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股指期貨投機客戶持倉限額今起由300手升至600手

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

時隔近10個月,中國金融期貨交易所(中金所)再次上調滬深300股指期貨持倉限額。

中金所3月11日發布《關于調整滬深300股指期貨持倉限額標準的通知》(《通知》)稱,從今天起,將滬深300股指期貨的持倉限額由300手調升至600手。

大通證券資產管理部董事總經理李寧昨日在接受早報記者采訪時解讀稱,“經過近3年的運作,股指期貨已經進入平穩運行時期,目前機構投資者正有序地進入股指期貨市場,因此中金所適時調高股指期貨持倉限額,會提高市場活躍度。”

不過值得注意的是,單邊持倉限額原本就僅針對投機客戶,其調整對于已獲批套利、套保額度的客戶不會造成影響。

僅針對投機客戶

持倉限額制度作為期貨市場的一項基礎性風險控制制度,在股指期貨起步階段,采取審慎監管原則。據悉,在滬深300股指期貨2010年4月16日上市的前夕,中金所將滬深300股指期貨的持倉限額由籌備初期的600手調整至100手。

2012年5月30日,為促進市場功能發揮,中金所將滬深300股指期貨的持倉限額標準由100手調整至300手。

中金所當時稱,此次調整之后,持倉量穩步增長,市場運行效率進一步提高,市場功能逐步發揮,市場反映積極。

而經過近3年的股指期貨交易實踐,中金所此次將滬深300股指期貨的持倉限額標準由300手調整至600手。

不過,單邊持倉限額原本就僅針對投機客戶,其調整對于已獲批套利、套保額度的客戶不會造成影響。

所謂套期保值,一般是在現貨市場上持有頭寸,或者預期將持有現貨頭寸,并在期貨市場上建立反向的期貨頭寸以管理現貨風險。期貨套利交易和投機交易的目的都是為了獲得投資收益,但期貨投機交易是利用單一期貨合約價格的波動賺取利潤,而套利是利用相關期貨合約或期貨與現貨之間的相對價格差異套取利潤。

中金所實行套期保值、套利額度審批制度。客戶申請套期保值、套利額度的,應當向其開戶的會員申報,會員對申報材料進行審核后向交易所辦理申請手續。

根據中金所此前發布的交易指引,一般法人申請交易編碼目的可以是套期保值、套利或投機,但是對于特殊法人(包括證券公司自營、集合資產管理、定向資產管理、基金公司、格境外機構投資者等),目前只放開了套期保值和套利交易編碼。

目前,證券公司、基金公司、合格境外機構投資者(QFII)和信托公司等機構參與滬深300股指期貨政策已陸續出臺,證券自營、資產管理,公募基金,基金專戶,信托,QFII已經實際開戶并參與交易。

截至2012年12月31日,全市場共有法人賬戶2642個。參與股指期貨以套期保值為主,是市場的重要參與力量。

中金所或進一步放寬限制

對于股指期貨,一直就多有業內人士指出,各類機構投資者參與股指期貨都會遇到一些制約瓶頸,難以突破,不得不在期指市場“淺嘗輒止”。

“相信中金所此后還會對股指期貨交易規則進行相應調整,隨著市場規模和套期保值需求的擴大,以及轉融券業務的完善運行,偏低的持倉限額標準在一定程度上影響了投資者的參與深度和持倉結構的優化。”李寧稱,預計下一步中金所顯然會通過進一步放寬投資限制來進一步活躍市場。

按昨日股指期貨主力合約IF1303結算價2592.6計,每手合約面值約為77萬元,買賣一手股指期貨保證金12%對應的運用資金為9.33萬元,提高持倉限額至600手后,買賣600手股指期貨需要保證金約5598萬元,可控制約4.66億元面值的期指合約;出于風控考慮,買賣600手股指期貨對應賬戶總資金量約為需要1.7億元。

“隨便一家大型的機構,其自有資金量就是上百億元,因此,600手的持倉限額遠遠達不到機構的實際套期保值需求。”市場人士稱。

中金所昨日表示,本次持倉限額標準調整后,中金所將密切跟蹤市場反應,認真評估市場效果,逐步建立起持倉限額的動態調整機制,在嚴控市場風險的同時深化市場功能發揮,更好地滿足股票現貨市場和實體經濟發展需要。

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