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新紀元期貨高巖:流動性充裕股指加速上漲中-金融界視頻-金融界

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

金融界網站11月6日訊2010年第六屆北京國際金融博覽會于11月日-7日在北京展覽館舉行,新紀元期貨有限公司分析師高巖對金融界網站表示,市場上熱度已經完全被帶動起來了,近期美國也是推出了6千億美元的定量寬松貨幣政策,讓這個市場上的流動性變得更加充裕,目前還是加速上漲態勢當中。

以下是文字實錄:

主持人:金融界網友大家好!這里是第六屆北京國際金融博覽會金融界網站直播間,今天走進直播間的是新紀元期貨有限公司分析師高巖先生,高先生,您好!

高巖:金融界的網友大家好!

主持人:目前股指期貨從4月16日上市以來已經交割了6個合約,而且從目前看來,運行良好。從股指期貨剛上市,大家帶來了一波A股市場的下跌,當時大家都傳說股指期貨帶領了A股的下跌。從國慶以來股指期貨10月合約已經走出了一個很強勢的狀態,您對這個情況是怎么看的?

高巖:股指期貨從剛上市以來,現在回顧它已經交割的6個合約走勢大家看得出來,無論是剛開始非常凌厲的下跌還是最近這一波國慶以后的強勢上漲態勢,股指期貨和現貨指數中間相互影響的關系已經體現得越來越明顯了,從當初股市大碟,很多媒體超過股指期貨是不是下跌的元兇。到現在股指期貨從成交量來看,當月成交量目前都能達到20萬手以上,就是股指期貨價格發現功能逐步體現得更明顯,風險轉移功能也在市場上有所體現,目前不少交易者從投機到套期保值、套利功能也逐漸發展完善,目前對各個方面,對股指期貨上市半年以來的評價還是非常高的,已經達到了交易所高標準、穩起步的要求。所以我對股指期貨上市半年來的表現也是評價很高,感覺股指期貨對股票市場的價格發現和風險轉移功能會發揮得越來越完善。

主持人:從目前來看,股指期貨的日成交量已經很高了,日后會不會超越大宗商品呢?

高巖:從成交量來看,有一個數據可以簡單描述一下,中國金融交易所在上市半年左右的時間內,金融類交易所世界前10名地位,從發展歷程來看,在全球還是發展非常迅速的,半年成交量排名已經那么靠前了,目前成交占的比重來看,金融期貨在所有期貨成交量里大概占到接近20%的份額,從國外成熟的期貨市場來看的話,金融期貨占的比重大概能占到90%以上,目前股指期貨的成交量也處在一個非常迅速的放大過程中,所以說,在1-2年時間內,股指期貨的成交量超過商品期貨,基本是非常確定的一個事情。

主持人:股指期貨上市以來已經交割了6個合約,而且股指期貨與A股市場聯系越來越緊密,與現貨市場的聯系越來越密切。您分析一下從股指期貨與現貨市場的套利方面,您給廣大投資者有什么好的建議?

高巖:我們在股指期貨的期限套利方面走得相對早一點,股指期貨上市之前已經開始了這方面的研究,目前來看,在股指期貨剛上市的階段,前三個合約的套利機會非常理想的,在5月合約,就是第一個上市合約,剛開始100多個點的價格差就是滬深300當月的合約的價格減去滬深300指數的價格差,在100以上的機會都是非常多的,目前來看,進行滬深300股指期貨的期限套利,一個交易成本算上交易手續費,資金的占用成本和市場沖擊成本各方面加起來,按目前價格估算就是10幾個點,目前合約點數是300,乘以10幾個點,每次操作大概是3000多塊錢,中間一度有幾個合約,比如前兩個交割合約之間的價差呈現收斂的態勢,期限套利操作機會不是特別理想,但是從國慶這一波上漲以后,目前的主力合約1011合約的套利機會又重新進入到一個非常理想的狀態。在11月26日,當月合約出現了130點以上的正的溢價,在130多個點,交易成本每次10幾個點,如果拿到交割日價差回歸到0的時候可以有100多個點的獲利空間,每次操作大概有2%以上的收益率,這還是非常理想的。從目前實施方面來看,因為目前沒有嚴格對應于滬深300指數的基金或者是類似的ETF基金,如果套利操作當中買賣300只股票的話,因為300只股票中間可能會存在停牌等各方面問題,買賣300只股票操作難度比較大,從回顧套利機會來看,盤間價差波動還是非常迅速的,有可能前一分鐘能夠達到100點以上,再過一分鐘價差又出現幾十個點的回落都有可能,大概是這樣一個價差波動的機會,能看得出來,如果買賣300只股票,在套利操作中不具有可行性。

目前我們用了三只ETF基金,上證50、180和深圳100的ETF基金進行擬合,按比例擬合之后,他們的收益率可以緊盯住滬深300指數走勢,解決了現貨市場的買賣問題,在價差高點進行賣出股指期貨,買入三只ETF基金組合的操作,就可以建成這樣一個期限套利操作的頭寸,股指期貨當月合約價差向0或者低點回歸過程當中,可以看到賬戶上可以選擇相對低點進行平倉,反向交易,把ETF基金賣出,股指期貨買入平倉,可以兌現套利操作的盈利。目前來看這種操作機會還是非常理想的,無論流動性還是參與者方面,這一段都是一個非常理想的操作機會。目前來看,大的基金各方面都沒有進場進行交易操作,目前市場的套利機會還會存在一個相當長的時間,如果沒有基金大規模進場的話,1-2年內還是非常好的操作機會。

主持人:目前近期合約和遠月合約都出現了大幅度上漲,在有通脹預期和美元不斷貶值的國際大環境,針對以后未來一段時間內股指期貨的走勢,您給廣大投資者做一個分析。

高巖:目前股市大家都可以看得出來,市場上熱度已經完全被帶動起來了,近期美國也是推出了6千億美元的定量寬松貨幣政策,讓這個市場上的流動性變得更加充裕,從上個月月底的前后央行的一次加息也可以看得出來,加息當天股市走出來一根大贏線,市場預期非常強烈,無論是通脹預期還是國際宏觀經濟環境方面的預期。3000點附近的股市迎來了加速上漲的過程。目前來看,股市上漲還沒有結束或者見頂的信號,目前從滬深300股指期貨和現貨指數可以看出來,滬深300股指期貨受滬深300指數的影響還是非常大的,權重股上漲乏力過程中,滬深300股指期貨還是非常看好的,目前正的溢價情況還經常存在,對滬深300指數的這一上漲,大概會維持到3000-3500點左右可能有一個回調過程,目前還是加速上漲態勢當中。

主持人:短期還是看漲的階段。

高巖:對。

主持人:感謝高先生的精彩分析,也感謝高先生走進我們金融界網站的直播間,謝謝大家!

高巖:謝謝大家!

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