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跟蹤止損

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

『轉貼』既然我們已經認識到必須通過嚴格的資金管理止損策略等措施來防止災難性損失,現在是到重點關心那些用來擴大和保護盈利的策略的時候了。正確執行這些策略是為了實現兩個重要的投資管理目標:不僅能讓已有的盈利繼續擴大,同時還必須能保護已有的浮動盈利。

盡管跟蹤止損的應有范圍極其廣泛,丹我們相信跟蹤止損不適用于所有的交易環境。我們提到的大多數跟蹤止損是專門用來實現盈利繼續擴大目的的,因此,這些策略用在趨勢跟蹤系統上最有效。在反趨勢交易中,采用更具進攻性的止損策略更合適。“一旦有盈利,就把它放進口袋”的交易理念更適合于反趨勢交易,因為期望收益是有限的。然而,如果你的交易是順著趨勢的,那么“立即將盈利放進口袋”的行為會讓你有挫折感:我們以很小的盈利退出市場,然后眼睜睜的看著市場在隨后的幾天或者幾個月內繼續向著我們交易的方向走出一個很壯觀的趨勢。因為我們建議在不同的市場背景下使用不同的退出策略。以后我們會討論更具進攻性的退出策略,現在我們重點討論利用時間幫我們積累大幅盈利的退出策略。

徹底理解跟蹤止損對于趨勢跟隨者來說是極其關鍵的,這是因為典型的趨勢追隨交易的成功幾率都是比較低的,這使得在不常出現但規模很大的長期趨勢中抓住盡可能多的盈利變得極其重要。典型的趨勢跟隨者,大部分盈利都來自于抓住不常出現的長期趨勢,同時能在設法更頻繁出現的橫盤市中有效降低損失。

跟蹤止損策略的理論基礎有兩個,一個是對偶爾會出現的大規模趨勢的期望,另外一個是有可能抓住主要趨勢的絕大部分盈利。如果入場時機合適而且市場繼續向著我們交易的方向前進,跟蹤止損是一個完美的止損策略,它能幫助你抓住一個趨勢的絕大部分。

我們在本文以及后續一些列文章中討論的各種跟蹤止損方法都有一些相似的特征,理解這些特征是非常重要的,因為跟蹤止損是交易系統的組成部分之一。有效的止損策略能幫我們最大限度的抓住盈利交易,因而能顯著提高趨勢跟隨系統的凈利潤。通過使用跟蹤止損,我們能明顯提高平均回報對平均虧損的比率,然而跟蹤止損策略也有缺點,它能讓一些本來有中等盈利的交易變成虧損交易,因而有時會降低盈利交易的次數。此外,偶爾出現的浮動盈利的大幅縮減讓交易者在心理上很難接受這種止損策略。看到大幅盈利變成很小的盈利或者看到盈利頭寸變成虧損頭寸,沒有交易者會開心的。

TheChannelExit通道止損策略

最簡單的趨勢跟隨策略是讓止損點跟隨著趨勢前進的方向不斷向前移動,可以用近期高點或近期低點的移動方向來判定趨勢方向。例如,在上升趨勢中止損點可以放在最近幾根K線的最低點處;在下降趨勢中止損點可以放在最近幾根K線的最高點處。用來判定最高點和最低點的K線條數取決于我們愿意給交易多少變化空間。我們用來越多的K線條數來確定止損點,我們給予交易的變化空間越大,相應的,在觸發止損前盈利回撤的幅度也會越大。使用越近的高點或低點,止損被觸發的速度也越快。

這種跟蹤止損常常被叫做“通道止損”。我們使用最近X根K線的最高點和最低點分別作為我們的短期和長期止損點,所有這些高點和低點構成一個形似通道的帶狀區域,因而我們把它稱之為“通道”。該名字也衍生于一種流行的入市策略,當突破剛才提到的那些高低點時就入市交易。由于我們現在只關心退出策略,而且只使用通道的其中一條邊界,似乎使用“通道”這個名稱有點說不過去,但我們還是決定使用習慣名稱來表示這種跟蹤止損策略。

在大多數例子中我們假定我們用的是日K線圖,但完全適用于其他任一時間尺度K線圖,我們都知道不同的交易系統使用不同時間尺度的線圖。通道止損策略適用范圍極其廣泛,能毫無差別的勝任周K線圖和5分鐘K線圖。同樣要記住的是,我們所舉的例子不僅適用于長期交易策略,同時也適用于短期交易策略。

通道止損策略的使用方法是很簡單的。假定我們選擇20天期通道作為我們長期交易系統的止損點,我們每一天都要確定最近20天的最低點,并以此作為我們的止損點。許多交易者會根據他們的喜好將他們的止損點放在實際價格低點的上方或下方。當價格向著我們交易的方向運動時,最近20天低點也隨著不斷上移,因此該策略不僅能“跟蹤”趨勢,還能保護不斷累積的盈利。通道止損點只會向著我們持倉的方向移動而不會逆著我們持倉的方向移動,注意到這一點非常重要。當價格擊穿最近20天低點,就會觸發我們的賣出止損指令,退出交易。

對于通道止損策略,最容易想到的一個問題是為了設置合理的止損點需要幾根K線。例如我們是把止損點放在最近5天低點還是最近20天低點,或者是其它時間周期內的低點?答案取決于我們交易系統的目標。明確的目標往往有助于我們在這些重要的問題上做出選擇。我們喜歡短期交易系統,還是喜歡長期交易系統?前者需要迅速止損,后者止損較為寬松。在大趨勢中,長周期的通道止損策略可以讓我們積累更多的盈利;在小趨勢中,短周期的止損策略可以讓我們抓住更多的利潤。在研究中,我們發現把長期交易系統的止損點放在最近20天(或更長周期內的)最高點或最低點時其表現通常都很好;對于中期交易系統,可以把止損點設置在最近5~20天內的最高點或最低點處;對于短期交易系統,把止損點設置在最近1~5天內的最高點或最低點處通常表現最好。

在一個相當持久的趨勢中,使用長周期的通道跟蹤止損策略能積累起巨大的浮動盈利;然而當止損點最終被觸發時,該方法仍然會回吐大量的浮動盈利。短周期的通道止損策略設置的止損點較近,因而能保護更多的浮動盈利。正如你想到的,較近的止損點通常不象較遠的長期止損點那樣善長于積累盈利,往往會使我們過早的被止損出大趨勢。然而,我們觀察到在一個失控的趨勢中使用非常短期的通道止損點能非常有效的保護贏利交易,比如1~3根K線的時間周期。在失控的趨勢中,最好的通道止損策略是短周期通道止損策略,比如3根K線的時間周期。我們觀察到在一個強勁的趨勢中,這種短周期通道止損策略能讓我們一直堅持呆在市場內,直到趨勢快要結束時。

顯然這種止損策略目標是有沖突的。通道止損策略使用的時間周期越長就越能抓住更多的利潤,但止損點一旦被觸發還是會回吐大量的利潤;通道止損策略使用的時間周期越短能抓住的利潤就越少,但它能保護更多的浮動盈利。如何才能解決這個問題?如何才能找到這么一個止損策略,它既能積累大量盈利又能很好的保護賬面利潤。一個有效的止損技術是在交易初期使用長周期的通道止損策略,然后隨著賬面利潤的逐漸累積逐步縮短通道止損策略的時間周期。一旦交易獲得可觀的利潤,或者出現一個非常強勁的趨勢運動后,我們就應該使用非常短周期的通道止損策略,目的是只回吐巨幅浮動盈利中的極小一小部分。

下面是一個應用這種方法的例子。在長線交易初期,我們先根據我們以前討論的方法設置一個資金管理止損點以防止任何災難性虧損,然后我們在近期20天最低點處設置一個跟蹤止損點。20天周期的通道止損點通常能很好地保護我們避免市場來回拉鋸的傷害,讓我們堅持長線倉位以累積應得的利潤。當我們實現計劃中的盈利后,比如以ATR為單位的盈利目標或基于具體美元數量的盈利目標實現后,我們就可以縮短通道止損策略的時間周期,比如將止損點設在近期10天低點處。如果我們很幸運,再次獲得另一份巨額盈利(比如5ATR的盈利,或以美元為單位的巨額盈利),我們可以再次縮短時間周期,比如將止損點設在近期5天低點處。如果獲得大到不能再大的贏利水平后,這是一種極其少見的情況,我們甚至可以把止損點放在前一天的低點處以保護我們已累積起來的巨額盈利。正如你看到的,這種策略在交易初期設置較為寬松的止損點允許利潤不斷累積,然后隨著盈利的增加逐步收緊止損點。贏利越多,止損點越緊;積累的贏利越多,我們允許回吐的贏利越少。

另外一個值得討論的改善通道止損策略的方法是:利用通道寬度或ATR來收縮(或擴張)傳統的通道止損策略。方法如下:假定你正在使用20天期的通道止損策略,首先是計算通道的寬度,也就是最近20天最高點與最近20天最低點間的距離。然后將之前得到的20天低點和20天高點分別上移和下移一定的距離,這樣就能將通道收縮。例如,在長線交易中,可以將止損點調整到比近期價格低點高5%通道寬度或5%ATR的地方。用這種方法得到的止損點比傳統的通道止損點更容易被觸發。更重要的是,該方法能讓你先他人一步止損,因為市場上有很多止損點是放在最近20天低點處的。

最后一點要考慮的是通道止損的一個非常重要的弱點。通道突破方法是如此的流行,以至于在前期地點或高點處會觸發大量的止損單或入場單,因而當你在交易中使用這些技術時會發現明顯的價格滑動。用某一百分比的通道寬度或ATR來調整實際價格低點或高點的方法或許是一種將你的止損點與一般大眾的止損點區別開來的方法,從而讓你更好的執行止損交易

跟蹤止損――吊燈止損策略

再上一篇文章中我們討論了通道止損策略,該策略以前期低點為參照物來設置跟蹤止損點。在本文中我們將討論另外一種跟蹤止損策略,該策略以前期高點為參照物來設置止損點。

吊燈止損策略將跟蹤止損點設置在市場最高價(或最高收盤價)下方某個地方處,該最高價(或最高收盤價)是從我們進入市場以后開始計算的,由該策略生成的止損點就象是從市場最高價的“天花板”上懸掛下來的吊燈。止損點與市場高點間的距離或許以ATR來衡量最好,當然也可以用美元數量來衡量,或者以合約價格點數來衡量。

該跟蹤止損點的優點在于當市場不斷創出新高時止損點能相應迅速上移。“吊燈”這個名字似乎起的蠻合適的,它能幫我們理解這種有效的止損策略的設計方法

VanK.Tharp在他那本非常優秀的《通向金融王國的自由之路》一書中引用了他做過的一個研究,該研究表明即使使用隨機入市策略,有效的離市策略還是能使交易贏利。當我們看到他在分散的期貨組合中使用的能產生盈利的離市方法是吊燈止損策略時,我們一點也不奇怪。(Tharp將跟蹤止損點設置在距離最高收盤價或最低收盤價3ATR的地方,他是用10天移動平均來計算ATR的。)

需要記住的是盡管懸掛在市場高點上的吊燈止損點只會向上移動,但止損點與市場高點間的距離卻應該隨著市場波動性的改變而增減。如果你希望止損點與市場高點間的距離的變化不要過于劇烈,你可以使用長期ATR;如果你希望止損點與市場高點間的距離更好的反映市場的變化,可以使用短期ATR。我們通常用20條K線來計算ATR,除非我們有特殊的理由使用其他時間周期的ATR。我們的經驗是當市場暫時處于小幅波動時,使用短期ATR(3~4根K線)常常使我們將止損點設得太緊,這常常會造成一些麻煩。止損點設得過緊,會使我們過早的退出市場。如果我們即想使用極其靈敏的短期ATR,又不用擔心是否將止損點設得太緊,我們可以同時計算出短期和長期ATR(比分別使用4條和20條K線),然后選擇較大的那個,這樣我們的止損點就不會太緊。這個方法既能讓我們的止損點在市場波動性變高時迅速遠離市場高點,同時又不會讓我們在市場波動性暫時變小時被無謂的止損出局。

我們喜歡在交易初期使用通道止損策略,然后當價格離開我們的入場點時使用吊燈之損策略,如此就可以保護我們的浮動盈利。通道止損點僅盯牢價格低點,有時不會隨著盈利增加而上移。當然,經過一段時間后,當前期低點落在我們的計算周期以外后,隨著使用更高的價格低點,通道止損點也會向上移動的。通道止損點會隨著時間的增加逐步上移,當不會因為最近價格達到新高而上移。這就是為什么我們需要在合適的時機引入吊燈止損策略的原因,我們要確保我們的止損點不會遠離價格高點。

通過綜合使用這兩種離市技術,我們可以在交易初期獲得一個逐步上移的止損點,然后當市場向著我們持倉的方向奔跑時我們又可以擁有一個迅速上移的止損點,這可以保護更多的浮動盈利。通道止損策略適合用于前一個止損點,而吊燈止損策略更能滿足后一個止損點的要求。從保護浮動盈利的角度來說,這種止損策略的轉換是合理的,當市場創出新高時,吊燈止損點總是能同時跟著上移。吊燈止損策略的這個優點是其成為在我們盈利交易所中使用的最合理的離市策略中的一種。

正如你看到的,吊燈止損策略是一項非常有用的工具。然而在TradeStation中為吊燈之損策略編程卻不是一件容易的事。為了方便我們的會員,我們將相應的TradeStation程序放在我們的網站上:

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