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永安期貨:焦炭期貨上市有助于焦化行業發展

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

永安期貨研究院趙智超

焦炭期貨上市有助于焦化行業健康發展

焦炭作為煉鋼的主要原料之一,其價格波動較大,受上下游產品價格的影響較大,參與企業較多,受宏觀經濟的影響也較大,因此無論是焦炭生產企業還是消費企業,避險需求都較大。尤其是獨立焦化企業,在焦炭價格大幅下跌行業處于低谷時,往往面臨更嚴重的虧損。如果這些焦化廠商能夠參與到期貨的套期保值中,及時運用期貨對風險頭寸進行套保,就可以有效地減少焦炭價格劇烈波動給企業帶來的風險,獲得持續穩定的利潤,實現自身做大做強的目標。

我國焦炭行業產能嚴重過剩,在上下游夾擊的情況下,焦炭價格波動幅度較大,焦化企業利潤也經常劇烈波動。在當下及未來焦化行業進行結構重整的背景下,焦化行業和企業迫切需要一個能夠指導行業資源配置和抵御市場波動風險的工具。推動焦炭期貨上市,既是保障我國能源安全的需要,也是我國煤焦市場體系發展改革的需要。焦炭期貨的推出,有利于煤焦資源的優化配置和焦炭的產、運、銷各個環節套期保值的實現,對于相關行業發展具有重大戰略意義;同時,還有助于增強我國作為世界焦炭生產大國在國際焦炭市場的話語權。可指導焦炭相關企業合理安排生產經營期貨市場的重要功能是發現價格。期貨交易的透明度高,供求集中,信息質量高,能比較準確、全面地反映真實的供給和需求情況及其變化趨勢,對焦炭生產經營者有較強的指導作用。世界上很多的生產經營者雖未涉足期貨交易,也沒有和期貨市場發生直接關系,但他們都在利用期貨交易發現的價格來制定各自的生產經營決策。焦炭生產企業可以依據期貨價格的變化來合理安排生產,同時也可以借助期貨市場形成的權威價格作為焦炭國際貿易的定價基準,以此來提升我國焦炭產業的國際定價權。焦炭相關企業可利用期市規避價格風險期貨市場可以幫助生產經營者有效規避、轉移或分散現貨市場上價格波動的風險。向市場提供焦炭的生產企業,需要轉讓已經生產出來準備提供給市場或尚在生產過程中將來要向市場出售的商品,以獲得合理的經濟利潤。為防止正式出售時價格下跌而遭受損失,這些企業可采用在市場價格相對較高的時候,賣出相應月份的焦炭期貨合約的交易方式進行套期保值,以減小價格波動的風險,即以賣方的身份售出與現貨數量相等的相應月份焦炭期貨合約,等到要正式銷售現貨時再買進同等數量的相同月份焦炭期貨合約進行對沖,以達到鎖定利潤的目的。對于鋼鐵企業等以焦炭為原料的消費企業來說,需要以相對低的價格采購焦炭,以降低成本,從而擴大利潤。他們擔心的是焦炭價格上漲。為了防止正式采購時價格上漲使成本增加,這些企業可采用在市場價格相對較低的時候,買入相應月份焦炭期貨合約的交易方式進行套期保值,以降低成本,即以買方的身份買入與采購計劃數量相等的相應月份焦炭期貨合約,等到要正式采購現貨時再賣出同等數量的該月份焦炭期貨合約進行對沖。

企業參與套期保值的目的可以概況為“兩鎖一降”,即鎖定原材料成本、產品銷售利潤和降低原材料或產品的庫存成本和風險。對于焦炭企業而言,由于節能減排因素,鋼鐵行業限產任務較重,對焦炭需求減少,焦企的煉焦煤和焦炭庫存均保持高位,因此主要面臨的是從產品開始生產到銷售期間價格下跌帶來的銷售風險和庫存價值下降風險。而焦炭消費者――鋼廠,則可以通過焦炭期貨鎖定原材料成本,從而更好地安排生產,避免焦炭價格上漲帶來的采購風險與補庫

興業期貨:焦炭期貨上市對現貨市場的影響分析[^^][^^][^^][^^]網易財經[^^][^^]3MJ[^^]焦炭期貨[^^]焦炭期貨[^^]70[^^]

興業期貨龍玲

焦炭期貨上市對現貨市場的影響分析

我國是全球最大的焦炭生產和消費國,焦炭期貨的上市,對國內焦炭現貨市場將是意義非凡。既可以發揮價格發現的功能、改進現貨定價模式;又可以為焦炭相關企業提供套期保值、管理風險的工具;還能促進產業結構的調整和行業健康發展,對相關行業發展具有重大戰略意義。

一、焦炭期貨有利于改進現貨定價模式

現階段,國內焦炭價格的確定有多種模式,既有以焦化廠為基準的出廠價,也有以鋼廠為基準的到廠價。各個焦化企業的出廠報價可能不同,各個鋼廠的采購價也可能不同,但都是相關企業根據所收集的市場信息,對市場狀況作出判斷,從而給出各自的報價。這樣的定價模式受到市場信息準確性、真實度的干擾,同時不利于分析判斷未來供需形勢變化。

而在期貨市場中,眾多的市場參與者如生產商、貿易商、采購商、進出口商以及投機者等,可以依據各自對價格的判斷報出自己的理想價格。這樣形成的價格能夠比較準確、全面地反映真實的焦炭供給和需求的情況及其變化趨勢。正是由于期貨具有這一發現價格的功能,因此,焦炭期貨推出以后,期貨市場對市場定價的影響力將逐步增強,不僅能為焦炭現貨市場提供參考價格,還將深刻影響現貨市場的定價模式。

目前,國際市場上已經有多種大宗商品采用“期貨報價+基差”的報價模式,這樣的報價充分利用了期貨價格真實性、預期性、連續性和權威性的特點,也考慮到了當地供求狀況和時間影響,有利于企業之間準確、迅速地達成交易。焦炭期貨的上市,將有助于相關行業改進現貨定價方式。

同時,近年來我國焦炭行業迅速發展,生產量和消費量均在3億噸以上,是世界焦炭生產和消費的頭號大國。但是在國際上,鋼鐵企業的焦炭基本上都是自產自銷的形式,焦炭交易的規模相對較小,所以,國際市場上還沒有焦炭期貨這一品種,目前缺乏焦炭的定價中心。焦炭期貨的推出,將有利于加強我國焦炭價格在國際市場上的影響力、掌握焦炭的國際定價權。

二、焦炭期貨有助于完善焦化市場體系建設

近幾年由于國際國內宏觀形勢、上下游供需狀況等多重因素影響,焦炭價格呈現大幅波動。以山西報價為例,短短一年半的時間,焦炭價格從2007年底的1500元/噸漲至2008年8月的3200元/噸,隨后在金融危機爆發后又大幅下跌至2008年末的1300元/噸。價格的劇烈波動給相關企業的生產經營造成重大影響,相關的焦化企業、鋼鐵企業、貿易企業的避險需求強烈。焦炭期貨的上市,將為焦炭的生產、流通和消費企業提供一套規避價格波動風險的工具。

對于焦炭的生產企業而言,由于我國的焦化產能中2/3是獨立焦化廠,銷售價格受到下游產業的擠壓,對于產品的價格波動風險缺乏有效的抵御工具,企業利潤也呈現下降趨勢。焦炭期貨推出后,焦化企業一方面可以利用期貨價格發現的功能,更為合理地安排生產和銷售;另一方面,也可以運用焦炭期貨進行套期保值,鎖定銷售利潤,規避產品銷售價格波動的風險。

對于焦炭消費企業而言,我國焦炭的主要下游用戶是鋼廠,焦炭占據了粗鋼生產成本的30%以上,所以焦炭價格的變化對鋼鐵成本會產生非常大的影響,將直接影響到鋼鐵企業利潤。鋼廠一方面可以利用焦炭期貨價格管理采購和庫存,另一方面還可以運用焦炭期貨鎖定上游成本,規避原材料價格上漲風險。

而焦炭貿易企業上下游都存在風險敞口。當價格上漲時,采購成本上升;當價格下跌時,銷售收入降低。焦炭期貨推出后,貿易企業可根據自身情況,靈活進行套期保值。

三、焦炭期貨有利于產業結構調整和行業發展

目前我國焦炭行業的總體產能明顯過剩,焦化企業利潤空間不斷被壓縮。焦炭期貨的推出,將有利于運用市場的力量達到調節產業結構和促進行業進步的目的。

首先,期貨市場的價格發現功能將使得焦炭期貨價格成為行業市場狀況風向標,引導企業根據價格指標科學合理安排生產經營;同時,企業還可以充分利用期貨進行套期保值,鎖定銷售利潤或者上游成本,改善企業財務狀況,協助企業做大做強。其次,焦炭生產企業如果需要申請成為交割庫、以及申請套期保值額度,必須是行業主管部門已經公告的符合《焦化企業準入條件》企業,只有符合標準的企業才能進入期貨市場、運用焦炭期貨規避價格波動風險。這一進入門檻將有利于有資質的企業參與期貨運用,在行業內起到引導和示范作用。還有,焦炭期貨的質量標準設計將有助于提高我國焦化行業的整體水平。由于我國焦化企業眾多,通過交割流程中對標準品質量的界定,一方面有助于提高焦炭的整體質量水平,另一方面運用市場手段對落后產能提供優化升級的動力,對提升我國焦化產業的整體水平將起到推動作用。最后,焦炭期貨有利于企業突破地域限制。傳統的焦炭現貨市場受到生產和消費地的局限,具有一定的地域性。而焦炭期貨市場是一個全國性的市場,將有利于企業開拓市場范圍、擴大知名度,提高和改善相關企業的經營管理水平,更利于資源在全國范圍內達到供需平衡狀態,從而推動整個行業的健康發展。

責任編輯:NF052(本文來源:網易財經)

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