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期指套利機會影響持倉

標簽 持倉 
2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

近期市場走勢較為糾結,因而導致期指持倉也呈現一定波動性,在上周前半段市場出現反彈的情況下空方主力主動離場,隨后市場反彈受阻,空方主力再度介入,即便是上周五大盤V型反轉,空方主力仍呈現增倉局面,雖然周末信息面沒有新的利空因素出現,但移倉后1106合約空方優勢仍在加強,導致市場重心繼續緩和下移,同時筆者認為持倉的變化也同套利機會有一定關系。

周一1105合約加速向1106合約移倉,1106合約周二持倉將超過1105合約成為主力合約,這是自上市以來移倉時間第二長的一次,這次或許與當月合約持續貼水影響套利機會有關。也正是因為套利資金提前進入1106合約,因此壓制1106合約升水迅速回歸至15點以內,而且也對市場形成一定拖累,根據近幾個月的表現看,由于空頭持倉較大一部分是套利資金,因此每次在開始移倉的過程中幾乎都對市場形成了壓力,尤其是在這種總體趨勢偏弱的氛圍中,這幾乎形成了一種常態。從近期基差表現看,常規的套利機會稍縱即逝,一方面是市場呈現振蕩偏弱的格局導致做多動能不足的因素,另一方面則是目前套利資金進入市場加快,在市場總容量增長不明顯的情況下,套利機會迅速減少,從而也導致ALPHA套利成為資金爭奪的焦點。

正是由于1105合約近期持續處于貼水,因此套利機會的減少導致凈空頭持倉持續下滑,根據中金所公布的持倉數據顯示,1105合約的凈空頭由4月底的6288手不斷下降到目前的3085手,但1106合約的凈空頭頭寸則迅速增長,截至周一為3717手,合計凈空頭持倉仍達到6802手,處于相對的高位,應該說套利資金基本仍留在場內。

從總持倉數據看,上周期指總持倉萎縮到手后呈現回升態勢,上周五達到手,但周一再度小幅下降784手,筆者認為是部分投機資金在目前糾結的走勢下選擇離場觀望的結果,如果從前20席位的持倉數據看,主力空頭前4席集體小幅減倉,但5―9名則集體增倉,難以判定空頭對市場的觀點,但多頭5―9名席位出現較大幅度的減倉,則彰顯多頭信心不足的一面。值得注意的是,前期市場關注度較高的投機席位大華期貨獨自增倉417手多單,是否能驗證真理掌握在少數人手里呢?

綜合看,雖然套利機會影響持倉,但對市場趨勢影響較小;而從總持倉看,回升受阻,顯示資金流入仍顯謹慎,尤其多頭主力信心不足將影響市場的企穩,預計振蕩偏弱的格局還將延續,但由于近期累積調整幅度較大,而且技術上也處于大三角形態的下沿,因此下方支撐也較強,投資者不宜過分悲觀。

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