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空頭對沖基金飲恨2010僅跑贏股指0.2%

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

下月初,國泰君安資產管理公司將發行國內首只對沖基金,采用股指期貨來規避大盤系統性風險。不過該公司透露,這款產品不能使用杠桿,且股指期貨的運用也僅限于套期保值。

作為國內對沖基金的破冰者,該款產品即將挑戰的是以震蕩難測聞名的A股市場;而在過去一年,即便全球股市整體上漲了10%,但卻沒有勻給某些對沖基金任何賺錢機會。

晨星(中國)研究中心日前發布報告,稱被納入統計的17類對沖基金中,僅有賣空策略對沖基金出現負收益,其對應指數在2010年下跌2.03%,為全年最差表現;但在金融危機期間,這類對沖基金一直從全球資本市場的大幅下跌中獲利。

整體來看,2010年對沖基金整體成績尚可:晨星對沖基金1000指數全年上漲10.20%,而反映全球股指的摩根士丹利世界指數(MSCIWorldIndex)同期漲幅為10%,前者勉強跑贏大盤。

空頭抱憾2010

得益于2010年最后一個月全球股市的大幅回升,對沖基金業績應聲而漲。

晨星數據統計,當月所有股票型對沖基金指數在當月均錄得了4%?7%左右的升幅,其中歐洲股票型對沖基金指數的升幅最大,達到6.7%。

值得注意的是,采用賣空策略的基金經理們抗住了股指急升帶來的壓力,對應指數在12月份錄得5.43%升幅,這也創下此類對沖基金自2008年后的最好單月表現。

不過,綜合全年表現,晨星賣空策略對沖基金指數依然表現最差,一年來下跌2.03%,納入統計的17項對沖基金指數中唯一的下跌品種。

事實上,隨著全球資本市場逐漸從金融危機中恢復,擅長于做空套利的對沖基金已是今非昔比。2008年9月雷曼兄弟破產后,賣空策略對沖基金迎來最好時光,其在10月獲得了令人羨慕的9.06%的回報率,為該指數有紀錄以來的最高紀錄。

與賣空者受挫相比,另一部分對沖基金卻稱得上“日進斗金”。統計中,晨星困境行業策略對沖基金指數在2010年累計上漲24.51%,成為表現最佳的對沖基金類別。

據晨星介紹,此類對沖基金主要投資于存在財務困境的公司,后者可能面臨破產、企業重組等多種問題,除按照通常的做多手法,購買該公司股票或債券多頭頭寸外,也可以購買高級債務或做空優先股。

“和一般投資者理解有所不同的是,投資于困境行業的近半數對沖基金是持有長倉的,但這些陷入困境的企業的股票或者債券因為本身都已經非常便宜,所以市場的下跌對其影響不會很大,往往能走出自己獨特的行情。”晨星分析師孫振寧解釋稱。

但孫振寧預測,這一類型的對沖基金較難在2011年延續表現。“目前據金融危機已經過去兩年,多數困境企業已經恢復了元氣,因此接下來的2011年,困境行業類對沖基金要想再創佳績應該會有相當大的難度。”

新興市場對沖基金新年遭撤資

經歷2010年最后一月的強勢復蘇后,新年第一個月份,對沖基金集體“歇了口氣”。

2月16日,總部設于新加坡的對沖基金研究機構Eurekahedge公布數據,稱全球對沖基金在一月份增長0.06%,不敵摩根士丹利世界指數1.87%的漲幅。

此外,當月對沖基金行業持續第七個月吸引到資金流入,投資者凈投入達到33.9億美元。“盡管1月資金流動通常遲緩,但得益于2010年最后一季度對沖基金的出色回報,以及宏觀經濟基本面的好轉,投資者依然對對沖基金興趣濃厚,”上述報告表示。

發達地區成為對沖基金經理們的福地,Eurekahedge數據顯示,投資日本的對沖基金當月獲得1.26%回報,表現最佳;而側重于北美的對沖基金指數同期上漲0.67%,歐洲漲0.10%。

相比之下,新興市場卻出現明顯的資金流出跡象。

進入2011年,以亞洲股市為首的新興市場一片慘淡。來自Hedgefund的數據顯示,金磚四國中的巴西、中國和印度,領跌一月份的新興市場,其中HFN巴西指數下跌3.74%,HFN中國指數下跌3.46%,而HFN印度指數則下跌3.11%。

基于上述表現,側重于新興市場投資的對沖基金選擇獲利離場。

1月最后一周,新興市場股票型對沖基金遭遇三年來最大規模資金流出。

EPFR統計顯示,截止2月2日的這周,投資者累計從新興市場撤出45億美元,為有記錄以來的最大規模;相反,發達地區的股票型基金卻吸引到66億美元的凈流入。“投資者繼續取出過去一年從新興市場得到的回報,而把它們轉投向美國、日本等發達國家市場。”

相關專題:全球投資者的最佳伙伴――GKFX捷凱金融(2013-07-09)

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