原理。a和β進行分離,剛才講的六大類指標,市場做強有六大指標,如果六大指標顯示的都是強的,每一個指標都從負值,六類指標在這種情況下是強是弱,如果加的數越大,接下來預期的股指走勢就越強,我放的強度就越大。這塊β強,如果信號指數是+3、+4、+5固定值是0.4,如果指標加起來是負的,那就完全沒有強勢了。

我把這個產品跟大家闡釋一下,這也是給公司做一個小廣告。永安期貨現在注冊資本是最大的公司,這是發展研究中心底下有一個量化投資組,總共有四個部門,具體開發產品是宏觀策略底下的組。我們整個廣發投資咨詢產品序列一共是六大類,β對沖是的套保套利也是我們最點推的咨詢產品。

量化投資本身的功能,現在我們產品本身已經完全實現量化,第一階段建倉,是從中證股票里面選擇120只;第二是調倉。

這是我們量化模型的運作界面,完全實現自動化之后,我們只要把建點一下,下面有這樣幾個建,初次建倉、后續調倉。

對沖產品來講,風險還是有的,對沖收益不等于絕對泡贏市場,看到我們歷史表現,在牛市的時候,收益是低于股票的收益,漲快的時候不一定跑得過市場,這也就是絕對收益產品本身的特征。還有我們在這個操作里面,基差與價差的風險、流動性風險、保證金風險、頭寸暴露風險,就是有資金配比問題,配比是現貨與期貨,7比3,10里面大概用到10%,所謂的風險就是這樣的一些控制。

責任編輯:NF045(本文來源:網易財經作者:宋沅)

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